史家龙，野村中国互联网证券研究主管

我们认为，中国互联网板块的市场关注点将继续集中在：一是头部互联网平台在人工智能（885728）（AI）领域的战略布局与资本投入；二是国内即时零售赛道的持续竞争态势。

就即时零售领域的竞争而言，我们预计四季度行业竞争强度将趋于缓和，这有望缓解相关企业在第四季度及明年因即时零售业务扩张所造成的亏损压力。

在线娱乐版块，尤其是网络游戏（885603）和在线音乐服务，仍具韧性——作为大众消费（883434）者负担得起的娱乐方式，在宏观环境偏弱的背景下仍有望保持稳健表现。相比之下，长视频业务因为继续受到用户持续向短视频和微短剧迁移的影响,可能继续跑输其他娱乐细分领域。