12月3日亚盘交易时段，美元指数维持低位震荡态势。当前指数处于近期整理区间下沿，美联储降息预期升温与欧元区通胀韧性形成的政策差持续压制指数，但美国经济相对韧性及地缘风险又为其提供缓冲，短期走势陷入多空平衡。

美联储货币政策转向预期是美元指数承压的核心因素。随着美国就业数据降温，美联储降息信号从模糊转向明确，多位官员公开支持12月启动降息——理事沃勒强调疲软劳动力市场支撑宽松，旧金山联储总裁戴利则担忧就业恶化速度。当前市场对12月降息的预期概率已显著提升，巴克莱、摩根大通（JPM）等机构均作出相应预测，宽松预期直接压制美元吸引力。

与美联储的宽松倾向形成对比，欧洲央行的审慎立场进一步加剧美元指数压力。最新数据显示，欧元区11月CPI略高于预期，巩固了欧央行12月维持利率不变的判断。11月欧央行议息会议以压倒性投票维稳利率，明确表示讨论降息“尚不成熟”，这种“美松欧稳”的政策分化使欧元兑美元持续走强，而欧元在美元指数中占比超57%，直接拖累指数下行。

美国经济基本面与政策不确定性的博弈，为美元指数提供阶段性支撑。美联储褐皮书显示虽部分区域经济下滑，但私人消费（883434）保持韧性，整体未现衰退迹象。不过特朗普政府即将上台的政策变数引发市场担忧——其主张的加征关税政策可能推升美国通胀，进而影响美联储降息节奏，这种不确定性使投资者不敢过度看空美元。

非美货币集体走强形成共振压制。除欧元外，人民币近期表现强势，中信证券（HK6030）分析指出美元走弱为非美货币创造了升值空间。同时，英镑、澳元等货币均受各自央行政策支撑，非美货币的普涨格局使美元指数承压明显，近期已呈现阶段性下跌态势。

机构对美元指数后市分歧显著。高盛（GS）近期上调美元预测，认为美国经济韧性与关税政策将推动指数未来一年走高；但中信证券（HK6030）、牛津经济研究院则持偏空观点，预计美联储宽松周期（883436）开启后，指数2026年将延续偏弱运行。地缘风险与全球供应链扰动则成为潜在变量，可能引发避险资金阶段性流入美元。

技术面看，美元指数自11月高点回落以来形成震荡下行通道，当前运行于短期均线下方，MACD指标在零轴下方维持绿柱动能，短期空头趋势明确。但RSI指标已跌至中性偏弱区域，接近超卖阈值，提示短期存在技术性反弹需求，需警惕空头获利了结引发的波动。

指数核心矛盾集中在“美联储降息节奏”与“美国政策变数”之间。下方关键支撑位对应近期震荡区间下沿；上方阻力聚焦前期整理平台与中期均线的重合位置。后市需重点关注美联储12月议息会议、美国CPI数据及特朗普政策表态，突破关键点位后将开启新的运行区间。