本周，全球金融市场将迎来美联储利率决议的“大考”。

　　北京时间本周四凌晨，美联储将公布9月份利率决议，市场普遍预计其将开启降息周期，而一次性降息25个基点还是50个基点仍存在分歧。据CME“美联储观察”北京时间9月16日早间公布数据，美联储9月降息25个基点的概率为48%，降息50个基点的概率为52%。

　　近日，受美联储降息在即等因素的提振，黄金价格持续活跃。美银策略师Michael Hartnett看多黄金至3000美元/盎司。

　　此外，美国通胀存在的黏性令市场担忧美国二次通胀的风险。

　　美联储利率决议公布在即

　　北京时间本周四凌晨，美联储将公布9月份利率决议。作为开启降息周期的首次降息，幅度究竟是25个基点还是50个基点，答案即将揭晓。

　　交易员最新预测，美联储本周降息25个基点与50个基点的概率旗鼓相当。据CME“美联储观察”北京时间9月16日早间更新的数据，美联储9月降息25个基点的概率为48%，降息50个基点的概率为52%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为30.2%，累计降息75个基点的概率为50.5%，累计降息100个基点的概率为19.3%。

　　中信证券海外研究首席分析师崔嵘表示，在美国通胀趋缓但有瑕疵、就业降温但有韧性的背景下，美联储依然处于“风险管理式”而非“危机应对式”的决策框架之中，在呵护劳动力市场的同时也需要兼顾尚存黏性的物价环境，尽量减小通胀卷土重来的风险。她判断，综合而言，美联储已具备降息条件，但不必快速降息，预计年内降息三次，每次降息25个基点。

　　“对于美联储而言，9月降息25个基点、全年降息50-75个基点是偏中性判断。”华福证券首席经济学家燕翔表示，美国经济下行风险仍相对可控，若过度降息，容易引发二次通胀风险。

　　对于大类资产配置，燕翔表示，在已计入较充分降息预期的背景下，美债利率短期或偏震荡，美股短期处于消化偏高估值阶段，中长期降息仍利好美股；美元或受益于美国经济的韧性，下行空间有限。

　　美国二次通胀风险仍存

　　美国劳工部上周公布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.5%，显示出美国通胀继续放缓的迹象，但仍高于美联储设定的2%的长期通胀目标。值得注意的是，美国8月核心CPI环比涨幅扩大；同比超预期上涨3.2%。美国通胀存在的黏性令市场担忧美国二次通胀的风险。

　　天风证券（601162）发布研报称，与此前两轮软着陆周期相比，美国经济将以降息前的最高动能水平迎接本轮降息周期的开启。且从更广义的角度看，没有经济大幅放缓作为“触发条件”，基于失业率走高形成的衰退担忧缺乏支撑。这也论证了，美联储降息或将引发再通胀，可能并不那么遥远。

　　此外，摩根大通首席执行官戴蒙近日表示，美国经济未来除了衰退之外的“最糟糕的结果是滞胀”，即通货膨胀和失业率上升导致经济增长放缓的状态。

　　虽然美国通胀率已下降至2.5%，但纽约联邦储备银行9日公布的一份报告显示，消费者对市场的看法总体上好坏参半。调查显示，美国人的回答是，他们预计自己的支出数字将增长5%，但家庭收入只会比去年增长0.1个百分点。

　　戴蒙认为未来美国经济出现滞胀的可能性在35%左右，这意味着经济衰退的可能性更大。

　　机构看多黄金至3000美元

　　近日，黄金成为全球大类资产中备受关注的品种。据数据，截至北京时间9月16日6:40，COMEX黄金期货主力合约仍在2600美元/盎司的高位，伦敦现货黄金则在2580美元/盎司附近。

　　美银策略师Michael Hartnett在最新研报中表示，黄金是“抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具”。和2021年、2022年一样，黄金通过晋升为表现最佳的资产为这两年间爆炸式通胀提供了预警信号，预计金价有望涨至3000美元/盎司。

　　Michael Hartnett今年以来一直秉持看多美债的立场。事实证明他的预测是准确的。自Hartnett唱多美债以来，10年期美债收益率已经累计下跌100基点，一度跌至今年以来新低。

　　中信建投（601066）证券金属新材料首席分析师王介超表示，市场对降息本身无争议，但对降息幅度有分歧，即对美国经济着陆方式存在分歧。若出现硬着陆，则更为激进的降息非常利于推动黄金价格；若仅降息25个基点，则保留对经济进一步观察的退路，黄金仍旧是通向下一次降息过程中应对不及预期的经济数据的防御资产。因此，在降息前半程中，黄金是应对不确定的优异工具。

　　美国墨西哥湾近20%原油

　　和28%天然气停产

　　据央视新闻报道，当地时间9月15日，美国海上能源监管机构表示，受飓风“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾联邦水域近五分之一的原油和28%的天然气处于停产状态。美国安全与环境执法局根据生产商报告估计，能源生产商已停止美国墨西哥湾海域每天338690桶石油和近5.15亿立方英尺天然气的生产。

　　近日，“弗朗辛”横扫了美国主要的海上石油和天然气产区，并于11日以2级飓风的强度登陆美国路易斯安那州，飓风还导致美国南部四个州停电。

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