最近两年，红利板块表现良好，市场关注度大幅提升。新年伊始，长城中证红利（000922）低波100指数基金经理雷俊在接受上海证券报记者采访时表示，在当前市场环境下，红利资产相对占优，仍是适合长周期（883436）配置的品种，未来行情值得期待。

雷俊认为，支撑红利资产主要有以下几个因素。其一，在经济稳步复苏背景下，市场资金倾向于寻求有稳定回报的资产。红利资产往往处在生命周期（883436）比较成熟的阶段，具有较为稳定的商业模式、现金流、盈利来源，未来盈利预期、分红确定性较高。其二，政策层面引导上市公司高质量发展，鼓励上市公司实施分红，这利好红利资产。新“国九条”等政策均提出，上市公司要加大分红力度、增加分红频次，提升投资者的获得感、参与感。其三，低利率环境下，具有高股息（563180）优势的红利资产更具吸引力。数据显示，截至1月14日，中证红利（000922）低波100指数股息率为5.62%，处于近10年89.82%分位，高于同期上证指数（1A0001）、沪深300（399300）指数的股息率水平。上证指数（1A0001）、沪深300（399300）指数的股息率分别为2.97%、3.29%。

“当前时点，市场震荡会对红利资产造成一定的扰动。”雷俊表示：红利资产的收益主要来自企业基本面和分红，而非短期股价波动。因此在震荡市中，红利资产有望实现相对稳定的投资回报。

谈及对红利资产的布局，雷俊认为，相较于单一的红利策略，红利低波策略的性价比更高。具体而言，红利低波策略中的红利因子以股息率为核心，聚焦长期盈利良好、分红稳定的企业；低波因子则以波动率为核心，在高股息（563180）的基础上，优选股价波动水平较低的个股，以控制风险。“在传统量化研究领域，股息率、波动率是两个慢变量，能够形成长期趋势，也能较好地耦合成投资组合。”雷俊说。

雷俊告诉记者，复盘历史数据，红利低波策略能较好地适应市场环境的变化，在震荡行情中较为抗跌。以中证红利（000922）低波100指数为例，数据显示，2022年初到2025年1月14日，上证指数（1A0001）下跌10.96%，同期中证红利（000922）低波100指数逆势上涨12.11%，高于中证红利（000922）指数1.94%的涨幅。

雷俊表示，一般来说，市场投资收益的来源可拆分为企业盈利内生增长、分红回报、短期估值变动三部分。其中，企业盈利内生增长、分红回报的可预测性相对较强，估值变动则难以预测。通过引入低波因子，红利低波策略可降低波动的负向贡献，有望获取长期回报。

“当前市场环境下，红利资产依然相对占优，适合长周期（883436）配置。同时，在市场震荡环境下，投资者采用红利低波策略，有望提高减震能力，获取长期稳健收益。”雷俊说。