瑞银汪涛：年内央行可能不再降低MLF利率，房地产市场仍未触底政策支持需进一步加码

2024-04-17 14:45:00 来源：金融界

　　近日，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛发布了最新的中国经济透视报告，对一季度中国经济表现及全年展望进行了详尽分析，并根据最新数据调整了相关预测。

　　一季度中国经济展现出超预期的强劲增长势头，GDP同比增长5.3%，远超出市场预期。经过季节性调整后的环比折年增长率达到了6.6%，相较于2023年四季度有显著改善。然而，名义GDP同比增长仅为4.2%，低于实际GDP增速。实际GDP增长超出预期主要是受出口市场的强劲复苏以及服务业增加值增长超出预期的影响。一季度中，工业生产、制造业投资以及基础设施投资保持了稳健的增长步伐，但房地产市场活动持续疲软。国家统计局还对2023年上半年的季度GDP环比增速以及上年一季度的固定资产投资和房地产活动的绝对量基数历史数据进行了下调。3月份，受高基数效应影响，大部分经济活动的同比增速有所下滑，但从2019年至今年的年平均复合增长率来看，社会消费品零售总额（社零）增长基本保持稳定，固定资产投资增速有所好转，出口复苏态势仍在持续。

　　基于一季度的强劲表现及出口需求的走强，瑞银上调了对2024年的部分经济预测。瑞银将2024年出口（以美元计算）增长率预测值从先前的1.2%上调至3.5%，预计净出口将拉动实际GDP增长0.5个百分点。与此同时，实际消费增速预测则从5.5%微幅下调至5.1%。尽管预计二季度GDP环比增速可能会放缓，但由于一季度GDP增长超预期及出口的乐观预期，瑞银将2024年实际GDP增速预测从4.6%上调至4.9%。另外，瑞银还下调了对2024年CPI和PPI的通胀预测，相应地将名义GDP增长预测从5.1%下调至4.9%。汇率方面，鉴于美国利率上升和美元走强的影响，瑞银将2024年底美元兑人民币汇率预测从7调整为7.1-7.2，并认为短期内人民币兑美元汇率有进一步贬值的风险。

　　在政策层面，尽管两会以来的政策支持力度较为温和，房地产政策也进一步放松，但汪涛认为，房地产市场尚未触底，需要更强有力的政策支持以稳定房地产活动。然而，进一步的宽松政策可能只会在经济数据进一步恶化或出现重大信用违约风险事件后才有可能出台。鉴于一季度经济增长的强劲表现，短期内政府可能不会急于加大政策支持力度。瑞银由此推测，2024年内中国人民银行可能不再降低中期借贷便利（MLF）利率，但贷款市场报价利率（LPR）仍有下调空间。同时，瑞银还提示今年年内整体财政扩张和基建投资增速可能存在下行风险。

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