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钢铁行业发展思考:下半年已注定要实现高盈利

2017-08-10 20:37:50 来源:
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  供给端:供给侧改革+“地条钢”出清+采暖季限产,供给收紧支撑钢价

  在供给侧改革严禁新增产能、“地条钢”出清和供暖季限产的背景下,国内钢铁的供给只可能下降,不可能上升。在需求保持稳定的情况下,供给偏紧为钢价提供了稳定的支撑。供给侧改革是支撑钢铁行业此轮复苏的核心因素,在供给侧改革、“地条钢”出清的大背景下,叠加大气污染防治计划,导致钢铁市场供需进一步改善,有望带动钢价上涨,扩大钢企利润空间。

  需求端:下游需求平稳增长,汽车板需求即将复苏

  从钢铁行业的下游需求来看,2010年以来,国家的固定资产投资完成额、基建投资完成额、房地产业投资完成额、电气机械及器材制造业投资完成额逐年稳步增长,虽增速相对放缓但总量仍平稳上升,从而拉动对钢铁的需求;按照一般经验,9月汽车生产进入旺季,8月份汽车板需求开始复苏。根据汽车产量数据,汽车生产七月份同比增速最低,随后开始复苏,汽车板需求随汽车生产增长复苏,价格将开始逐步回升。根据我们与板材企业交流,从订单情况来看,进入7月份以后,订单量明显增加,证明汽车9月份提产在即。在钢铁行业供给与下游行业需求上形成了“一降一升”的良好供需结构,因此目前钢价上涨趋势大概率保持稳定

  成本端:铁矿石不存在涨价逻辑

  现阶段铁矿石价格处于低位,走势较为平稳;铁矿石港口库存充足,且打击“地条钢”行动清理出的废钢会对铁矿石起到替代作用。“地条钢”出清后,有7000万吨废钢从“地条钢”企业流向正规企业,相当于1亿吨以上的铁矿石。因此各钢企通过增加废钢比降低对铁矿石的黏性。不存在涨价逻辑,因此成本端对钢企利润空间不会造成严重的挤压情况。

  结论:下半年已注定要实现高盈利

  在需求稳定情况下,供给侧成为影响行效益的核心数据,而关键因素是供改政策执行落实情况。从供给侧改革开始以来已连续验证了政策落地有声,这是钢铁行业持续改善的根本保证。最后需要强调的是,此次行业的变化是自上而下,由外而内的过程,已经基本可以确定的是行业即将步入良性发展通道,未来值得期待。

  风险提示:宏观经济风险、供给侧改革不及预期等

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