大宗商品微观察1:如何看待9月中央储备肉单月放储量达历史水平

2022-09-23 10:06:12 来源: 卓创资讯

  导语:9月份国家接连三次放储中央储备肉,单月数量达到历史最高水平。本次放储更多的是体现信号和稳定未来的价格预期,对于四季度的猪肉稳价保供有重要意义。国家收储和放储政策表面上是短期的供应调控手段,但实际上影响的是消费者预期和生产者预期。

  9月份商务部会同发改委进行了三次中央储备肉放储,部分省份也同步进行了储备肉的放储动作,预计本月放储量预计达到20万吨(包括中央和地方),创历史新高。

  猪肉储备与粮食储备的作用类似,对于市场起到削峰填谷的调节作用。虽然储备肉的放储量与月均消费量(国内猪肉月均消费量在400来万吨左右)相比,差距甚远,但是放储本身的信号意义重大。

  一、当前生猪与猪肉市场情况

  进入9月份,国内猪肉价格持续上行。从当前猪周期来看,生猪行业在经过一年左右的亏损之后,于今年4-7月份出现较快上涨,特别是7月份单月同比涨幅达到32%,而猪肉价格也开始了较为迅猛的上行。当前猪肉消费处于旺季,生猪存栏量(见后文图3)也连续三个月提升,供应端并不紧缺,因天气转凉且节假日因素的存在,养殖者对生猪提涨价格存在预期,因此压栏和二次育肥的情况有所增加,而猪肉价格也有继续上行趋势。9月初进行第一轮放储时,市场上行情绪有所缓解,价格涨势略放缓,但随着假日来临,仍有上涨可能,如图1所示。

  二、9月放储的意义

  “猪贱伤农,肉贵伤民”, 政策调控的意义和价值是需要将生猪和猪肉价格保持在合理区间。投放储备猪肉的本质首先是为了稳定价格,防止价格过高上涨。但本次放储,对于预期的影响较大,包括消费者预期和生产者预期。消费者预期和生产者预期同样重要,消费者预期代表的是对市场稳定的信心,避免过度囤积,进一步抬高物价。生产者预期更关注长远,通过稳定生产者信心,保证生猪的持续供给。

  1.从宏观层面有利于稳定物价,稳定消费者预期。9月份节假日较多,假期因素会增加猪肉消费,生产端从业者待价而沽,国家及时放储储备,有利于稳定物价。

  猪肉价格的风向标作用较为明显:从商品领域板块轮动关系来看,猪肉价格的上涨对于其他禽肉价格亦会起到较明显的带动作用,换言之,鸡蛋与肉禽品种的价格走势与猪肉相关性在60%-70%区间内。而在现实生活中,我们也能够感知,猪肉价格上涨往往也带动了与其相关的系列加工食品进行同频上涨。

  在正常情况下,包括上述双节和元旦、春节等重要节日,保障节日市场供应,政策方面会出台系列稳定菜篮子价格的举措。因此本月加大冻猪肉放储数量与频次,一方面要防止猪肉形成类似前期的过快上涨,避免在春节前因价格过高造成消费压力。

  2.对生产者预期起到稳定产能的作用。如果任由价格持续上涨,不仅仅对于消费端产生影响,更重要的是可引发“由价格上涨利润过高导致产能过快增加、后期价格大幅下跌”这样的循环,不利于行业长期健康发展。保持好生猪产能的相对稳定,才能对市场长期供应提供保障能力。因此当市场预计后续仍存在上涨动能时,选择此时进行放储,会给生产者一定信号,对于稳定生产者预期有较好的效果。本文只从盈利及供应端的情况分析如下:

  避免价格大涨大跌,将有利于行业持续盈利。当前生猪养殖行业盈利较去年及今年上半年均有明显好转。截至9月21日当周,如下图2所示,自繁自养的盈利情况良好,平均每头猪盈利理论值在1100元左右,较4月行业刚刚上涨时的45元/头增加了1055元/头,与去年同期(亏损1000元/头)的对比更加强烈。粗略测算,即使放储调控价格,进入四季度后消费量上升,价格也难以有较大下行空间。按最差的情景假设,即使短期内价格小幅波动,不足以影响行业盈利,平稳波动的状况基本处于生产端的接受能力范围内。

  旺季来临,猪肉消费量提升后,价格相对稳定有利于行业的持续盈利。反之,大涨大跌的市场行情,不利于行业稳健运行。

  避免产能大幅度波动,才能保障行业稳健运行。当前生猪存栏情况良好,对于第四季度的供应有充足的保障。如下图3所示,截至9月份,国内生猪存栏量同比处于稳定上升状态。从同比增长速度来看,6月份的产能增速达到最低(同比增32%)之后,7-9月份实现了合理稳定增长,对未来的产能稳定奠定了基础。

  当然,仅凭当前国内生猪存栏数据,不能够完全说明总体产能增速处于降低之后的合理恢复过程之中,从目前能繁母猪、新生仔猪存栏量来看,这两个数据也双双处于连续回升状态。此外,天气转凉后育肥猪生长速度加快,对于接下来四季度供应市场数量保障没有较大问题。

  在整个肉类消费结构中,猪肉品种占比相对稳定。如果猪肉产能不能够稳定供应,将会造成其他肉类替代品的消费量上升,此对于生猪行业的持续盈利和健康运行可能产生不利影响。

  生猪行业健康发展离不开产能的相对稳定,否则将影响猪肉价格,继而影响物价水平,因此通过收、放储备肉的方式对产能稳定实现间接调控。收、放储政策表面上是短期的供应余缺的调控手段,但实际上影响的是消费和供应两端的预期,长远来看也是对于生产端的保护。

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