海通国际:给予交通银行增持评级,目标价位7.73元

2024-05-27 17:38:19 来源: 证券之星

  海通国际证券集团有限公司Nicole Zhou,Jiali Lin近期对交通银行进行研究并发布了研究报告《交通银行24Q1业绩点评:资产质量持续改善》,本报告对交通银行给出增持评级,认为其目标价位为7.73元,当前股价为7.1元,预期上涨幅度为8.87%。

  交通银行(601328)

  投资要点:交通银行发布2024年一季报,24Q1营收同比减少0.03%,归母净利润同比增长1.44%,不良率环比下降,核心一级资本充足率持续提升,维持公司“优于大市”评级。

  盈利能力保持稳定。交通银行24Q1营收同比-0.03%,归母净利润同比+1.44%。年化平均资产回报率和年化加权平均净资产收益率分别为0.71%和10.79%。24Q1核心一级资本充足率环比上升21bp至10.44%,自23Q2保持上升趋势。

  资产质量持续改善。24Q1不良率环比下降1bp至1.32%,拨备覆盖率环比上升1.84pct至197.05%。其中公司贷款不良率环比下降7bp至1.58%。公司持续监控风险形势重点及走向,加强风险识别,完善精准计量,保持贷款拨备计提力度,具有充足的风险抵御和损失吸收能力。

  信贷投放增长平稳,存款结构优化。24Q1资产总额较2023年年末+1.3%,贷款+3.1%,存款+1.5%。活期存款占比34.41%,环比上升8bp。公司加大普惠小微、制造业、战略性新兴产业、绿色、涉农等领域信贷投放,实现总量合理增长,结构调整优化。

  投资建议。我们预测2024-2026年EPS为1.16、1.20、1.25元(原预测为1.17、1.19、1.27元),归母净利润增速为0.95%、3.10%、3.68%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为7.73元;根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.56倍),对应合理价值为7.85元。因此给予目标价7.73元,对应2024年PE为6.66倍(同业公司对应PE为5.59倍)(原目标价6.50元,对应2024年PE为5.58倍,+19%),维持“优于大市”评级。

  风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司601995)张帅帅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.76%,其预测2024年度归属净利润为盈利938.17亿,根据现价换算的预测PE为5.73。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级8家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为8.06。

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