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周二机构一致最看好的10金股

2017-03-21 00:02:03 来源: 同花顺综合
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摘要

周二机构一致最看好的10金股:上海机电:产品结构持续改善;普莱柯:产品储备丰富助业绩高增长。

  飞亚达A:名表消费2016Q4弱复苏 2017延续带来弹性

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟 日期:2017-03-20

  公司发布2016年年度报告,飞亚达2016年实现营业收入29.94亿元,同比下降5.32%;实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比下降9.07%;EPS为0.25元/股;每10股派发现金红利1元(含税)。分季度看,2016Q4公司实现营业收入7.60亿元,同比增长9.42%;实现归属于上市公司股东的净利润为234万元,同比下降84.48%。业绩整体符合预期。

  1.收入增长逐季回暖,盈利能力保持稳健2016Q1~Q4公司分别实现营业收入7.33亿元、7.47亿元、7.55亿元和7.60亿元,同比增长分别为-18.02%、-5.47%、-3.76%和9.42%,公司营业收入增长逐季向好。

  2016年公司销售毛利率为40.79%,较2015年38.98%增加了1.81pct;销售净利率为3.69%,较2015年3.86%小幅减少0.17pct,盈利能力保持稳健。

  期间费用率有所提升。2016年公司销售费用率为25.4%,较2015年24.65%增加0.75pct;管理费用率为6.72%,较2015年6.26%增加0.46pct;财务费用率为2.3%,较2015年2.98%减少0.68pct。

  2.看好2017名表复苏。

  2016年公司营业收入同比下降5.32%,我们认为主要是名表业务的收入下滑所致。分产品来看,2016年公司名表业务实现收入19.74亿元,同比下降8.1%,名表业务毛利率为25.66%,较2015年增加1.27pct;飞亚达表业务实现收入8.97亿元,同比增长1.36%,公司自有品牌持续增长,其2016年毛利率为67.90%,较2015年减少0.23pct。2016年公司飞亚达表共销售约97.5万只,较2015年增长0.74%,平均销售单价为920元/只。

  我们认为公司名表业务下滑主要是受名表消费的宏观环境。

  改变所影响。2016年1月~7月,中国进口瑞士手表金额连续下滑,增速在2016年4月一度达到-36%。受整体宏观消费环境的影响,公司2016年名表收入减少8.1%。但是我们发现自2016年10月以来,中国进口瑞士表金额已经连续4个月增长,2016年10月~2017年1月瑞士表进口额增速分别为2.8%、7.9%、3.9%和7.8%,可选消费行业出现复苏迹象,我们看好公司名表业务后市表现。

  3.全渠道零售体系进一步发展。

  2016年公司“产品+渠道”的商业模式继续优化,继续推进以名表品牌、飞亚达品牌、唯路时、JEEP为主题的品牌发展战略,进一步发展以亨吉利、销售公司、香港公司、68站共同铺设的涵盖中高端、时尚、电商、海内外的去渠道销售体系。目前公司飞亚达品牌已进入30个国家或地区,境外渠道数量超过100家,境内渠道已超过3000家。

  投资建议:飞亚达专注于钟表行业,通过“产品+渠道”的商业模式,打造了中高端、电商与海内外全覆盖的零售网络,形成了高端品牌、飞亚达品牌和时尚品牌为主的自有品牌群组,是国内钟表零售行业的龙头企业。

  我们预计公司2017年营业收入为33.29亿元(+11.2%),净利润为1.33亿元(+20.4%),EPS为0.30元/股,对应P/E为47x,维持增持评级。

  风险提示:需求大环境依然发力;手表零售业务竞争加剧。

  王府井:主营平台优势稳固 门店扩张业绩初现

  类别:公司研究 机构:东北证券000686)股份有限公司 研究员:李强 日期:2017-03-20

  报告摘要:

  营业收入同比增长2.70%,经营活动现金流增50.72%。2016年实现营业收入177.95亿元,同比增长2.70%;实现归母净利润5.75亿元,同比下降13.07%;归母扣非净利润3.51亿元,同比下降38.12%。经营现金流量净额9.80亿元,同比增长50.72%。销售毛利率17.92%,同比减少0.60个百分点。期间费用方面,销售费用同比下降1.18%,管理费用同比增长16.67%;期间费用总体增长5.82%。

  业态覆盖传统百货、购物中心、奥特莱斯三大领域,中国全境规模扩张。公司在保持传统百货业态优势下,大力推进购物中心和奥特莱斯业态发展。报告期末,门店总数达到38家,华北/华中/华南/西南/西北/华东地区各11/7/2/7/10/1家,百货/购物中心/奥特莱斯各25/8/5家;报告期内新开7家,总经营建筑面积达到200万平方米。公司主营业务商品零售营业收入为169.58亿元,毛利率为17.92%。分地区看,华北/华中/华南/西南/西北/华东地区营收分别为62.73/28.38/6.82/40.76/28.45/2.44亿元,毛利率分别为18.84%/15.93%/17.39%/19.31%/16.61%/11.31%。

  “购物中心+奥特莱斯”为业绩添力,密集开店增加营业收入。公司在保持传统百货业态优势的基础上,大力推进购物中心和奥特莱斯业态发展:报告期内,公司新开7家门店,其中6家为奥特莱斯或购物中心;公司旗下购物中心管理公司致力于利用全服务链的服务平台和智能管理平台,打造行业内唯一全产业链综合服务体系;在奥特莱斯业务板块实施了事业合伙人改革,与奥莱管理团队合资成立奥特莱斯管理公司,抢占奥特莱斯业态发展窗口期。在互联网零售和跨境电商的密集竞争中,公司的战略布局推动全年营收达到了2.7%的增长率。

  盈利预测及估值:预计2017-2019年EPS分别为0.78、0.91、1.05元/股,对应的PE分别为20.87x、17.97x、15.49x,给予“增持”评级。

  风险提示:消费增速放缓;市场竞争风险;运营成本增长风险。

  普莱柯:厚积薄发 产品储备丰富助业绩高增长

  类别:公司研究 机构:广发证券000776)股份有限公司 研究员:惠毓伦 日期:2017-03-20

  核心观点:

  多年研发积累出硕果,丰富产品储备或将驱动业绩增长。

  公司研发实力雄厚,产品储备丰富:1)猪圆环系列:猪圆环基因工程亚单位疫苗(病毒样颗粒)及圆环-支原体二联灭活疫苗(国内首创)等二联苗已进入新兽药注册阶段;2)伪狂犬基因工程苗:基因工程苗优势明显,研发步伐领先业内,新毒株应对伪狂犬病毒变异有望迅速占领市场,目前已完成临床试验阶段;3)禽流感(H9亚型)基因工程联苗:传染性法氏囊基因工程亚单位疫苗、新流二联灭活疫苗、鸭瘟-禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗等已取得新兽药证书。公司储备的系列新产品为技术领先的基因工程疫苗或为填补市场空白的新品种,预计陆续上市后有助于推动公司业绩持续增长。

  养殖规模化加速,市场苗是未来趋势,市场有望继续扩容。

  受环保政策影响,本轮猪周期产能恢复“结构性”特征明显,规模化猪场产能上升迅速、广大中小养殖户大量退出,畜禽养殖模式深刻变化对疫苗行业产生巨大影响。规模化养殖有利于促进免疫渗透率、单位防疫支出提升。2017年1月始实施招采新政,猪瘟、蓝耳退出招采,符合条件规模养殖场实施“先打后补”,养殖场自主采购,推动疫苗价格中枢上移。

  进入动物诊断服务领域,开辟动物健康管理新蓝海。

  2013年公司与北京万泰共同出资设立洛阳普莱柯603566)万泰进入兽用诊断试剂领域。2016年公司与达安基因002030)共同出资设立中科基因率先进入的动物疫病监测独立实验室连锁业务。目前我国诊断产业化和商业化与国际相比发展相对滞后,随着养殖业向规模化、集约化方向发展,食品安全问题日益引发关注,我国动物诊断市场空间广阔。

  投资建议:公司禽流感(H9亚型)基因工程三联疫苗、鸡新支流(H9)法基因工程四联疫苗已于16年上市,并且推动了前三季度禽用疫苗业绩快速增长,在市场推广下将持续放量,预计16-18年EPS为0.59元、0.84元、1.17元。

  公司研发实力雄厚,经多年研究积累当前产品储备丰富,其中多个品种技术在行业领先,预计系列新品推动公司整体业绩维持高增长,叠加养殖高盈利推动生猪存栏量回升,下游需求增加,公司进入业绩高增长期,给予“买入”评级。

  风险提示:研发进度不达预期;新品销售不达预期;食品安全风险

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责任编辑:zjj
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