如何理解11月LPR“按兵不动”
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平。
业内专家普遍认为，11月20日LPR继续“按兵不动”，连续6个月保持不变，符合预期。“从LPR报价机制看，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此本月LPR继续维持不变。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示。
从银行方面看，董希淼分析认为，随着持续向实体经济减费让利，银行面临息差缩窄压力。三季度末，商业银行净息差为1.42%，尽管与二季度持平，但较去年四季度末下降了10个基点，因此，银行缺乏压降LPR报价加点的动力。
中国人民银行最新公布的数据显示，10月，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。“综合融资成本下降，是货币政策适度宽松的重要体现。近年来，企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给充裕。”董希淼表示，在这种情况下，引导LPR下降并非当务之急。
对于下一步政策走向，中国人民银行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中提出，“逐步淡化对数量目标的关注”。董希淼表示，未来将更加注重引导金融资源更多地配置到科技创新、提振消费、绿色低碳等重点领域和薄弱环节，增强政策的精准性。
《报告》在专栏中提出，“保持合理的利率比价关系”。业内专家认为，这意在引导市场减少资金空转套利，畅通货币政策传导，增强政策的有效性。
此外，董希淼表示，在地方政府持续化债、新型政策性工具落地的情况下，货币政策需要继续保持流动性充裕来配合，继续稳定市场信心和预期。
0人
