国富氢能(02582)是中国领先的氢能储运设备制造商，并研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。

　　招股日期︰11月7日至12日

　　上市日期︰11月15日

　　联席保荐人︰海通国际、中信证券

　　收款行︰建银亚洲

　　发售600万股H股，90%配售，10%公开发售

　　若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%;但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定价。

　　每股招股价为65元至73元，集资最多4.38亿元，占总市值约5.7%，上市开支约4,710万人民币。

　　按每手100股，入场费7,373.62元。

　　以上限价73元计算，市值约76.439亿元。

　　截至24年5月底 ，平均资产净值约7.18亿人民币。

　　公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

　　业务︰

　　21至23年收入分别为3.29亿人民币、3.59亿人民币、5.22亿人民币，24年首五个月收入为6,428万人民币。

　　21至23年毛利分别为3,177万人民币、3,902万人民币、9,336万人民币，24年首五个月毛利为125万人民币。

　　公司位于长江三角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。凭借区位优势，同时受惠于全球及中国氢能行业及氢能核心装备行业的利好政策，公司致力成为全球氢能核心装备供应链的中心。

　　公司目前向客户提供四种氢能设备产品，包括：(i)车载高压供氢系统及相关产品;(ii)加氢站设备及相关产品;(iii)氢气液化及液氢储运设备;及(iv)水电解制氢设备及相关产品。

　　自成立以来，公司重点发展中国的交通运输领域，开发及制造氢燃料电池汽车核心部件(即车载高压供氢系统)及氢能运输基础设施(即加氢站)的设备。凭借在车载高压供氢系统和加氢站设备方面的行业领先地位，公司对中国氢能运输行业有深入的了解，能够参与中国氢能运输的商业化进程。

　　公司多年来致力提供具竞争力的产品及为客户服务，并已建立并维持良好的市场声誉及稳定的客户群。公司的客户主要包括燃料电池系统集成商、整车厂商、国内能源公司、城市公交运营公司，来自五大客户的收入占23年总收入约56.7%，来自最大客户的收入则占16.5%。

　　集资所得其中约56.1%用于扩大若干产品的产能，约33.9%用于提升研发能力，持续进行技术升级和产品迭代，约10%用于拨付营运资金及一般企业用途，以支持业务运营和增长。

　　首次公开发售前进行融资︰

　　于17年10月至24年2月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约93.69%至38.69%，并设立一年禁售期，其中前期投资者包括遨问创投、金浦智能、涌源铧能、梵创产业、水木氢源等。

　　基石投资者︰

　　引入3名基石投资者，合共认购约3.18亿港元股份，其中临港前沿投资认购约1.09亿港元、张家港产业资本认购1亿港元、嘉兴市国资委认购约1.09亿港元，按中间价计算，约占发售股份约76%，设6个月禁售期。

　　上市后主要股东架构︰

　　董事长邬品芳先生及总经理王凯先生持股21.25%；

　　员工持股平台持股4.09%；

　　前期投资者持股68.93%；

　　其他公众H股股东持股5.73%。

　　简评︰

　　国富氢能(02582)是中国领先的氢能储运设备制造商，并研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。

　　以上限价73元计算，市值约76.439亿元，由于公司大量投入研发开支及行政开支，因此业务仍是亏损当中。

　　引入3名基石投资者，合共认购约3.18亿港元股份，按中间价计算，约占发售股份约76%，设6个月禁售期，基石取货比例极高。

　　本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：蒋远华。

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