本周行情回顾：
2025年2月10日-2025年2月14日，上证指数（1A0001）涨1.3%，报3346.72点。创业板指（399006）涨1.88%，报2215.30点。深证成指（399001）涨1.64%，报10749.46点。专用设备（881118）指数涨0.59%，跑输上证指数（1A0001）0.71%。前五大上涨个股分别为威派格（603956）、上工申贝（600843）、越剑智能（603095）、春光药装、灵鸽科技。
本周机构观点：
**华福证券本周观点**：
投资要点：
2025年，各大主机厂迎来开门红。
1、三一重工（600031）：2025开年，三一泵路事业部斩获11.2亿元销售额，海外市场同比增长50%，路机板块强势冲高60%。2、徐工机械（000425）：高端露天矿山装备总价值3.18亿元，涵盖90t、135t、400t矿用挖掘机及130t级矿车等经典机型的系列高端露天矿山装备，集中交付各地客户。全球最大吨位纯电动装载机XC9108-EV、热销爆款XC968-EV齐排列，驶出徐工绿色化、数字化装载机械制造基地，启程奔赴东南亚（513730）某矿区，全面开启新年国际化征程的新篇章。3、中联重科（HK1157）：全国各园区开门红活动期间，中联重科（HK1157）合计发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显中联重科（HK1157）蓬勃向上的发展态势。其中，工程起重机械板块共发车超850台，总金额超18亿元；混凝土机械超1200台套、总金额超10亿元。4、柳工（000528）：柳工（000528）2025年首批设备、服务万里行，装载机、挖掘机、平地机、叉车、农业机械等近20台首批设备，发往全球市场。
加大财政政策逆周期（883436）调节力度，地产企稳基建有望迎来刺激。
9月24日，央行宣布降准、降息和降低存量房贷利率的系列政策，释放长期流动性约1万亿元，将推动企业融资和居民信贷成本进一步降低。9月26日，政治局召开会议，强调要促进房地产（881153）市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。9月29日，中国人民银行与金融监管总局联合发布四项金融政策，包括调整商业个人住房贷款利率定价机制、优化首付比例、优化保障性住房再贷款要求以及延长特定房地产（881153）金融政策的有效期等。10月12日，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。例如加大力度支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度和叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产（881153）市场止跌回稳等政策。
国内销量筑底+海外市场扩展，行业迎来国内外共振。
1）国内需求：设备更新叠加环保政策，周期（883436）拐点将至。根据中国工程机械（881268）工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。受更新+环保+补贴政策，预计将加速行业老旧设备更换进程，预计2025年后设备更新需求逐渐释放。2）海外需求：全球市场规模为国内三倍，全球行业集中度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。格局较为稳定，卡特彼勒（CAT）、小松全球龙头地位稳固。中国企业在海外站稳脚跟，未来稳步推进“一带一路（885494）”国家市场拓展。
投资建议
挖机12月内需持续复苏，出口同比持续为正，行业有望迎来内外需共振。长期来看，国内需求改善，出海（885840）延续是行业的主要成长逻辑。建议关注【三一重工（600031）】【徐工机械（000425）】【中联重科（HK1157）】【柳工（000528）】【山推股份（000680）】。
风险提示
下游地产、基建投资不及预期，原材料等价格波动风险，国际贸易风险，人民币汇率波动风险。
行业新闻摘要：
1：潍柴雷沃积极投入春耕，推动农业机械化发展。
2：工程机械（881268）行业销量在春节效应减弱的情况下依然保持稳定，Q1内需预期逐步升温。
3：广西提前下达财政资金，助力农业机械化高质量发展。
4：工程机械（881268）主机厂在年后忙于交付，业内人士对Q1内需复苏持乐观态度。
5：1月中国地区小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%。
6：湖南永州延续以旧换新政策，激发农机（885706）消费（883434）市场活力。
7：工程机械（881268）行业主要产品销售情况显示，1月挖掘机和装载机市场表现平稳。
8：宏观经济数据显示，通胀短期偏强，但整体趋势向好。
9：数百台高空作业平台产品出海（885840），表明海外市场需求持续增加。
10：2024年中国打捆机行业发展趋势分析，机械正朝向大型化、高效化、智能化方向发展。
龙头公司动态：
1、豪迈科技（002595）：1）豪迈科技（002595）：将认真考虑2024年度股东大会时间安排建议。2）豪迈科技（002595）：海外工厂全部为轮胎模具业务，2023年海外产能占总模具产能的10%左右。
2、杰瑞股份（002353）：1）东北证券（000686）：杰瑞股份（002353）海外布局持续兑现，维持“增持”评级。2）杰瑞股份（002353）接受调研：积极拓展国际市场，签署超12亿美元项目合同。3）杰瑞股份（002353）：已在北美地区开展35MW移动式燃气轮机发电机组设备销售和租赁业务。4）杰瑞股份（002353）揽超65亿海外大单 近七年赚逾115亿投22亿研发。
3、英维克（002837）：1）英维克（002837）控股股东质押179万股股份，占其所持股份的4.22%。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-01-20 | 1.13% | 0.08% |
| 2025-01-21 | -0.01% | -0.05% |
| 2025-01-22 | -0.33% | -0.89% |
| 2025-01-23 | -0.42% | 0.51% |
| 2025-01-24 | 0.32% | 0.70% |
| 2025-01-27 | -1.47% | -0.06% |
| 2025-02-05 | 1.44% | -0.65% |
| 2025-02-06 | 1.56% | 1.27% |
| 2025-02-07 | 0.44% | 1.01% |
| 2025-02-10 | 0.65% | 0.56% |
| 2025-02-11 | 0.25% | -0.12% |
| 2025-02-12 | 0.18% | 0.85% |
| 2025-02-13 | -1.07% | -0.42% |
| 2025-02-14 | -0.70% | 0.43% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 24.07 |
| 2023-12-29 | 24.06 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豪迈科技（002595） | -1.49% | -5.92% | 58.51% |
| 杰瑞股份（002353） | -3.07% | -2.10% | 34.17% |
| 英维克（002837） | -1.79% | 0.40% | 141.12% |
| 天地科技（600582） | -1.51% | 0.51% | 1.21% |
| 郑煤机 | -0.85% | -1.38% | -0.92% |
| 国机重装（601399） | -2.34% | -1.35% | 5.80% |
| 中信重工（601608） | -0.72% | 1.48% | 5.34% |
| 中国一重（601106） | 0.00% | -1.80% | -1.80% |
| 巨轮智能（002031） | 8.34% | 39.04% | 154.98% |
| 上海机电 | 0.43% | 7.48% | 64.95% |
| 振华重工（600320） | -2.30% | 2.41% | 18.58% |
| 杰克股份 | -2.17% | 8.55% | 69.32% |
| 科达制造（600499） | -1.22% | 0.74% | -29.21% |
| 东方精工（002611） | -2.17% | 6.47% | 188.63% |
| 陕鼓动力（601369） | 0.25% | -0.12% | 17.39% |
| 华兴源创（688001） | 0.52% | 9.00% | 23.14% |
| 中坚科技（002779） | -3.20% | 29.72% | 341.30% |
| 美亚光电（002690） | 0.75% | 4.64% | -15.85% |
| 一拖股份（601038） | -0.07% | 6.15% | 1.18% |
| 宏华数科（688789） | -2.17% | 4.73% | 10.18% |
