周四机构一致看好的十大金股

2020-02-13 07:29:54 来源: 同花顺金融研究中心
利好
导语: 周四机构一致看好的十大金股:通威股份(600438)2020-2023年发展规划点评:2020-2023发展规划发布 多晶硅与电池片龙头再出发;晶澳科技(002459):一线品牌 重装出发。

  通威股份600438)2020-2023年发展规划点评:2020-2023发展规划发布 多晶硅与电池片龙头再出发

  事件:公司发布高纯晶硅与太阳能电池业务2020-2023 年发展规划2020 年2 月11 日,公司发布高纯晶硅与太阳能电池业务2020-2023 年发展规划,高纯晶硅到2023 年累计产能达22-29 万吨,生产成本目标3-4 万元/吨,现金成本目标2-3 万元/吨;太阳能电池到2023 年累计产能达80-100GW,PERC 电池非硅成本目标0.18 元/W 以下。

  扩产提速,公司多晶硅与电池龙头地位进一步强化公司目前多晶硅与电池片双龙头,拥有8 万吨高纯晶硅、20GW 高效太阳能电池产能,规模、质量、成本、效率全球领先。本次业务发展规划目标清晰(产能、技术、成本)、节奏合理,未来将持续推动公司龙头地位强化。

  龙头扩张+落后产能退出,多晶硅竞争格局不断向好公司是多晶硅龙头,产能、成本、单晶料比例行业领先地位,比例85%。公司规划2021-2023 年累计产能分别达到11.5-15、15-22、22-29 万吨,将拉大与其余梯队厂商的规模差距。配合公司成本优势,龙头地位无可撼动。另一方面,行业落后产能包括OCI 和瓦克等传统海外多晶硅龙头在不断退出,多晶硅竞争格局不断向好。

  电池片规模优势扩大,对行业带来深刻影响

  公司电池片产能与成本行业领先,此次扩产也将对行业带来深刻影响。公司新投电池片产能全面兼容210 及以下尺寸,210 硅片的行业趋势开始确立,受益标的中环股份002129)(硅片龙头,210 独 家尺寸)。电池技术路线上,除PERC外,在PERC+、TOPCon、HJT 等新技术上也重点布局。TOPCon 技术开始受电池龙头认可,受益标的中来股份300393)(TOPCon 龙头)。公司新投产能将以国产设备为主,迈为股份300751)、捷佳伟创300724)等国产电池设备龙头也将充分受益。

  维持“强烈推荐”评级

  公司多晶硅和电池片龙头地位进一步稳固,随着产品价格企稳回暖及新产能投放带来的成本下降,公司盈利能力进一步提升。我们预计公司2019-2021年净利润分别为28.67、35.44、46.74 亿元,对应EPS 分别为0.74、0.91、1.20元。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:光伏需求不及预期,产品价格下跌超过预期

  晶澳科技:一线品牌 重装出发

  一体化龙头,借壳回A 上市:晶澳是光伏产业链一体化龙头,主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售,以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等。电池片2018 年份额第一,硅片2018 年第五,组件2019-2019 年蝉联第二。 2019 年晶澳借壳上市后,晶澳原股东持有公司59.71%股权,位列第一大股东。2019 年披露业绩预告,归母净利润9.4-12.9 亿元,同增30.7-79.4%。

  光伏需求持续增长,品牌和渠道助推组件龙头集中度提升:光伏产业兼具清洁与经济双重属性,2019 年的产业链价格超跌带来2020 年机遇,国内装机预计50GW+,国外100GW+。从时间维度看,行业赛道广阔,凭借清洁、平价、低价内在经济性,成长空间大。从空间维度看,光伏行业从集中市场到遍地开花。组件端特点是轻资产,凭借技术难以成为龙头壁垒,品牌和渠道是组件端龙头核心护城河。目前组件行业格局比较分散,CR5 仅47%,提升空间很大。随着组件逐步转向外销驱动,老牌组件龙头有10 年以上的组件端积累,海外渠道、覆盖国家数量远超竞争对手。高比例出口叠加组件出口高功率化有利出清小产能,未来市场份额向龙头集中。

  品牌渠道核心护城河,产业链一体化优势显著:1)公司多年深耕海外,是最早海外产能布局的公司之一,海外渠道布局广,品牌渠道优势明显。

  未来分布式光伏装机潜力大且C 端属性强,看好公司未来分布式光伏放量。2)公司是一体化龙头企业,2018 年末拥有8.4GW 硅片产能,7.3GW电池产能,8.1GW 组件产能,其中2019 年拥有高效PERC8.4GW 产能。

  公司产业链一体化的低成本+深耕海外的品牌溢价,盈利能力突出。3)公司内控优秀,是唯一一家十年间保持经营性现金流为正的组件龙头,合计为股东创造了115.4 亿现金流量,和同业相比有优秀的营运能力和ROE,未来有望持续享受品牌溢价。

  业绩承诺彰显信心:晶澳太阳能原有股东承诺,公司在 2019/2020/2021年度实现扣非归母净利润不低于6/6.5/7 亿元。公司于2020 年1 月22日发布业绩预增公告,预计2019 年全年实现归属于上市公司股东的净利润为9.4 亿元至12.9 亿元,业绩承诺超预期。公司回A 后产能迅速扩张,近期曲靖+包头2.8GW 硅棒投产,未来义乌规划5GW 电池和10GW组件,产能快速释放助力公司业绩进入快车道。

  盈利预测与投资评级:预计公司19/20/21 年业绩11.39/14.50/18.94 亿元,同比增长23033.2%、27.3%、30.6%,对应EPS 为0.85、1.08、1.41 元,对应PE 为18.48/14.52/11.11 倍。考虑到晶澳科技002459)一体化布局,未来融资渠道通畅后产能扩张,业绩将进入快速增长期,给予公司2020 年20倍PE,对应目标价21.6 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧,光伏政策超预期变化,海外拓展不及预期

  三泰控股:快递柜业务迎转机 BPO和磷酸盐业务稳中向好

  金融服务外包业务持续发展,创新服务打造新增长:据公告,公司是国内最早一批通过智能技术服务各大商业银行的智能设备企业,金融服务外包业务(BPO)覆盖全国的“中心总部-十大区域-百座城市”。在全国上百个城市建立了超过400 个现场中心,为客户提供驻场服务。公司在金融外包业务持续发展,2019H1 营业收入3.74 亿,毛利率稳定在15%左右。2012-2018 年全球金融企业BPO 市场规模呈现稳步上升趋势,2018 年达到1503 亿美元。公司通过科技赋能和创新服务,在BPO 业务以外承接了一些技术服务和软件测试类外包项目,这为公司未来全力开拓IT 外包和金融科技服务市场,拓展新的利润增长点。

  速递易业务领跑智能快递柜,疫情或加速行业拐点到来:得益于电商发展,中国快递业务量高速增长,国家邮政局预计2020 年快递业务量将达到700亿,业务收入接近8000 亿元。快递柜凭借其极大的可行性和可实施性成为快递末端配送方式改革的首选。速递易作为国内最早的智能快递柜,进入了79 个城市、5.5 万个小区,注册快递员超过50 万,积累用户超过5000 万,日交付快递包裹量超过150 万件。在市场资源、市场占有率、快递柜业务推进等方面有着较强的资源优势。疫情加速无接触配送、提高人力成本和自动化水平,2020 年可能成为末端物流行业的拐点。

  收购龙蟒大地转型磷化工,打造磷酸盐行业标杆:龙蟒大地主要从事磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐以及各种复合肥产品的生产和销售。拥有磷酸一铵产能100 万吨,其中工业级磷酸一铵产能30 万吨,饲料级磷酸氢钙55 万吨,肥料级磷酸氢钙21 万吨,复合肥生产线合计产能为50 万吨。目前中国工业级磷酸铵的总产能约为210 万吨(湿法),2019 年工业级磷酸一铵开工率约为75%,维持在较好的水平。饲料级磷酸氢钙是一种在畜禽饲料中添加的用于补充畜禽钙和磷两类矿物质营养元素的饲料添加剂,生猪和家禽类养殖周期有望引领行业盈利向上。

  投资建议:我们预计公司2019 年-2021 年的EPS 分别为0.08 元、0.29元和0.37 元;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为5.6 元,相当于2019-2021 年PE 70X/19X/15X。

  风险提示:快递柜业务行业竞争加剧,磷酸盐需求不及预期等。

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责任编辑:jdm

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