被称为“港版携程（HK9961）”的旅游体验平台客路旅行(Klook)日前向美国证券交易委员会(SEC)公开披露招股书。多家知名投资机构在参与投资多年后终于迎来收获时刻。但从经营上看，公司成立后从未实现盈利，同时在全球化扩张中，如何面对行业巨头同样是公司需要面对的问题。

成立10年未盈利

招股书显示，公司成立于2014年，是中国香港本地成长起来的为数不多的独角兽企业。公司主要售卖目的地非标游玩产品，而携程（HK9961）、Booking等OTA平台主要售卖高度标准化的交通票务、酒店等；此外，Klook是少有的国际性的OTA，支持14种语言、40种货币和40多种支付工具。

截至2025年9月30日，该平台提供31万项旅游预订服务，涵盖全球约4200个目的地，包括景点门票、当地玩乐、交通票券、酒店及美食等。Klook在2024年的预订量达5450万次，在截至2025年9月30日的一年内预订量超6500万次。招股书援引第三方报告称，Klook是2024年亚太地区最大的泛区域体验平台。

事实上，相比携程（HK9961）等提供标准化产品的平台，Klook真正对标的是目的地非标游乐平台，如欧洲的GetYourGuide，北美的（HK3990）TripAdvisor旗下的目的地玩乐平台Viator，以及Airbnb的体验频道。这些平台主要售卖景点门票、特色体验活动、一日游、半日游产品。

例如，Klook平台售卖的产品包括香港观光巴士、日本东京塔门票、泰国按摩体验、吴哥窟景点一日游、湄南河游船体验、各地游乐园博物馆门票、特色餐厅餐券等，还有各国铁路通票、国际漫游SIM卡等出境自由行相关服务。

从财务上看，公司经营压力不小，在成立10年后公司仍未实现盈利。在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前三个月，Klook的收入分别为1.29亿美元、3.35亿美元、4.17亿美元和4.07亿美元，相应的净亏损分别为1.23亿美元、1.42亿美元、0.99亿美元和1.41亿美元。

但进入2025年，公司经营状况有所好转。在扣除金融、投资和股份支付等造成的亏损，经调整的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)在2025年第二、第三季度连续两个季度为正，单季度约500万美元。

多家知名机构参与投资

Klook三位联合创始人通过EEB Capital Limited、Venus Alpha HoldinGS、ARK Trust(Hong Kong)等持有和控制公司901.7341万股A类股票、1744.1395万股B类股票，分别占总股数的7.0%、13.5%，合计持有和控制约20.5%的股权。

其中，EEB Capital Limited持有376.8155万股A类股票、1610.8061万股B类股票，分别占总股数的2.9%、12.4%，合计持有和控制约15.3%的股权。该机构由三位创始人林照围持股41.7%、王志豪持股38.9%、熊小康持股19.4%。

除创始人外，多家知名投资机构也参与其中。自2014年成立以来，Klook已完成9轮融资，总额超10亿美元，红杉中国(HSG Venture)更是累计跟投6轮。

2014年，Klook获天使投资人吴宵光领投的150万美元种子轮；2015年10月，经纬创投（885413）领投500万美元A轮；2017年进入扩张期，3月获红杉中国与经纬创投（885413）联合领投的B轮融资；10月又斩获高盛（GS）、红杉中国等加持的6000万美元C轮融资；2018至2019年D轮2亿美元、D+轮2.25亿美元融资相继落地，软银愿景基金等巨头入局推动其全球化布局。

2023年12月，Klook获得亚洲多家金融机构2.1亿美元融资，推动平台加快国际化脚步。其中，Bessemer Venture Partners领投，泰国开泰银行、日本大城银行等东南亚（513730）金融机构跟投；2025年2月，维恩资本领投的1亿美元融资，Klook方面称，资金将用于深化AI技术的运用及推进数字化转型。

截至上市前，红杉中国(HSG)、经纬创投（885413）(MPC)、软银分别持15.5%、12.3%、11.1%的A类股。