【华泰期货化工策略专题】橡胶原料价格持续坚挺甲醇开启库存拐点

2024-10-09 08:56:59 来源：华泰期货研究院作者：化工组

　　策略摘要

　　橡胶谨慎做多套保。海外泰国胶水原料价格仍坚挺，中长期关注四季度拉尼娜兑现进度，关注EUDR具体实施时间，海外补库热情能否持续，泰国越南等主产区橡胶分流至中国量级回升速率慢于预期，中国橡胶社会库存有望保持小幅去库格局。

　　甲醇谨慎做多套保。港口进入高位去库周期，9月伊朗装船进度有所放缓，10-11月进口压力边际下滑，四季度仍有季节性去库预期。内地方面，煤头甲醇开工仍处于偏高位，但10月下旬仍存气头季节性减产预期，关注后续具体减产计划。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　橡胶方面，8月在EUDR年底实施预期下，海外补库需求强烈，目前具体实施时间待定，关注海外补库持续性；泰国及越南等主产区发往中国量级回升速率慢于季节性，结合海南降水量高于同期影响国内产量，预计中国橡胶社会库存维持去库格局，同时关注轮胎开工旺季表现。而气候方面，10月份正是拉尼娜兑现进度的关键节点，留意气候跟踪情况。

　　甲醇方面，虽然9月现实港口库存压力较大，但进入9月中下旬开始出现去库拐点，9月伊朗装船量级已有所放缓，10月进口量预估放缓至110-115万吨附近，虽然放缓量级有限，但下游MTO高开工背景下，预计港口持续去库周期。叠加以色列与伊朗地缘政治冲突，市场担忧影响后续伊朗甲醇装船，含地缘溢价支撑。内地方面，虽然目前煤头甲醇开工偏高，但西北库存压力不算大，叠加冬季气头季节性减产预期，10-12月甲醇预期持续去库周期。

　　■ 策略

　　谨慎做多套保。

　　■ 风险

　　拉尼娜兑现进度，EUDR实施时间，伊朗地缘政治走向。

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