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苹果:说些需要重点提醒的事

2017-09-13 18:41:04 来源:
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  基本符合预期,重点提醒些仍反应不充分的事。

  老司机再看iPhone10深远意义和苹果产业链

  年初第一周,苹果产业链大跌,“老司机”的“老司机看苹果产业链下跌”在底部坚决看多,阅读量上万,天风电子农冰立团队推荐的苹果产业链今年为机构投资者赚得盘满钵满,平均80-100%涨幅。

  一如既往的全程看完苹果发布会,一如既往的在发布会后把微博上网友的反馈看了一遍(这次微博网友对iPhone10好评明显高于往届发布会)。有以下几点,你觉得是重播,你觉得全部预期到了,但其实远未被预期到的:

  1,AR的伟大时代!VR,需要同时在硬件和内容上突破,必然面临先有内容还是先有硬件体验的过程。而苹果为AR的内容,先在手机上储备了足够的应用和想象空间,尽管手机上的体验无法实现AR硬件的身临其境的感觉。AR硬件推出后,由手机孵化的大量应用随时而上,AR大时代会加速到来。(事实上,最新的VR产品比过去两年,无论硬件上还是内容上,都已经有非线性改进)。AR产业链务必高度重视。

  2,仅仅是“刷脸”吗?千万不要只停留在“刷脸”的层面看人脸识别,它未来识别的不仅是人脸,其系统化识别技术实现的背后是图像识别和视频识别,进而把二维世界变为三维世界带来的变化。当你的表情可以被卡通模拟,未来一定会被人模拟。背后的视频分析、视频人工智能、视频三维识别技术,为重新定义人和人的连接这一互联网的本质,从而重新定义办公、社交、娱乐、教育、医疗、支付六大需求,打下深远的基础。视频互联网和视频物联网时代,到来。

  基于AR应用和图像视频技术,未来各种令人兴奋的APP会接踵而至。

  3,无线充电,无线充电这一技术的未来不仅在手机,而在汽车和物联网。

  4,全面屏和玻璃。从iPhone4、土豪金和大屏经验看,苹果不需要做什么,只需外观的变化,就足以带动销量。大家对“留海”的不适感会转化为“屏幕延伸”的惊喜,而内容如何显示的问题,各类app会算法调整来适应。

  5,对于苹果产业链,四季度到明年的业绩景气自然不必担心,苹果销量、单价、份额、新业务是超额增长的四要素。我们要探讨的是,经过今年上涨,估值回归合理水平后,白马的估值问题?如果你仔细分析,会发现每一个白马,都在“汽车”这一大产业进行了实实在在的布局。全球汽车零部件前百强“7万亿”的收入,是摆在它们面前最大的蛋糕。中国电子产业会在汽车时代,复制智能手机时代的辉煌。

  6,当然,还有可穿戴日益成熟,AR/VR即将进入临界点,还有最无悬念的“智能音箱”。

  按照惯例,发布会前后供应链可能会有波动,毕竟今年涨了这么多。但务必记得,认同年初的下跌一样,可能的波动带来的只是更好的机会。看昨夜苹果股价表现,A股苹果产业链今年会更健康的上行,因为,背后还有上述的三大趋势。

  具体标的可以联系天风电子农冰立团队,天风电子团队今年在年初底部从白马入手,持续挖掘涨幅80%以上的机会,对产业链和标的公司深度跟踪,全部A股今年涨幅前一百名中深度推荐7个优质上市公司。是最值得信赖的电子研究团队。

  1. 从产品看主要升级创新

  1.1. iPhone8、iPhone8Plus、iPhoneX

  从去年至今,我们引领行业提前预判了所有的手机创新,发布会符合预期。iPhone8、iPhone8Plus、iPhoneX都采用双面玻璃,无线充电,64G和256G两种内存,4-LED闪光灯,防水等。iPhone8两款采用铝合金中框,iPhoneX采用不锈钢。iPhoneX推出FaceID,通过原深感摄像头进行面容识别,30000多个光点扫描,采用OLED全面屏。5.8寸屏,2436x1156,458ppi,最高的显示OLED。

  1.2. AppleWatch

  AppleWatch上个季度同比增长50%,现在是全球第一手表品牌,97%的用户满意度。今年推出3代,高配版本加价70美金增加cellular,使用的是虚拟SIM卡,而不是实体SIM卡,支持国内三大运营商。强调心率检测的软件升级,与斯坦福医学院合作,心率不齐的问题会被发现,这是可能会导致中风的原因。目前宣称18小时续航,厚度只增加0.02mm,尺寸与原来一样,在只有一个Mic的情况下,环境降噪处理的很好。本地实现地图导航、微信等功能,4千万首歌在线收听,蓝牙连接AirPods,Siri控制。白色陶瓷款增加碳黑色涂层颜色。

  1.3. AppleTV

  推出4K版本,强调支持HDR可以看到更多的色彩和细节。A10X芯片,2倍性能提升,4倍GPU图像处理速度提升,依旧和各大电影公司合作,4K电影价格和HD一样,所有电影免费升级至4K。以前只有美国销售,现在扩展到8个国家,各种当地影视合作,还增加了运动比赛直播和新闻直播,也增加游戏社交属性,支持8人在线游戏。

  2. 需要重点提醒的创新和展望

  2.1. 新的总部和零售店提升消费体验

  新的总部176公顷,百分百通过新的可再生能源供电,全球最大的发电设备,今年年底开放参观,全球最大的苹果零售店,可以用AR发现建造过程。

  零售:全球最大的苹果零售店,打造了一个开放空间,设置了专门的讨论区。应用工程师专区和天台体验区,每个季节新品更新。TodayatApple推出各种人性化活动增加消费体验,预计能够带来对于产品生态圈的良好反馈。SneakPeek明年将开启大城市的零售店改造,提升空间体验效果,如纽约、巴黎、伦敦等,芝加哥的10月20日开张,有望成为地标建筑。

  2.2.容量跳跃增强销售&产品线拉长

  苹果将原有产品线缩减中间内存,新产品线拉开内存差距,预计高内存产品将极大促进销售收入。我们此前与投资者交流就阐述了这一逻辑,内存成本的上升远小于零售价格的提升,因此促使消费者提升购买价格的简单方式是拉开内存差距,AR、4K视频等都带来内存需求上升,预计大容量手机销售将极大带动苹果整体营收。另一方面,iPhone8下周开始预定,iPhoneX在下个月开始预定,预计短期会导致消费者等待情绪,产品的差别使购买高价的情绪旺盛,可参考去年Touchbar新款笔记本推出的情况。

  2.3. AppleDesignedIC&AI神经网络只是刚开始

  苹果CPU中大量采用自研IP核,同时增加神经网络增强包括人脸识别在内的快速图像学习,AI预计在消费电子,特别是芯片领域持续超预期。全新的A11Bionic处理器,总共有6个内核,分为2个Monsoon高性能核心,以及用来支援高性能核心、用于低强度运算的4个Mistral低功耗核心。而上一代的A10X的内核则是采用3个Hurricane高性能核心加3个Zephyr低功耗核心的结构。苹果A11已经整合“NeuralEngine”(神经引擎),预计能够结合CoreML提供更强大的APP中学习模型训练。CoreML中提供包含用于高效能图片、视频分析的Vison、用于协助自然语言处理的Fundation、及让游戏开发者可以在游戏中导入AI的GameplayKit等三大应用框架。

  2.4.软硬件结合的AR,硬件能够支撑未来更大想象空间

  Hardware and software deep ly integrated for AR,预计在软件层面创新将进入新阶段。陀螺仪和加速度计结合颜色识别提供更好的游戏体验。强大CPU和GPU进行虚拟游戏,媒体可以在赛事时增加说明,也能融合环境如看星座等。从展示开发的游戏看,能够在桌面上生成游戏地图,从不同角度玩游戏,显示为4K。更好瞄准,也增加操作方式,拉近还能听到更震撼声音,自动调节音效。结合FaceID推出Animoji,增加情感传递的新方式,但是从我们的跟踪看,现有的硬件处理能力除了能增加游戏的更多创新外,还能够支撑更强的计算要求。

  2.5.Face ID 结构复杂程度略超预期

  从公布的Face ID 结构看复杂程度略超预期,补光和接触传感器集成度较高,本地储存符合预期,预计短期内国产厂商跟进较难。我们去年最早挖掘3D人脸识别机会,从公布的结构看,30000个光点的发射端对于人脸的识别安全性好于指纹识别,和我们去年阐述逻辑相同,错误率从指纹识别TouchID五万分之一,降至FaceID一百万分之一。神经网络计算立体点和以前收集的对比,面部数据也会得到保护,专门安全芯片,本地处理,不会上传服务器。Applepay侧面双击就行,很多第三方已经开始支持。预计明年国内厂商将会跟进推出类似模组,产业链的机会没有反应充分。

  景深的识别能够带来照相方式的升级,推出TrueDepth自拍模式,图像更锐利,同时调整背景。在国内厂商都在强调自拍之时,iPhone通过新增传感器拉开差距,自拍模式不需要补光,选择处理轮廓。

  2.6.无线充电反应不充分

  今年三款增加无线充电,但是AirPower充电板明年推出,预计市场反应不充分,同时下半年配件市场预计销售景气。苹果采用Qi方案,能够支持市场上多少充电器方案,我们也在去年就从芯片端指出,其实iPhone与三星所用芯片相似。也强调未来市场的很大增量来源于机场、酒店、饭店、咖啡厅桌面的铺设。苹果AirPower能够满足三个产品同时充电,但是下半年主要为配件市场销售,发布会强调了Belkin和Mophie,与我们了解的产业链情况相符,同时我们预计未来无线充电功能会持续完善。

  2.7.运动健康属性不断增加,AppleWatch升级空间巨大

  AppleWatch仍然是个不成熟的产品,增加极限运动模式,未来升级空间巨大。新款AppleWatch主打健康方向,不仅新增了监控心率的APP,而且还增加了运动应用,共支持27种锻炼模式,并支持连接健身器材。此外,苹果还向该设备添加了新闻应用,并允许通过ApplePay向联系人转账。但是增加LTE后带来巨大的功耗,虽然现在官方宣布续航18小时,但是使用时间仍待研究,我们依旧觉得AppleWatch是尚不成熟产品,但是未来空间巨大,健康、运动领域尚没有杀手级产品。

  3.投资建议

  产业链重点关注:

  国光电器002045):HomePod发布,12月开卖,坚定看好年销量上千万级别。

  水晶光电002273):3D识别是对于图像输入方式的创新,国内跟随市场大,苹果推出人脸识别,预期仍然反应不充分。

  欣旺达300207):因为增发投资动力电芯,今年预期较低,从手机向平板、笔记本延伸逻辑通畅,看好无线充电配件市场,重点关注。

  信维通信300136):苹果推出无线充电,明年市场至少10亿美金以上,随着其他厂商渗透至少30亿美金以上。天线和结构件高速增长。

  立讯精密002475):airpods依旧缺货状态中,天线、声学、马达、无线充电进展顺利,产品线看支撑30亿以上利润空间!

  欧菲光002456):收购索尼华南厂进入供应链,从前置到后置逻辑清晰,与TPK合作,OLED贴合有望加速。

  大族激光002008):激光设备龙头,异型全面屏加大激光加工需求,非标需求预计明年持续增长。

  安洁科技002635):模切与金属件客户渗透,大件与无线充电预期尚未反应。

  歌尔股份002241):声学涨价逻辑明年得到量的支撑,声学价值从6美金上升至10美金以上。

  蓝思科技300433):双面玻璃带来市场翻番,汽车预期提升估值。

  德赛电池000049):双电芯受益,国内份额提升。

  环旭电子601231):SiP趋势确立,手表升级LTE略超预期。

  长电科技600584):SIP下半年拉货放量。

  奋达科技002681)/江粉磁材002600)(领益)/科森科技603626):受益于大客户金属件渗透提速。

  华工科技000988):激光设备供应商,受益于消费电子功能升级带来的激光设备升级。

  正业科技300410):供应链中FPC激光钻孔设备供应商,ATL锂电检测供应商。

  联得装备300545):贴合设备供应商。

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责任编辑:lwy

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