让投资变得更简单 首页 >财经 > 宏观经济 > 正文

九州证券评8月经济数据:“新周期到来论”全面证伪

2017-09-14 11:14:14 来源: 凤凰财经
收藏(0)

  【九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评8月经济数据:“新周期到来论”全面证伪,降准时间窗口到来,重申2017债市“先苦后甜”】

  中国8月规模以上工业增加值同比6%,预期6.6%,前值6.4%。中国8月社会消费品零售总额同比10.1%,增速创今年1-2月来新低,预期10.5%,前值10.4%。中国1-8月城镇固定资产投资同比7.8%,预期8.2%,前值8.3%。1-8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速与1-7月份持平。

  1、8月经济数据大幅不及预期,经济动能高峰已过、经济高点已现,“新周期到来论”全面证伪。6月经济数据大幅超预期,使得市场对于经济“新周期归来”充满期待,但是,7月工业增加值数据实际6.4%,远低于预期7.1%,而此次8月经济数据实际6%,再次远低于预期6.6%,且为2016年二季度以来的最低值,经济数据的大幅回落反映出经济动能高峰已过,“新周期到来论”被全面证伪。

  2、环保限产带来“价格虚假繁荣”,警惕经济“滞胀”可能性。关于经济再次大幅不及预期的原因,我们认为,可能主要在于环保、供给侧改革推动下的限产,导致大宗商品价格飞涨,仅8月大宗商品价格指数涨幅已经超过6.5%,商品的价格飞涨下,不免让人误以为存在着需求的支撑,从而市场对于经济预期良好。对此,我们在《大宗涨价现尾声证伪“新周期到来论”,“煤飞色舞”行情终会是陷阱》等报告中提出不同看法,大宗商品价格飞涨可能并没有需求的支撑,2016年经济企稳走好的逻辑是出口+投资,但随着房地产调控以及全球经济复苏的阶段性震荡,经济动能高峰已过,经济增速面临高点,环保限产带来的可能仅是“虚假繁荣”。

  同时,我们认为,随着环保去产能的继续推进、大宗商品价格处于较高水平,以及未来“房地产投资、出口回升”动能出现高位见顶、总需求进一步回升可能性很小的情况下,如果上游价格转移到中下游,再叠加经济增速下降,需要警惕经济“滞胀”的可能性,去产能可能过犹不及。

  3、关于经济数据细项,主要需要注意以下三方面特征:消费结构性失衡、民间投资尚可、房地产投资下降风险。(1)8月社会消费品零售增速快速下降,为近6个月最低,且消费下滑的主要原因在于食品类消费大幅下降,消费可能存在结构性的问题;(2)1-8月份全国固定资产投资增长7.8%,较1-7月大幅回落0.5个百分点,主要原因在于基建投资的大幅下滑,民间投资同样面临下滑;(3)1-8月份,全国房地产开发投同比名义增长7.9%,增速与1-7月份持平,尽管当月房地产投资增速较7月回升,但未来随着房地产调控政策的进一步显现,以及二三线房地产销售的下滑,房地产投资增速可能面临进一步下滑。

  4、至于央行货币政策,我们重申观点:目前央行降准已经具备较好的政策窗口期:一方面,人民币汇率已经进入趋势性升值,汇率给予了央行政策足够的降准空间;另一方面,央行预期引导加强,“降准=宽松”的误读可能性降低。此外,8月经济数据明显走弱,经济数据的走弱全面证伪“经济新周期归来”,降准可能带来经济过热的可能性不存在,央妈是时候把“降准”提上议事日程了!同时,我们认为,“降准+公开市场回笼”将是未来最佳货币政策组合,一方面可以保持货币政策中性基调不变,另一方面可以有效解决当前银行的结构性问题。

  5、关于商品市场,由于8月经济数据大幅不及预期,再加上PPI数据明显走高,大宗商品的持续过快上涨可能带来经济“滞胀”,在政策层“维稳”的背景下,运动式环保去产能进一步强化的情况将大概率不会出现,再加上,目前出口回升、房地产投资的微观动能带动的总需求可能已经见顶,大宗商品价格上涨缺乏基本面支撑、“量价背离”情况明显,因此,我们认为,大宗商品价格上涨不可持续,警惕大宗商品、“煤飞色舞”成为大坑。

  6、对于2017年下半年债券市场,我们再次重申:2017年债市“先苦后甜”。8月经济数据全面不及预期,“新周期到来论”全面证伪,我们认为,随着经济“前高后低”逐渐明确,再加上价格高基数效应导致的未来通胀数据逐月回落,同时政府牺牲中下游利润、人为制造高通胀的可能性较低,总体上,经济走弱+通胀回落将成为下半年债券市场走牛的重要支撑,坚定看多2017年下半年债券牛市。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:zyk

数据中心

股票名称 股价 涨跌幅 净额(亿)
中国联通 7.48 3.75% 9.84
工商银行 5.95 2.76% 4.98
比亚迪 62.57 1.21% 3.51
苏宁云商 13.00 2.69% 3.47
中国平安 53.82 1.39% 2.90
华天科技 8.56 7.13% 2.74
上海临港 27.73 7.11% 2.46
大族激光 41.55 2.80% 2.30
  • 09月22日正在直播
    23:28:59   【大富豪VIP】baidu发布a波罗计划升级版 助推智能驾驶产业发展:   据资讯报道,baidu20日发布波罗计划升级版Alo1.5,首次开放五大能力,包括障碍物感知、车辆决策规划、基于云端仿真平台、高精地图服务、端到端的深度学习解决方案等五大方面。机构预计,在政策大力扶持和百度等科技巨头推动下,智能驾驶产业步入快速发展期,潜在市场规模达千亿级别。建议关注索菱股份(002766)、巨星科技(002444)、四维图新(002405)。 23:29:11   【大富豪VIP】商务部将发布零售业技术创新框架 无人零售万亿市场开启:   据怀新投资报道,9月21日,商务部新闻发言人高峰在例行发布会上表示,商务部将继续密切关注无人零售的发展,适时发布《零售业技术创新框架》和技术应用典型案例。据艾媒咨询预测,2017年我国无人零售商店的交易规模将达389.4亿元,至2022年将达到1.8万亿元。无人零售行业爆发,上游软硬件如远望谷(002161)、汇纳科技(300609)有望率先受益。 00:19:50   内线金牛资讯799一个月 翻身之战1399一个月 订阅资讯策略 先开户到我们指定的北京华林证券 开户之后才能订阅资讯核心内参服务;想要加入内线金牛和翻身之战的朋友们注意啦:【开户就是签约】需要大家先开个北京华林证券的账户,自身账户较多的,可以借助家人朋友帮你开一个,在里面操不操作股票,你自己决定!下图,请用微信和QQ扫描二维码之后 ,让你下载同花顺证券宝 下载之后 打开往下翻,有华林证券 点击【开户】,选择北京区域中心就可以了 ! 00:29:06   【大富豪VIP】市场盘面解析:上证指数:当前大盘在维稳的预期下似乎很难有太大的下挫空间,但怕就怕在我们掉以轻心之时,在向下杀个回马枪,这样会打乱我们的操作节奏。大盘从日K线上看,依然是阴阳交错的横盘震荡中,但是周四走势显然与前四个横盘交易日不同,现在大盘再次失守所有短期重要均线支撑,明天又是周五,周五效应或抑制盘面难有太大表现,那么指数不排除进一步回落,但如果能够以急杀来完成缺口附近的回踩确认,大富豪认为反而是一件好事,调整是为了更好的向上前行,中期向上的格局不会改变,虽然慢牛行情现在看有点意思,但是还是波段性操作为好,市场千变万化,后市将会如何谁也说不好,只能走一步看一步。 00:33:14   大盘日K线趋势截图:(缩量震荡,上攻无量冲高回落,跌破短线重要均线支撑,短线技术来看调整还未结束,回补下方缺口形势还将继续;)
  • 09月22日正在直播
    21:44:29   短期16.9附近有压力,支撑位:16,2附近 00:04:49   注意:新人如何进入【茫茫大士】直播圈子——第一种:手机同花顺右上角点加”关注“;第二种:电脑同花顺PC版直播室上方点“加入”;上述2种方法加关注之后就会自动加入本直播圈子。加入本直播圈子之后,后期享受各种福利!!!【茫茫大士】:http://t.10jqka.com.cn/circle/3215 00:05:13   [茫粉团队招募中]——今日起,将开启"铁杆粉丝团“,何为”铁粉“,就是同花顺茫大铁杆粉丝团里的一员,入团要求:“茫粉”+自己喜欢的名字,修改名字的方法——点自己的头像,下拉有修改资料的,点进去。名字旁边有个小圆圈的,点一下就可以改了; 00:05:35   东方证券开户流程——直接扫描直播间二维码,营业部请选择“厦门仙岳路证券营业部”, 上传个人信息中推荐人编码请填写“FC0419”,一步步操作到“开的户申请成功” 00:06:14   周四涨停板归纳:1、中国芯:江丰电子、洁美科技、通富微电、纳思达;2、新能源汽车:科恒股份、雪人股份、天汽模、合纵科技、久吾高科;3、次新股:拉芳家化、川恒股份、中环环保 ;4、5G:武汉凡谷、中通国脉,仅供参考,股市有风险;
  • 09月22日正在直播
    23:16:23   冠农股份建议先跑 23:19:16   川恒股份中房地产,两个都要跑了 23:20:30   科陆电子跑 23:21:36   合诚股份持股 23:25:20   财联社21日讯,螺纹钢、热轧卷板分别收跌2.3%左右,橡胶、沥青分别收跌1.6%、0.3%。
  • 09月22日正在直播
    22:38:01   底部区域,风险不大,调整是缩量的。 22:38:17   下跌趋势破位,股性很弱。 22:58:17   期货黑色系表现会比较弱势,好在今天是缩量的,看看十日均线能不能企稳吧。 22:58:56   今天表现相对弱一些,股性的原因,加上两个板块走势都一般。 23:02:04   次新股分化比较激烈,没有太好的题材或者是位置高一点的短线是风险大于收益
扫描添加 同花顺财经官方微信号
扫描添加 手机同花顺财经
扫描添加 专业炒股利器
扫描添加 同花顺爱基金
分时 最新: -- --

+自选 资金流向 个股资料 诊股

收益宝·活期

--%

7日年化收益率

详情

理财宝·短期

--%

7日年化收益率

详情