美国当地时间11月23日，美国当选总统特朗普提名布鲁克·罗林斯担任农业部长后，新内阁所有部长人选已全部确定。自11月初特朗普宣布当选总统以来，已为新一任政府进行一系列人事任命。

　　以证券研究所为代表的国内各大金融研究机构分析师们，也密集发布宏观研究报告，就特朗普2.0对中国经济和金融的影响展开前瞻性分析研判。

　　记者以“特朗普”为关键词，在同花顺（300033）检索券商研报发现：自11月6日以来，20天左右的时间里，仅标题中带有“特朗普”的宏观研究报告，以证券研究所为代表的各大金融研究机构至少已产出逾70篇，平均每天产出约3.5篇。其中，11月6日至7日是机构宏观研报的密集发布期，累计产出数量近30篇。

　　细数这些宏观研究报告，研究选题类型涉及多个方面，主要包括：特朗普当选对中国经济和金融市场的影响；未来对华政策前瞻，以及中国的应对策略；内阁任命潜在路径前瞻，新一届内阁班底政策倾向等。

　　具体来看，国泰君安分析师汪浩表示，特朗普内阁2.0主要班底已经逐步成型，最核心的部门负责人任命基本完成，其典型特点包括：一是忠诚度优先，整体政策倾向与特朗普基本一致；二是来自于商业金融领域人选较多；三是对华态度均较为强硬。预计后续新一轮对华关税可能从取消最惠国待遇开始，时间节奏可能在2025年中左右。

　　中美关系添变数，关税风险加大，政策空间有望进一步打开。国盛证券分析师熊园认为，特朗普曾表示如果上台，将对所有中国商品征收最高60%的关税，不过具体加征时间和节奏尚未可知。总量层面，对华征收60%的关税可能导致中国对美出口下降66.7%，拖累我国整体出口约9.6个百分点；如果考虑加征关税之后对其他国家出口增加，加征60%的关税可能拖累我国约5.8个百分点。行业层面，计算机、电子、石油化工、钢铁、纺织服装、家用电器、食品饮料、建材、基础化工、通信等行业受关税影响较大；医药生物、电力设备与新能源、汽车、轻工制造等行业受影响程度相对较小。

　　对于我国资产方面的影响，华创证券分析师付春生认为：权益方面，短期内可能导致我国资本市场波动加大，但中期依然“以我为主”，取决于国内政策加码和基本面改善的进度。从美元上行和资本流动视角来看，港股的波动可能大于A股，短期受影响可能更大。在行业层面，出口链条承压，尤其是对美国出口依赖度较高的行业；加征关税或意味着我国逆周期调节政策需进一步加码，利好内需链条；同时，特朗普或延续和加大对我国高端制造和科技领域的封锁，国产替代逻辑仍有可为。汇率方面，美元上行，短期人民币汇率或将承压，中期取决于关税对汇率的压制与内部经济企稳对汇率支撑的相对节奏和强弱。

　　针对我国宏观策略应对方面，东吴证券分析师芦哲分析称，宏观经济政策在外需承压的情况下，需要国内消费和投资扩张，财政政策加大逆周期力度，在中央政府加杠杆方面实现有约束的突破，结构上提升新兴产业支持。2025年货币配合财政做好赤字融资，需要在目前的基础上继续降低利率，还有约30个bp的“降息”空间。

　　对美宏观政策及资产影响上，东兴证券分析师康明怡表示，货币政策取决于通胀，但未来通胀压力并不明确。尽管市场认为特朗普可能对美联储有所施压，但从经济的客观走势来看，特朗普第一任期内货币政策基本合理。货币政策的节奏最终取决于通胀压力。特朗普的回归，表明基层对通胀容忍度降低。虽然特朗普的关税政策可能引起美国供应链的不稳定，对外关税、对内减税客观上有利于通胀上行，但政策落地的节奏上必须考虑到通胀压力。

　　美股前景向好，美债或更乐观，油价更快降低，美元或有走弱。财通证券（601108）分析师陈兴认为，美股方面，特朗普计划在新一任期中继续实施减税，并加大减税力度，将公司税率从21%进一步降至15%，若能成功实施，则企业盈利或得到进一步释放，提振美股。美元方面，从历史经验来看，共和党总统任期内，美元指数走弱。特朗普当选后，美联储降息步伐或有加快，带动美元指数下行。

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