广发证券--房地产行业投资策略月报:累计销售增速首度转正 市场热度维持稳定

2020-09-17 10:01:29 来源: 金融界
利好

  【研究报告内容摘要】

  政策环境综述:房企融资边际收紧,热点城市四限收紧。住建部及央行召开房企座谈会,对房企融资提出“三道红线”考核标准,通过资产负债率(扣除预收账款)、净负债率、现金短债比来控制房企有息负债规模的提高。地方层面,沈阳、无锡、常州、银川、成都等地相继收紧了四限政策,热点城市因城施策重点防范市场上行风险。另一方面,广州市白云、荔湾、番禺三区放松人才限购,桂林降低商办首付。

  成交市场综述:推盘持续放量,销售增速创新高。8月全国商品房销售面积同比增长13.7%,创近两年单月增速新高,销售金额累计增速年内首度转正,市场仍处上升通道。销售持续改善一定程度上与推盘力度提升有关,8月26城市商品房推盘面积同比上升4.4%。价格方面,8月中指院百城中房价环比上涨城市数量达到89个,但整体环比增长0.50%,控制在较低水平,价格提升一方面反应市场成交热度,另一方面价格增幅较小也表明政策调控颗粒度较小,市场运行平稳。

  土地市场综述:市场热度稳定,供销比小幅上行。8月300城住宅用地供给建面同比增长10%,成交建面同比增长15%,出让金同比增长29%,溢价率维持18%左右上下浮动,单月供销比为1.26,环比略有上升,但整体供销景气度仍处于合理水平,市场热度维持稳定。8月全类型用地流拍率下滑至3.6%,创18年以来历史最低,核心一线城市及三大都市圈仍是市场最活跃的区域。

  开发投资综述:新开工进度加快,投资力度提升。根据统计局数据,20年1-8月全国房屋新开工面积同比下降3.6%,降幅环比收窄0.9pct,其中8月单月新开工面积同比增长2.4%,新开工进度加快,与历史同期差距不断收窄。投资方面,8月房企投资同比增长11.8%,1-8月同比增长4.6%,增速环比扩大1.2pct,投资力度持续提升。

  资金环境综述:到位资金持续增长,资金面仍较宽松。20年8月到位资金同比增长18.3%,其中定金预收款同比增长36.6%,按揭贷同比增长22.5%,市场景气度上行,销售情况恢复在资金端也有所体现。按揭利率方面,8月全国首套房贷款平均利率为5.25%,环比下降1bp。投资方面,一线A股龙头推荐:保利地产600048)、金地集团600383)、万科A、招商蛇口001979),二线A股龙头推荐:中南建设000961)、阳光城000671)、金科股份000656)、蓝光发展600466)、华发股份600325)、荣盛发展002146),H股龙头推荐:融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团,H股龙头关注:中国金茂、合景泰富集团等,子领域推荐:中国国贸600007)、新湖中宝600208),子领域关注:光大嘉宝600622)。

  风险提示:政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期。

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责任编辑:yqz

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