碳酸锂LC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供应端：一、国内外项目仍有投产/爬坡；澳矿季报公布显示主要矿山的CIF现金成本区间大概为230-565美元/吨。预计矿端价格会逐步朝着成本靠近，从而带动碳酸锂成本支撑的下移。不过近期矿端出货压力下降，矿商挺价后矿价暂止跌。二、目前一体化锂盐大厂未有明显减产，盐湖锂也进入季节性高产，且随着期货市场套保机会的出现，此前处于低开工状态的多家锂盐企业纷纷恢复生产，预计7月碳酸锂产量仍将保持高位。三、5月碳酸锂进口量环比下降，但过剩格局不变。

　　需求端：受传统汽车销售淡季影响，动力端需求难以实现突破，磷酸铁锂材料及电芯的排产预期将有所下滑。然而，储能市场受益于关税下调，澳洲、欧洲户储补贴政策带动了海外增量释放，储能需求仍保持强劲增长态势。综合看，预计7月正极材料产量小幅度环增。

　　综合看，7月碳酸锂产量预计仍保持在高位；需求端总体有韧性，只是节奏上有所放缓，导致碳酸锂供应过剩格局难以扭转，高位库存消化缓慢(且呈现仓单降，厂库累格局)，预计价格难以持续上涨。虽然周内仓单有一定注册，但仍需关注仓单变化，暂无法排除8月及之后合约无挤仓风险。另外最近备受关注的“反内卷”，在锂电产业最有可能发生的是在中下游，这反而会导致碳酸锂需求预期的下滑。综合看，碳酸锂供应过剩格局暂无供应收缩或需求大增来扭转，当前价格下博弈的空间收窄，但同时也会因为消息面扰动而波动放大，单边操作难度增加。我们认为长期仍需要碳酸锂价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清，才能实现碳酸锂供需格局的改善。

　　策略:单边：新单观望。

　　期权：持有深虚卖看涨期权。

　　套保：锂盐厂逢高适量增加卖出保值比例(布局远月)，下游可根据订单低比例买入保值锁定采购成本。

　　基差：期现正套组合持有(有仓单注册能力)。

　　月差：08/09-11正套组合轻仓持有，并做好风险管理。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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