本周行情回顾：

　　2025年2月10日-2025年2月14日，上证指数涨1.3%，报3346.72点。创业板指涨1.88%，报2215.30点。深证成指涨1.64%，报10749.46点。专用设备指数涨0.59%，跑输上证指数0.71%。前五大上涨个股分别为威派格、上工申贝、越剑智能、春光药装、灵鸽科技。

　　本周机构观点：

　　**华福证券本周观点**：

　　投资要点：

　　2025年，各大主机厂迎来开门红。

　　1、三一重工：2025开年，三一泵路事业部斩获11.2亿元销售额，海外市场同比增长50%，路机板块强势冲高60%。2、徐工机械：高端露天矿山装备总价值3.18亿元，涵盖90t、135t、400t矿用挖掘机及130t级矿车等经典机型的系列高端露天矿山装备，集中交付各地客户。全球最大吨位纯电动装载机XC9108-EV、热销爆款XC968-EV齐排列，驶出徐工绿色化、数字化装载机械制造基地，启程奔赴东南亚某矿区，全面开启新年国际化征程的新篇章。3、中联重科：全国各园区开门红活动期间，中联重科合计发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显中联重科蓬勃向上的发展态势。其中，工程起重机械板块共发车超850台，总金额超18亿元；混凝土机械超1200台套、总金额超10亿元。4、柳工：柳工2025年首批设备、服务万里行，装载机、挖掘机、平地机、叉车、农业机械等近20台首批设备，发往全球市场。

　　加大财政政策逆周期调节力度，地产企稳基建有望迎来刺激。

　　9月24日，央行宣布降准、降息和降低存量房贷利率的系列政策，释放长期流动性约1万亿元，将推动企业融资和居民信贷成本进一步降低。9月26日，政治局召开会议，强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。9月29日，中国人民银行与金融监管总局联合发布四项金融政策，包括调整商业个人住房贷款利率定价机制、优化首付比例、优化保障性住房再贷款要求以及延长特定房地产金融政策的有效期等。10月12日，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。例如加大力度支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度和叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳等政策。

　　国内销量筑底+海外市场扩展，行业迎来国内外共振。

　　1）国内需求：设备更新叠加环保政策，周期拐点将至。根据中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。受更新+环保+补贴政策，预计将加速行业老旧设备更换进程，预计2025年后设备更新需求逐渐释放。2）海外需求：全球市场规模为国内三倍，全球行业集中度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。格局较为稳定，卡特彼勒、小松全球龙头地位稳固。中国企业在海外站稳脚跟，未来稳步推进“一带一路”国家市场拓展。

　　投资建议

　　挖机12月内需持续复苏，出口同比持续为正，行业有望迎来内外需共振。长期来看，国内需求改善，出海延续是行业的主要成长逻辑。建议关注【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【山推股份】。

　　风险提示

　　下游地产、基建投资不及预期，原材料等价格波动风险，国际贸易风险，人民币汇率波动风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：潍柴雷沃积极投入春耕，推动农业机械化发展。

　　2：工程机械行业销量在春节效应减弱的情况下依然保持稳定，Q1内需预期逐步升温。

　　3：广西提前下达财政资金，助力农业机械化高质量发展。

　　4：工程机械主机厂在年后忙于交付，业内人士对Q1内需复苏持乐观态度。

　　5：1月中国地区小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%。

　　6：湖南永州延续以旧换新政策，激发农机消费市场活力。

　　7：工程机械行业主要产品销售情况显示，1月挖掘机和装载机市场表现平稳。

　　8：宏观经济数据显示，通胀短期偏强，但整体趋势向好。

　　9：数百台高空作业平台产品出海，表明海外市场需求持续增加。

　　10：2024年中国打捆机行业发展趋势分析，机械正朝向大型化、高效化、智能化方向发展。

　　龙头公司动态：

　　1、豪迈科技：1）豪迈科技：将认真考虑2024年度股东大会时间安排建议。2）豪迈科技：海外工厂全部为轮胎模具业务，2023年海外产能占总模具产能的10%左右。

　　2、杰瑞股份：1）东北证券：杰瑞股份海外布局持续兑现，维持“增持”评级。2）杰瑞股份接受调研：积极拓展国际市场，签署超12亿美元项目合同。3）杰瑞股份：已在北美地区开展35MW移动式燃气轮机发电机组设备销售和租赁业务。4）杰瑞股份揽超65亿海外大单 近七年赚逾115亿投22亿研发。

　　3、英维克：1）英维克控股股东质押179万股股份，占其所持股份的4.22%。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：