近日，国家统计局发布我国三季度经济数据，同时上市公司也正集中发布三季度业绩。两组数据正在相互印证我国科技创新、反“内卷式”竞争等一系列政策正在改善经济微观活力与动力，也显示出我国经济发展模式正在加快转变。

前三季度，我国国内生产总值同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。高于今年政府工作报告提出的5%左右的增长目标，为全年实现既定目标打下坚实的基础。

随着纵深推进全国统一大市场（885988）建设、综合整治“内卷式”竞争，市场竞争秩序得到改善，货物、人员、资金等要素流动加快。9月份，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅连续第2个月收窄，核心CPI9月上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大。前三季度，货物、旅客周转量同比分别增长4.8%、4.4%，这显示出市场治理正在促进经济活力恢复。

数据同样也显示，我国创新“势能”向经济“动能”不断转化。前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%。其中，工业机器人、3d打印（885537）设备、工业控制计算机及系统产量分别增长29.8%、40.5%、98.0%。以人工智能（885728）为代表的新质生产力加快发展，前三季度，规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%。新质生产力发展将继续创造新的增长点，有助于对冲经济增长挑战，增强经济上行动力。

创新动能的生产力与商业转化，叠加有效的反“内卷式”竞争治理，是推动近期股市上涨的主要动力。前三季度，沪深两市股票成交额同比增长106.8%，产生“创新牛”现象。截至10月20日，A股共有125家上市公司对外披露2025年三季报，93家实现归母净利润同比增长，占比为74.4%。同时，共有140家上市公司对外发布前三季度业绩预告，117家预喜，预喜比例约为83.57%。

从两组数据的分析比较来看，半导体（881121）、人工智能（885728）、消费电子（881124）、通信等科技类公司业绩都持续向好，既符合我国宏观经济结构性表现，也表明资本市场“创新牛”有坚实的业绩支撑。从行业角度看，业绩大幅回暖的上市公司，主要集中在通信设备（881129）、半导体（881121）、化工（850102）、工业金属（881168）等行业，其中如化工（850102）、有色金属（1B0819）等行业业绩增长也在一定程度上受益于我国市场秩序治理。

比如科创龙头股寒武纪（688256）三季报显示，公司年初至报告期末营业收入高达46.07亿元，同比增幅2386.38%，同期属于上市公司股东的净利润16.05亿元，实现扭亏为盈。另一科创指标股宁德时代（300750），三季报显示营收、利润分别增长12.9%和41.21%。工业富联（601138）披露2025年半年度利润分配方案，每10股派发现金红利3.3元。这些龙头科技公司均显示出强劲的增长态势。

对于前三季度的金融数据，摩根士丹利（MS）发布的报告认为，当前中国金融体系的风险出清已近尾声，行业正在从风险控制模式转向发展模式。比如信贷增速与经济增长更匹配，企业流动性与信心得到改善。报告表示，工业企业利润正在逐步改善，PPI同比降幅也在持续收窄。

虽然我国三季度增速有所放缓，但是，微观上的结构性与内生性因素在向好发展，正孕育着更强的动力。展望四季度，需加快推动已出台的政策落地发力，继续培育和扩大国内需求，有效整治市场非理性竞争，大力发展新质生产力，促进新旧动能加速转换，在宏观经济稳定运行的基础上，迎接创新发展周期（883436）的爆发。