7月2日讯 6月30日，国家统计局发布数据显示，6月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，与5月份持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比5月份下降0.6个百分点和0.5个百分点。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群对记者表示，6月份制造业PMI指数与5月份持平，但仍处荣枯线之下，表明经济仍处蓄积回升力量的阶段，面对的下行压力仍然较大。今年以来多项稳增长、促回升的政策靠前发力，成效不断显现，逐步增强了经济回升力量；同时要特别注意需求收缩问题仍然突出。

　　怎么对冲经济运行压力？著名经济学家、泽平宏观创始人任泽平认为，最简单有效的办法是“新”经济刺激，通过财政扩张，配合货币宽松，扩大需求，带动就业，拉动经济增长，迅速、大力、重落实。提高通胀预期、名义GDP增速，提振居民和企业信心。同时加大对新经济、新质生产力的支持力度，提升长期竞争力。

　　制造业新动能加快增长

　　6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，与上月持平。近10年同期平均环比同样为持平，制造业整体表现与季节性大体吻合。

　　从分项指数变化来看，生产端稳中有增，新动能加快增长，微观主体活力有所改善，原料成本压力短期回落，经济运行整体稳定，但市场需求不足问题需进一步重视。

　　具体来看，民生银行首席经济学家温彬认为，6月制造业运行表现出四个方面特征：需求继续收缩、生产端扩张放缓、企业补库存意愿偏弱、中小企业景气度反弹。

　　6月新订单指数下降0.1个百分点至49.5%，近10年同期平均环比上升0.1个百分点。新出口订单指数持平于48.3%，近10年同期平均环比上升0.8个百分点。

　　“内外需均弱于季节性且连续收缩，有效需求不足仍是当前经济运行的主要掣肘。”温斌称。

　　生产端，6月生产指数回落0.2个百分点至50.6%，近10年同期平均环比上涨0.2个百分点。温彬认为，生产扩张速度有所放缓，且表现弱于季节性，但与需求相比仍然更为强势，产大于需的状况有待改观。

　　6月原材料库存指数回落0.2个百分点47.6%，但产成品库存指数回升1.8个点至48.3%，制造业库存开始被动累积。去库压力下，企业采购量指数下降1.2个百分点至48.1%，仅高于2月。

　　6月大型企业PMI回落0.6个百分点至50.1%，扩张速度放缓，降至年内最低水平。中型企业PMI回升0.4个百分点至49.8%，小型企业PMI回升0.7个百分点至47.4%，略有改善。

　　在温彬看来，中小企业景气度更容易受外需影响，大型企业景气度更容易受上游原材料价格影响。6月原材料价格指数回落，但外需显现出韧性，使两者景气度出现分化。

　　值得一提的是，6月份，宏观经济中比较突出的一个积极变化是新动能加快增长。从重点行业看，高技术制造业PMI为52.3%，比5月份上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间；装备制造业PMI为51.0%，比5月份上升0.3个百分点，连续4个月保持扩张。

　　从细分行业来看，铁路船舶航空航天运输设备制造业、电气机械器材制造业和计算机通信电子设备及仪器仪表制造业增速上升较为突出。

　　“比较来看，6月新动能在制造业整体保持相对稳定运行的情况下实现加快增长，产业结构继续优化。”中国物流信息中心分析师文韬表示。

　　非制造业经营活动仍保持扩张态势

　　6月，非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。

　　服务业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，服务业景气水平有所回落。

　　“尽管端午假期消费表现较五一假期有所回落，但在邮政、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业表现较好的支撑下，服务业PMI读数仍维持在荣枯线上方。”中信证券固定收益部研究团队表示。

　　分行业看，航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快。

　　值得一提的是，货币金融服务业和新动能相关行业均保持活跃，是6月服务业保持在扩张区间的主要支撑动力。

　　“临近季度末，货币金融服务业市场需求集中释放，带动经营活动趋于活跃，货币金融业商务活动指数升至60%以上。”中国物流信息中心分析师武威告诉记者。“以电信运营为代表的信息服务业今年以来持续保持活跃态势，也较好支撑了服务业的增长。”

　　从市场预期看，业务活动预期指数为57.6%，比上月上升0.6个百分点，持续位于较高景气区间，表明多数服务业企业对近期市场发展继续看好。

　　建筑业方面，6月份，建筑业商务活动指数为52.3%，较上月下降2.1个百分点，显示建筑业活动保持较快增长，但增速较上月有所放缓。

　　建筑装饰行业活动因淡季影响，增速较上月有明显放缓，成为拖累建筑业增长的主要因素。与基建相关的土木工程建筑活动保持较快增长，房屋建筑活动保持平稳运行。截止到6月，土木工程建筑业的商务活动指数连续5个月保持在55%以上；房屋建筑业商务活动指数连续3个月在51%以上，6月份升至52%以上，连续2个月环比上升。从市场预期看，业务活动预期指数为54.7%，表明多数建筑业企业对未来行业发展保持乐观。

　　展望后续，财信研究院副院长伍超明预计暑期来临和政府债券加快发行使用，将分别对服务业和建筑业PMI形成支撑，两者均有望继续运行在扩张区间，但房地产低迷的钳制作用仍大，非制造业恢复高度不宜高估。

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