豆粕、海外宏观

　　豆粕：利空出尽，择机建多。6月USDA面积报告靴子落地：2024年美豆种植面积低于预期，影响偏多。6月美豆市场交易丰产预期：如面积上调、优良率偏高、天气良好等，利空因素交易充分。目前来看，面积上调未能兑现、优良率高开低走、后期天气不确定性仍在。阶段性利空出尽，价格见底概率大。基于此，连豆粕可考虑择机建立滚动多单策略。

　　海外宏观：近期海外宏观和大类资产主要受政治事件影响。在半年报中，我们对于三季度牵动资产价格的核心逻辑放在政治事件上——法国议会选举、美国进入大选模式等。我们对下半年节奏上给出：地缘政治或将给出年内宏观资产配置节奏点，三季度风险偏好偏弱、四季度回归基本面，资产配置把握风险冲击后回归的力量。在短期的观点中，我们于6月中旬对美元由震荡调转为看强，正是基于地缘波动中美元的传统韧性考虑。同时我们在当时也提醒非美货币包括人民币在此环境下的贬值压力。当前，日元再度触及160、人民币兑美元缓慢走高皆验证这一观点。欧洲方面，法国国民议会大选一轮选举在6月30日，第二轮选举在7月7日，欧系资产风险偏好承压。法国CAC指数未来一个月波动率目前仍在攀升，远高于其余欧洲宽基指数。汇率期权市场显示欧元1个月隐含风险逆转指数快速走弱，意味着期权市场对未来一个月欧元走弱的需求攀升。美元兑对手货币综合风险逆转指数快速上升，符合美元在计价地缘政治风险时的优势(尤其是发生在欧洲)。目前，法国国内民调显示马克龙所在的复兴党远远落后于老对手勒庞领导的极右政党“国民联盟”，一旦选举结果如民调，则法国陷入中左翼总统+极右翼议会的组合中。美国方面，美国东部时间6月27日21时，美国总统拜登和前总统特朗普进行了第一场辩论。在辩论中，拜登身体条件的弱势近显，其语言表达、反应能力和整体形象加强了公众对他无力应对连任的严酷考验的看法。辩论后其支持率下跌，与特朗普支持率差距扩大。民主党内部、以及传统上支持民主党的媒体声音已经开始讨论拜登是否应该退选。退选客观难度较大，当前所剩时间有限，且党内并无可合适的接替者，最有可能的接替者如副总统哈里斯等人与特朗普的支持率差距过于悬殊，仅存在理论可能性。拜登本人在后续的活动中表态，承认了自己年龄带来的障碍，但强调不会退选。

　　6月制造业PMI数据与上月持平

　　观点分享：6月30日，国家统计局公布6月制造业PMI为49.5%，与上月持平，构成制造业PMI的各项细分指数波动较小，产需指数、从业人员指数、原材料库存指数均基本与上月持平。从PMI数据中可以看出，需求不足的问题较为突出，尽管6月新订单指数仅下滑0.1%，新出口订单指数持平，但企业调查中反映需求不足的企业占比升至62.4%，采购量指数、价格指数下行，产成品库存指数上行，需求偏弱导致企业采购意愿降低、产成品出库边际放缓。化学原料、非金属矿物制品业等基础原材料行业有效需求不足的矛盾较为明显。但好消息是新动能持续增长，出口和设备更新等政策对制造业尤其是高技术和装备制造业的产需拉动延续。另外上游大宗商品价格回落，也减轻了企业的成本压力。对于非制造业PMI，五一假期带动的消费需求集中释放后，服务业景气度较上月有所回落，建筑业PMI受降雨天气及其它因素影响，继续处于较低水平，反映出地产、基建等修复势头不及市场预期。

　　黄金：守住下方支撑位

　　白银：金银比继续上修

　　铜：库存偏高，价格承压

　　铝：出现持续回落

　　氧化铝：持续震荡

　　锌：供需双弱，区间震荡

　　铅：多空交织，震荡运行

　　镍：多空博弈加剧，镍价震荡运行

　　不锈钢：利润收敛排产下滑，供需边际偏弱运行

　　锡：震荡调整

　　工业硅：关注库存变化

　　碳酸锂：移仓换月，价格下行

　　铁矿石：预期反复，宽幅震荡

　　螺纹钢：产量回升，低位反复

　　热轧卷板：低位反复

　　硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡

　　锰硅：多空博弈加剧，震荡反复

　　焦炭：震荡反复

　　焦煤：震荡反复

　　动力煤：终端库存高企，高位震荡

　　玻璃：短期止跌中期震荡市

　　对二甲苯:向下让利

　　 PTA：多PTA空PF MEG：短期震荡市

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：成本支撑，但驱动不足，震荡运行

　　沥青：供需改善有限，继续关注去库

　　 LLDPE：中期震荡市

　　 PP：中期震荡市

　　烧碱：短期偏弱，中期震荡市

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：震荡偏强

　　尿素：震荡运行

　　苯乙烯：区间震荡

　　纯碱：短期反弹

　　 LPG：高位震荡

　　短纤：短期偏强震荡，上方空间有限

　　 PVC：夜盘持稳，后续关注库存走势

　　燃料油：夜盘转弱，短期成本定价逻辑为主

　　低硫燃料油：短线转跌，高低硫价差暂时企稳

　　集运指数(欧线)：08强势延续，远月估值偏高

　　棕榈油：预计6月马来将累库

　　豆油：美豆面积下调对豆类价格有所支撑

　　豆粕：USDA面积报告低于预期，反弹震荡

　　豆一：偏强震荡，谨防冲高回落

　　玉米：震荡运行

　　白糖：震荡上行

　　棉花：美棉供应压力再度令国际棉价承压

　　鸡蛋：多单等待止盈机会

　　生猪：远月维持偏多思路

　　花生：关注新作面积

　　上期所发布关于就业务规则体系优化草案公开征求意见的公告

　　6月28日讯，上期所公告，上海期货交易所拟按照优化业务规则体系，不修订具体内容的总体原则，对现行31项第二层级业务规则进行优化，形成“业务管理办法+品种业务细则”为主体的业务规则体系。优化主要内容如下：

　　一是根据上位法并结合业务运行情况，修订交易、结算、风控、交割等9项基本管理办法；

　　二是删除黄金交割、燃料油交割、钢材厂库等11项个性化较强的品种管理办法，将其分层分类优化至基本管理办法或者品种业务细则；

　　三是制定18项已上市期货品种业务细则，满足期货品种交易流程性个性化规定；

　　四是依法对会员、信息管理、指定存管银行等5项基本管理办法和除丁二烯橡胶期货合约以外的17项期货品种合约进行了文字表述调整。

　　智利5月铜产量同比增长8.1%

　　6月28日讯，据外媒报道，智利国家统计局(INE)周五公布，作为全球最大的铜生产国，铜产量在5月同比增长8.1%，至444639吨。智利5月制造业产出同比下降2.2%，继上月增长5.1%之后，势头有所减弱。

　　2024年6月钢铁PMI显示：淡季特征逐步显现，钢铁行业承压放缓

　　6月30日讯，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，随着气温升高，钢铁行业淡季特征逐步显现，2024年6月份为47.8%，环比下降2个百分点，结束连续2个月环比上升态势，反映出行业承压放缓。分项指数变化显示，6月份钢铁市场供需两端均有回落，原材料价格短期下降，钢材价格连续下行，但钢厂利润有所修复。预计7月份，市场需求或将小幅反弹，钢厂生产小幅回升，原材料价格弱势震荡，钢材价格小幅回升。(中国物流信息中心)

　　英力特：年度停车检修，将减少PVC、糊树脂、烧碱等产量

　　6月28日讯，英力特（000635）6月28日晚间公告，根据公司年度经营计划安排，自6月27日起对1台3万kVA密闭电石炉进行检修，检修时间35天；自7月1日起对氯碱运行部生产线进行检修，检修时间15天；自7月15日起对树脂运行部生产线和2#自备热电机组同步检修，检修时间15天。此次停车检修为年度计划性检修，将减少PVC、糊树脂、烧碱等产品的产量。

　　我国规模最大液化天然气储备基地全面建成

　　6月30日讯，6月30日，我国自主设计建造，全球最大27万立方米液化天然气储罐群——中国海油（600938）盐城“绿能港”项目，在江苏盐城全部建设完工。盐城“绿能港”项目包括4座22万立方米液化天然气储罐和6座27万立方米液化天然气储罐，总罐容达250万立方米，是我国规模最大的液化天然气储备基地。(央视新闻)

　　 USDA种植面积报告-棉花

　　6月29日讯，预测美国2024年所有棉花种植面积为1167万英亩，同比增加14%。旱地面积预测为1150万英亩，同比增加14%。美国皮马棉(Pima)的面积预测为18.2万英亩，同比增加24%。

　　 Unica：2024年6月上半月巴西中南部地区的糖产量达到312万吨

　　6月28日讯，巴西蔗糖行业协会(Unica)称，6月上半月巴西中南部地区的糖产量达到312万吨，上年同期为256万吨。甘蔗压榨量为4899.8万吨，去年同期为4066.9万吨。乙醇产量为22.48亿升，上年同期为19.04亿升。甘蔗含糖量为134.47公斤/吨，上年同期为135.25公斤/吨。49.7%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.85%。

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