中国人民银行（以下简称“人民银行”）授权全国银行间同业拆借中心公布2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均较上月保持不变。

　　市场对于本月LPR报价保持不变已有预期。

　　4月15日，人民银行开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化，使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

　　今年2月份，人民银行实施降准0.5个百分点，同时，2月份，5年期以上LPR报价利率下降25BP，带动贷款利率进一步下行。

　　“目前，部分银行净息差压力较大，以及4月MLF利率维持稳定，市场对本月LPR利率保持不变已有预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，开年以来，宏观政策靠前发力，人民银行降准、降息、LPR调降25BP等政策仍有较大释放空间，短期内银行进一步调降LPR报价利率的迫切性与意愿均不高。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，伴随贷款利率继续下行，一季度净息差承压态势延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。与此同时，年初以来，部分机构变相高息揽储，推动整体负债成本上行，当前超利率自律约束的存款占比较大，地方中小银行存款挂牌利率跟进下调速度偏慢，均使得存款利率降幅仍远不及预期，整体上不利于核心存款的成本控制，LPR加点下调进一步受限。

　　在国新办近日举行的新闻发布会上，人民银行货币政策司司长邹澜谈到资金沉淀空转问题。他表示，一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结，超过了实体经济的有效融资需求。部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低资金使用效率。

　　周茂华也提醒，目前看，政策利率及LPR利率并非越低越好，需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率。

　　受访专家认为，LPR报价维持不变，也旨在防资金空转、提升资金运行效率。“在有效融资需求不足、资金空转现象有所抬头的情况下，LPR未进一步下行，一定程度上有助于减少因贷款利率过低导致信贷资金被套用、挪用等行为。”招联首席研究员董希淼说。

　　温彬表示，在2月份LPR大幅调降后，近期延续“按兵不动”，可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

　　不过，在受访专家看来，后续我国货币政策加大实施的空间仍然较大，继续实施降准、降息均有可能。

　　董希淼表示，无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。目前，我国存款准备金率约7%，还有继续下降的必要，降准仍然是货币政策的未来可能选项。应推动5年期以上LPR非对称下降，进一步减轻居民住房消费负担，同时继续优化住房信贷政策。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本偏高，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。

　　“预计后续货币政策稳健略偏松，保持流动性合理充裕，加强与财政等政策配合，推动引导信贷资源均衡投放，积极盘活存量信贷资金，平衡好稳增长、稳物价、防风险、促改革关系，兼顾内外均衡。”周茂华表示，短期看，货币政策更偏重降准、结构性工具与改革手段，主要是降准与结构性工具政策空间充足、使用灵活，能较好兼顾多重目标。同时，国内将积极引导金融机构优化资产负债结构，释放利率改革红利，有效降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域融资成本，提振微观主体活力。

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