【20240819】天然橡胶周报：老全乳去库提速，深浅色价差转向

　　核心观点：中长期：RU中性偏多NR中性偏多

　　盘面：RU、NR上涨；RU-NR价差走扩；RU9-1月差延续C结构，走弱；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

　　基本面：RU：期货库存同比偏高，现货需求较差(空)，但天气预报降水增多，供应端仍有扰动+全乳去库速度变快(多)，判断本周RU价格震荡上行。NR：消费预期走低，市场情绪悲观+泰混-RU01价差偏高(空)，但整体出口情况差+BR扰动(多)，判断本周NR价格区间震荡。

　　 RU9-1月差：中性RU09-01月差交易机会较小。

　　 RU-NR价差：中性偏多截至8月16日，RU09-NR09价差为2260元/吨，环比上周上涨。胶水系产出不畅，下游悲观的背景下，预计RU09-NR09价差持续反弹。

　　海外供应：中性偏多本周天气预报降水增多，供应端仍有扰动；整体出口情况差。

　　泰国供应：中性偏多原料价格反弹，加工利润倒挂。

　　国内供应：中性加工利润持续较好，累计进口锐减。

　　轮胎：中性偏空消费预期走低，市场情绪悲观。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性截至8月9日，中国全乳胶现货库存-4039吨，深色胶现货库存环比减少。

　　期货库存：RU中性偏空NR中性截至8月16日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比减少。

　　非标价差：中性偏空泰混-RU01价差偏高。

　　海外供应：降水增多天气仍有扰动

　　东南亚主产区整体降雨量预计增加

　　数据来源：路透,紫金研究所

　　原料价格反弹，加工利润倒挂

　　数据来源：QinRex,紫金研究所

　　泰国上半年累计出口总量处于历史低位

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金研究所

　　泰国上半年往中国的累计出口量锐减

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金研究所

　　印尼上半年累计出口总量处于历史低位

　　数据来源：印尼海关,QinRex,紫金研究所

　　科特迪瓦上半年累计出口量与去年持平

　　数据来源：科特迪瓦海关,QinRex,紫金研究所

　　越南上半年累计出口量减少，进口量增加

　　数据来源：越南海关,QinRex,紫金研究所

　　马来西亚上半年累计进口、出口量增加

　　数据来源：马来海关,QinRex,紫金研究所

　　国内供应：加工利润持续进口锐减

　　国内主产区降雨量预计增加

　　数据来源：路透,紫金研究所

　　原料价格反弹，加工利润较好

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　上半年累计进口量锐减

　　数据来源：海关总署,QinRex,紫金研究所

　　下游：消费预期走低市场情绪悲观

　　半钢持续累库，全钢开工微增

• 　　截至8月16日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比微增。库存可用天数环比提升。

• 　　截至8月16日，中国全钢轮胎周度产能利用率环比微增。中国全钢轮胎库存可用天数环比下降。

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　7月，全钢产量环比减少、半钢产量环比持平

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　库存：全乳胶去库速度加快

　　全乳胶去库速度加快

• 　　截至8月9日，中国全乳胶现货库存-4039吨，深色胶现货库存环比减少。

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　 NR库存历史高位

• 　　截至8月16日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比减少。

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　市场：浓乳涨幅较大

　　浓乳涨幅较大

• 　　截至8月16日，越南3L价格为14750元/吨，环比上周上涨50元/吨。

• 　　截至8月16日，国产全乳胶价格为14500元/吨，环比上周上涨50元/吨。

• 　　截至8月16日，RSS3烟片胶CIF价格为2370美元/吨，环比上周下跌20美元/吨。

• 　　截至8月16日，浓乳胶价格为10200元/吨，环比上周上涨300元/吨。

　　数据来源：隆众，紫金研究所

　　深色胶涨幅较小

• 　　截至8月16日，泰标船货为1800美元/吨，环比上周上涨10美元/吨，印标船货为1750美元/吨，环比上周上涨10美元/吨。

• 　　截至8月16日，泰混船货为1790美元/吨，环比上周上涨10美元/吨。

• 　　截至8月16日，泰混人民币现货为14450元/吨，环比上周上涨50元/吨。

　　数据来源：隆众,紫金研究所

　　价差：深浅色价差走扩

　　盘面上涨，深浅色价差走扩

　　数据来源：紫金研究所

　　泰标-RU01价差偏高

　　数据来源：紫金研究所

　　 NR、RU月差C结构

• 　　截至8月16日，RU09-01月差为-1345元/吨，环比上周下跌10元/吨。

• 　　截至8月16日，NR连一-连二月差为-105元/吨，环比上周下跌5元/吨；NR连二-连三月差为-105元/吨，环比上周下跌5元/吨。

　　数据来源：紫金研究所

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