铝土矿供应紧张问题需要时间机构看好氧化铝拐点或至（附概念股）

2025-01-07 09:17:09 来源：智通财经

　　氧化铝价格自2024年第四季度以来强劲上涨了40%，并在2024年12月保持在5700元人民币/吨的高位。

　　美国银行全球研究团队发表研报表示，尽管供应正在逐步恢复，但行业铝土矿供应紧张问题不会在不久的将来完全解决，氧化铝供应可能会一直紧张到2025年第一季度。尽管中国2025年将有1230万吨新的氧化铝产能投入运营，但估计只有600万吨铝土矿资源得到保障，这意味着其余产能在开工时可能面临障碍。因此，铝土矿可能成为明年氧化铝的成本支撑。

　　几内亚矿石供应与氧化铝投产是2025年的主要矛盾点。

　　中信证券研报指出，供需格局缓和叠加事件催化推动氧化铝价格显著走弱。展望2025年，我们认为氧化铝价格中枢料将下行；供给约束强化叠加需求改善预期，铝价弹性仍然可期。我们看好吨铝利润拉阔以及分红和估值逻辑驱动下的铝板块投资价值。

　　中信建投（601066）发布研报称，新增项目提前投产是驱动氧化铝价格回归基本面的主要动力。尽管氧化铝价格下跌拖累铝价，但超过60%的铝厂亏损抑制了铝价下行的空间，这意味着电解铝的盈利见底回升。鉴于2025年全球铝供应增速仅1.6%，在宽松货币和积极财政双击背景下，消费颇具向上弹性，铝价重拾升势可期，抓住当前利润反转契机布局相关标的。

　　金属铝产业链相关港股：

　　中国宏桥(01378)：机构根据计算，预计其氧化铝部门将在2024财年第四季度贡献700元人民币/吨的利润增长，环比增长18亿元人民币，铝业务贡献200元人民币/吨的利润增长，或环比增长4亿元人民币。据估计，这意味着第四季度净利润将超过80亿元人民币。由于氧化铝价格高企，目前行业利润率亏损为1000元/吨，但由于中国宏桥的氧化铝自给率大于100%，对其收益的影响有限，机构认为中国宏桥的铝利润率仍然可观。

　　中国铝业（601600）（02600）：主营氧化铝业务的子公司中铝新材料2024Q3净利润6.95亿元，中国铝业对其持股100%；云铝股份（000807）2024Q3净利润13.01亿元，中国铝业对其持股29.1%，这两家子公司对中国铝业来说归母净利润合计10.7亿元左右，其余子公司的成本提升导致公司销售利润率有所下滑。2024年前三季度，公司实现冶金氧化铝产量1257万吨，同比+0.88%。24Q3公司电解铝产量199万吨，环比+14万吨（主要是今年子公司云铝股份复产较早），同比+12万吨。24Q3氧化铝产量555万吨（其中冶金级氧化铝437万吨），环比+52万吨。

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