天齐锂业获136家机构调研:公司各生产基地的化学级锂精矿出库成本会逐步贴近最新采购价格,锂精矿定价机制的阶段性错配也会逐步减弱,从而对公司后续的经营产生相对正向影响(附调研问答)
天齐锂业(002466)4月24日发布投资者关系活动记录表,公司于2024年4月24日接受136家机构调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍:
问:公司2024年第一季度业绩亏损是受到去年锂精矿库存成本及少数股东损益的影响吗?目前该部分库存的消化情况如何?后续是否还会对第二季度业绩产生影响
答:2024年第一季度,锂化工产品销售均价相较于去年同期或2023年第四季度均为明显下降;同时,在2024年之前,泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配,上述因素的叠加影响导致了公司经营业绩的阶段性亏损。 在2023年,泰利森格林布什化学级锂精矿为每季度定一次价,定价参考锂产品市场上四家报价机构(Fastmarkets、BenchmarkMineralIntelligence、S&PPlatts和亚洲金属网)上一个季度的报价,再根据采购量给到两位股东一定折扣。为了使价格更加贴近市场动态变化、更加符合当前市场整体定价逻辑、趋势和频率,泰利森的各方股东结合对市场供需的观察考虑、市场相关信息参考、股东各自的合理诉求以及有关法律法规要求和协议规定等多方面的因素对价格进行了重新审视。从2024年1月起,文菲尔德已将泰利森格林布什化学级锂精矿的定价机制更新为按月参考锂产品市场上四家主流报价机构(Fastmarkets、BenchmarkMineralIntelligence、S&PPlatts和亚洲金属网)的平均报价且享有一定股东折扣。该定价机制的调整使锂精矿采购价格更加贴近市场,但仍然略滞后于锂盐整体定价频率。 截至2024年3月底,公司锂化工产品生产基地于2023年自泰利森采购的锂精矿库存尚有一定存量。基于公司原料出库和产成品销售的成本结转采用移动加权平均法计量,预计后续随着公司从泰利森新采购的化学级锂精矿的入库,以及公司锂化工产品生产基地稳定生产运营和销售对现有锂精矿库存的逐步消化,公司各生产基地的化学级锂精矿出库成本会逐步贴近最新采购价格,锂精矿定价机制的阶段性错配也会逐步减弱,从而对公司后续的经营产生相对正向影响。
问:SQM公告的税务争议裁决对公司的影响如何?对SQM现金的影响如何?该税务影响金额是否是一次性的?后续会否还有新的税收成本增加?了解到SQM还在进行进一步诉讼,后面是否有转回的可能性
答:根据SQM披露的相关公告,SQM的子公司SQMSalar多年以来一直与智利国内税务局(西班牙语缩写为“SII”)就锂矿开采特定活动征收的矿业税的应用存在争议。 根据SQM披露的相关公告及公开信息,智利圣地亚哥法院于2024年4月对SQM2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决,撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理,并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。 基于谨慎性原则并经反复论证,公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在2024年第一季度对该联营公司权益法核算的投资收益中更符合会计准则规定,该事项预计将使公司该报告期内的归属于上市公司股东的净利润减少。 根据SQM披露的相关公告,公司认为:SQM董事会对会计处理方法的审查不会对SQM的现金流产生重大影响,因为其已向智利国库全额缴纳了约11亿美元的税款。鉴于SQM已支付该部分税款,综合来看,该税务争议事项对SQM的现金流和分红的影响较小,对公司2024年第一季度的利润表有影响,但对公司整体经营影响有限。SQM还在公告中提到,圣地亚哥法院的裁决仍然可以被SQMSalar提出上诉。 关于上述税务争议裁决的金额是否是一次性的费用,根据SQM披露的2023年财务报告,11亿美元的金额覆盖了从2012-2023纳税年度(2011-2022营业年度)期间所有有争议的矿业税费用,后续会否有更多相关税收影响取决于智利当地的立法过程和新生效的法律体系以及SQM与税务局的谈判过程和结果。
问:目前锂行业处于周期低谷,公司如何判断未来两年行业供需情况
答:一直以来,锂价都是市场关注的热点。在我们看来,锂行业和其他成熟的行业类似,都会有周期波动。我们观察到,2023年的锂价波动和以往的合理波动有较大差异,同时我们也注意到锂期货市场有相关的涨跌停和波动情况,期货市场买卖双方的行为也可能对市场走势造成了一定的影响,这种特殊情况值得密切关注。 我们理解,锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素,现在也会受期货市场交易情况、相关市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合影响。我们会密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的相关情况。作为企业我们应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势,结合市场情况持续提升公司的市场竞争力,沉着冷静地应对市场变化。 随着全球各国对锂的重视程度日益提高,行业新技术的发展不断加强锂的应用,包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中;从需求来看,我们对新能源行业的长期发展有信心。我们看到,各个国家都愈发重视锂资源,从速度、规模、强度三个维度来看,目前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。 总的来说,尽管锂价存在周期性的价格波动风险,但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的;因此从中长期来看,公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。从锂行业未来的需求增长点来看,主要包括两个方面:第一个增长点是行业新电池技术的突破,尤其是金属锂负极材料的技术进步可能会对锂原料的需求带来增长;第二个增长点则来自未来有持续增长潜力的重要锂应用领域——储能市场。从中长期来看,我们整体上看好锂行业的未来发展趋势。 经过在锂行业30多年的深耕细作,我们积淀了丰富的技术经验、优质的锂矿资源和独特的行业视角,已在产品质量、规模、成本和资源等方面形成优秀的竞争优势,产品竞争力强,客户黏性高,抵御风险的能力较强。正如前面所提到的,虽然公司2024年第一季度有受到阶段性特殊原因的影响,但在泰利森新的更贴近市场波动的定价机制下,公司合并报表口径的成本优势仍然显著;随着后续公司锂化工产品加工基地的锂精矿出库成本逐步贴近最新采购价格、回归常态化,泰利森低成本锂精矿原料供给带来的相对正向效应也将显现。未来,我们会持续开发战略客户,与拥有共同价值观的优秀合作伙伴共享行业发展,携手应对行业周期波动,一起致力于产业的成熟、稳定和长远发展。基于此,我们有信心以独特的竞争优势应对行业正常的价格波动。 对于公司而言,我们未来的发展目标明确,公司将积极按照既定的战略规划稳步发展。同时,我们也希望未来能够形成新能源产业链上、中、下游共同有序、健康、持续发展的良好局面。
问:公司2023年计提了减值的国内锂盐和锂矿存货有多少
答:公司2023年计提的存货减值准备主要是针对澳大利亚奎纳纳工厂的存货进行的减值,主要原因是奎纳纳工厂在2023年处于产能爬坡阶段,单位生产成本相对较高,而同期氢氧化锂市场价格相对较低,因此出现了阶段性的存货减值。2023年,公司国内的锂盐和锂精矿存货都没有计提减值准备。
问:泰利森化学级锂精矿的定价机制目前已经比较灵活了,现在的定价主要参考哪些网站什么价格?是否是用碳酸锂价格倒推锂精矿定价
答:2024年开始,泰利森格林布什化学级锂精矿的定价机制更新为每月定一次价,定价参考上一个月锂产品市场上四家主流报价机构(Fastmarkets、BenchmarkMineralIntelligence、S&PPlatts和亚洲金属网)的最新锂精矿报价的平均值,再根据采购量给到两位股东一定折扣。
问:怎么理解天齐在合并财务报表中计入的文菲尔德少数股东损益与按照文菲尔德实际利润计算的少数股东损益之间的差异
答:这两个数据的口径不同。文菲尔德是公司控股子公司,纳入公司财务报表合并范围内。文菲尔德向公司合并报表范围内公司销售锂精矿属于内部交易。公司在进行合并财务报表处理时,对文菲尔德销售给公司各生产基地主体公司的化学级锂精矿中尚未加工成锂化工产品的部分、已经加工成锂化工产品但尚未实现对外销售的部分,其中蕴含的内部交易未实现利润均会进行相应的抵消处理,并在公司对应的锂化工产品实现对外销售后才能确认为已实现利润。同理,该部分对应的少数股东损益也是在公司对应的锂化工产品实现对外销售后才能确认。 公司合并财务报表中文菲尔德归属于少数股东的损益数据是以天齐为财务报表主体核算的合并报表口径的少数股东损益;文菲尔德的实际净利润数据是以文菲尔德为财务报表主体单独核算的文菲尔德当年实际实现的净利润,其中包含合并报表层面内部交易的未实现利润部分。因此,在同一个会计期间这两个数据不会完全相等。
问:公司一季度锂盐的销售情况如何?
答:今年一季度以来,我们看到下游补库情绪比较积极,公司国内锂产品的具体销售价格仍是结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定。
问:公司后续计划如何从泰利森采购格林布什锂精矿?会调整拿货节奏吗
答:目前,公司各项经营管理工作稳步开展,各生产基地按计划正常有序生产运营。 对于公司后续的锂精矿采购节奏和锂盐加工厂生产节奏,公司会结合原料及产品库存情况、精矿价格及对库存成本的影响、市场情况、客户订单及提货情况、客户稳定性和满意度、公司工厂产能释放情况、产品结构和公司经营发展战略、现金流情况等因素统筹安排,以公司整体利益为前提做好合理规划。 根据今年以来更新的泰利森化学级锂精矿定价机制以及锂精矿的市场价格走势,我们可以看到,2024年一季度以来的泰利森化学级锂精矿定价比2023年四季度的定价显著降低;目前,我们正在从积极正面的方向与文菲尔德及相关方沟通讨论和规划锂精矿采购节奏,以期通过合理采购今年定价机制更新后、更贴近市场价格的化学级锂精矿来逐步摊薄和降低公司锂化工产品生产基地的精矿出库成本,从而为公司的经营带来相对正向影响。
问:关于SQM和Codelco成立合资公司的事情,现在是否有更新?后续SQM如果与Codelco签署最终协议,可能摊薄公司在阿塔卡马的权益,公司会考虑对SQM投资进行减值吗
答:作为SQM的股东,公司一直密切关注SQM的公开信息,并对相关信息进行综合考虑与谨慎评估。 公司在关注到SQM披露和Codelco签署谅解备忘录(MoU)的公告后,由于希望获取更加公开、透明且充分的信息,公司作为股东向SQM发出了召开信息性股东大会的要求,以听取与SQM和Codelco的MoU有关的事项的详细信息,从而使我们可以作为SQM的股东之一去对该协议所涉及的公司财务、商业和治理影响进行负责任地合理评估。SQM已于2024年3月21日举行此次信息性股东大会,并就相关内容进行了公告,其具体内容请以SQM公告的相关信息为准。 随后,基于对此类交易应遵循透明度与合法性原则以及维护股东合理权益的考虑,公司作为SQM的股东,再次提请SQM召开新的临时股东大会,讨论并投票表决SQM与Codelco于2023年12月27日签署的谅解备忘录所载之交易。SQM于2024年4月10日发布了相关公告,SQM董事会决定于2024年4月24日(智利时间)星期三上午10:00召开特别股东大会,以讨论该备忘录所载之交易;但对于是否需要股东大会投票审议该事项,SQM董事会表示有不同的考虑。后续我们将持续关注该事项的进展、积极行使合理的股东权益,并谨慎做好相关分析和研判。未来如有重要信息更新或重大进展,公司将及时按照相关法律法规的要求履行披露义务。 至于该事项对公司的财务影响,我们在2023年报时点基于当时掌握的信息和相关假设对SQM进行了减值测试,显示SQM在2023年报时点不存在减值情形。但由于SQM目前披露的MoU的很多信息和细节还需要更加充分和完善,以便我们根据更为准确和完善的信息对SQM的投资进行进一步评估,因此,我们会继续密切关注SQM的更新信息,并及时从财务角度进行相应的谨慎评估;
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
---|---|---|
上海孟谷股权投资基金 | 基金公司 | 唐建伟 |
东兴基金 | 基金公司 | 孙义丽 |
东方基金 | 基金公司 | 张阳、李瑞 |
中加基金 | 基金公司 | 王亚楠 |
中银基金 | 基金公司 | 周斌、罗庆 |
九泰基金 | 基金公司 | 赵万隆、金溪寒 |
兴证全球基金 | 基金公司 | 刘平、钱逸文 |
前海开源基金 | 基金公司 | 刘诣博 |
华夏基金 | 基金公司 | 石开 |
华安基金 | 基金公司 | 刘畅、周慧琳 |
华宝基金 | 基金公司 | 董宇博 |
华富基金 | 基金公司 | 高靖瑜 |
华泰柏瑞基金 | 基金公司 | 何静 |
南方基金 | 基金公司 | 任婧 |
博时基金 | 基金公司 | 赵耀 |
嘉合基金 | 基金公司 | 卢雨涵 |
嘉实基金 | 基金公司 | 李嘉禾、芮华 |
国投瑞银基金 | 基金公司 | 彭宇霆、李威 |
安信基金 | 基金公司 | 陈一峰、陈思 |
富荣基金 | 基金公司 | 郎骋成 |
工银瑞信基金 | 基金公司 | 张剑峰、杨柯、林念 |
招商基金 | 基金公司 | 任琳娜、徐秋韵 |
易方达基金 | 基金公司 | 陈跃跃 |
民生加银基金 | 基金公司 | 孙常蕾 |
永赢基金 | 基金公司 | 郑州杰 |
汇添富基金 | 基金公司 | 劳杰男、樊勇、段宇轩、花秀宁、袁建军、赵剑 |
江阴米利都私募基金 | 基金公司 | 赵鑫 |
泓德基金 | 基金公司 | 李映祯 |
泰信基金 | 基金公司 | 周易 |
浦银安盛基金 | 基金公司 | 凌亚亮 |
申万菱信基金 | 基金公司 | 夏韵 |
睿远基金 | 基金公司 | 戎哲宇、李一鸣 |
西藏东财基金 | 基金公司 | 罗申 |
银华基金 | 基金公司 | 陈晓雅 |
银河基金 | 基金公司 | 袁曦 |
长盛基金 | 基金公司 | 代毅、李健、赵雅薇 |
鹏华基金 | 基金公司 | 曾欣、郑辉煌 |
鹏扬基金 | 基金公司 | 张延鹏、李伟峰、谷永涛 |
东亚前海证券 | 证券公司 | 郑倩怡 |
东北证券 | 证券公司 | 岳挺、曾智勤、谭卓尔 |
东吴证券 | 证券公司 | 岳斯瑶、曾朵红、朱媛媛、胡锦芸、阮巧燕 |
东方财富证券 | 证券公司 | 朱晋潇、程文祥 |
中信建投证券 | 证券公司 | 郭衍哲 |
中信证券 | 证券公司 | 刘佳黎、刘宇飞、拜俊飞 |
中国银河证券 | 证券公司 | 葛长征 |
中泰证券 | 证券公司 | 傅鑫、安永超 |
中航证券 | 证券公司 | 江译林 |
中金公司 | 证券公司 | 张家铭、齐丁 |
中银国际证券 | 证券公司 | 刘志成、李扬 |
五矿证券 | 证券公司 | 张斯恺 |
信达证券 | 证券公司 | 宋洋、张航、李治、陈磊、黄礼恒 |
光大证券 | 证券公司 | 王凯、陈无忌、马俊 |
兴业证券 | 证券公司 | 张忠业、赵远喆 |
华安证券 | 证券公司 | 许勇其 |
华泰证券证券投资部 | 证券公司 | 朱光灵 |
华源证券 | 证券公司 | 田源 |
华福证券 | 证券公司 | 王子楷 |
华西证券 | 证券公司 | 温佳贝、熊颖 |
华鑫证券 | 证券公司 | 樊益静 |
国信证券 | 证券公司 | 刘孟峦、杨耀洪、欧阳仕华 |
国投证券 | 证券公司 | 覃晶晶 |
国泰君安证券 | 证券公司 | 宁紫微、董明斌、邵婉嫕、马铭宏 |
国联证券 | 证券公司 | 丁士涛 |
太平洋证券 | 证券公司 | 刘强、李剑男、谭甘露 |
广发证券 | 证券公司 | 宫帅、黄士菡 |
开源证券 | 证券公司 | 李文静 |
方正证券 | 证券公司 | 武湛铠 |
民生证券 | 证券公司 | 南雪源 |
浙商证券 | 证券公司 | 王南清 |
海通国际证券 | 证券公司 | 吴旖婕、金云涛 |
海通证券 | 证券公司 | 甘嘉尧、陈晓航 |
西南证券 | 证券公司 | 黄腾飞 |
财通证券 | 证券公司 | 田庆争、陈轩 |
野村东方国际证券 | 证券公司 | 周峰春 |
长江证券 | 证券公司 | 周相君、王筱茜、肖百桓 |
上海龙全投资 | 阳光私募机构 | 邢增岛 |
中欧瑞博 | 阳光私募机构 | 刘飞 |
北京逸原达投资 | 阳光私募机构 | 张志良 |
建信基金 | 阳光私募机构 | 高芷桐 |
景林资产 | 阳光私募机构 | 卢风顺、周茜、蒋彤 |
苏州众行远私募基金 | 阳光私募机构 | 高骐 |
光大证券资管 | 保险公司 | 应超 |
华夏久盈资管 | 保险公司 | 尹贤胤 |
国华人寿保险 | 保险公司 | 石亮 |
幸福人寿保险 | 保险公司 | 王楚英 |
新华资产 | 保险公司 | 李浪 |
泰康资管 | 保险公司 | 肖锐 |
3w Fund Management | 海外机构 | 刘思蒙 |
CITADEL | 海外机构 | 陈世平 |
JP MORGAN | 海外机构 | 陈景燊 |
Platina | 海外机构 | 葛冰 |
Segantii Capital | 海外机构 | 方巍 |
Torq Capital Management | 海外机构 | 徐晨 |
WT ASSET | 海外机构 | Andrew Yan |
摩根士丹利亚洲 | 海外机构 | 张镭、汪聿杰、蒋卓 |
贝莱德基金 | 海外机构 | 程文钰 |
麦格理资本 | 海外机构 | 李尔鵬 |
GOLDMAN SACHS | QFII | JOLIN LIU |
HSBC汇丰 | QFII | JAMES LAM、黄圣雅 |
花旗环球金融 | QFII | 吴东颖 |
野村证券 | QFII | 张康 |
Millenium千禧资本 | -- | Michelle Zhu |
上海冲积资产 | 其他 | 靳昕 |
上海半夏投资 | 其他 | 温丽婷 |
上海复霈投资 | 其他 | 韩守晖 |
上海大钧资产 | 其他 | 田丰 |
上海摩旗 | 其他 | 傅子平 |
上海正心谷投资 | 其他 | 郭歌 |
上海泉汐投资 | 其他 | 刘嘉庆 |
上海盘京投资 | 其他 | 张奇 |
上海胤胜资产 | 其他 | 王青 |
东方红资管 | 其他 | 杨帅 |
中矿资源 | 其他 | 黄仁静 |
中银资管 | 其他 | 王瑾 |
信达澳亚基金 | 其他 | 杜开欣 |
北京东方引擎投资 | 其他 | 夏赫阳 |
北京才誉资产 | 其他 | 陈玮宁 |
北京止于至善投资 | 其他 | 彭进京 |
北京诚盛投资 | 其他 | 吴畏、李杨 |
启昇资本 | 其他 | 肖广骏 |
圆方资本 | 其他 | 刘诗洁 |
大和资本市场香港 | 其他 | 何子乐 |
太平洋资产 | 其他 | 孙凯歌 |
富瑞金融集团香港 | 其他 | 王杰、蒋舒航 |
平安宏观经济研究院 | 其他 | 郑舒心 |
平安银行理财 | 其他 | 刘晨 |
旭松资本 | 其他 | 孙秋池 |
永富物产 | 其他 | 冯嘉炜 |
汇华理财 | 其他 | 徐纯波 |
河清资本 | 其他 | 董醒华 |
浙江中纬资产 | 其他 | 董一平 |
海通国际研究 | 其他 | 王曼琪 |
深圳市兴海荣投资 | 其他 | 陈帝光 |
深圳市香橙资本 | 其他 | 何潇、曾光华 |
深圳达昊控股 | 其他 | 王鹏飞 |
西藏合众易晟投资 | 其他 | 虞利洪 |
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