有人因幸运而能干，有人因能干而幸运。城市也是如此。

　　以基建扩张为特征的城市化进程告一段落后，各城市应该如何有所作为？既要避免千人逐一兔，又能打造独特竞争优势？

　　城市的比较优势，各不相同，有的拥有区位优势，有的拥有信息优势；绝大多数城市，既缺乏区位优势，也没有信息优势。各个城市应该如何打造自身核心竞争力？本文认为，城市除了下注旅游业，提振消费外，还应该以资本经营为重点，构建资金洼地，打造资管高地。

　　经济学中有个小贩扎堆谜题，说的是同一类型的供应商，在市场这只看不见的手驱使下，会自发扎堆在空间某个点上，形成集聚效应。在金融领域，纽约曼哈顿的华尔街、北京西城区的金融街、上海浦东的陆家嘴，都是这类集聚效应的典型案例。

　　对于小贩扎堆谜题的成因，有多种解释。

　　第一种是基于争夺空间上关键点的解释。霍特林的线性城市模型揭示，两个小贩为争夺更多市场份额，会竞相向同一条街道的街中央移动，最终形成双头扎堆的纳什均衡。

　　第二种是基于节约消费者搜寻成本的解释。商家扎堆一处，可以更好满足需求方货比三家的消费需求，促进交易成功。其中，关键因素是信息，特别是价格信息等。消费者获取达成交易必需信息，避免形成劣币驱逐良币的柠檬市场，市场因而得以有效运转。

　　小贩扎堆问题，具有普适性，换言之，也适用于不同城市之间的经济竞赛，各城市在地图上就是空间上的一个点。

　　第一种解释说明，空间上的中心点有区位优势。在现代城市竞争中，空间优势可以是地理空间居中，也可以是具有沿江、沿海、沿铁路枢纽的交通便捷，特别是这种交通优势可以转化为低成本、促进成交。虽然空间上的潜在优势转化为经济上的优势也需要一定条件，但是区位优势的力量是巨大的，是一种绝对优势。例如江苏南通，沿江沿海。例如安徽蚌埠，地处京沪交通大动脉沿线、淮河流域重要节点，具有一定的交通优势。

　　第二种解释说明，信息中心占有优势。比如某城市拥有证券交易所、商品交易所、金融监管部门、商品集散地等信息发源地。因为信息具有很强的正外部性，其他生产者接收信息的外溢覆盖，相比竞争对手容易获取关键商业信息，具有信息优势，因此作为信息中心的城市具有很大价值，会吸引需要该类信息的企业扎堆附近。在信息时代，万物源自比特，拥有信息优势越发重要。

　　拥有区位优势或信息优势的城市，是幸运的。这些城市要做的，是基于经济分工原则，充分挖掘并发挥自身独特禀赋，做强做大其优势产业，将长板加得更长，将比较优势做成绝对优势，将绝对优势做成独一无二。

　　小贩扎堆谜题，考虑的主要是微观企业层面的选择问题，底层逻辑是节约交易成本。现实中，如果视角从微观企业转移到中观层面的城市，并考虑到生产成本，则还需关注各类生产要素禀赋不同，这也会影响城市长期竞争力。

　　从供给端看不同城市，撇开区位差异后，其资源禀赋包括人才储备、技术储备、资本储备等各种生产要素。在各种不可或缺的各种生产要素中，资本储备是最核心的、总体最稀缺的，同时也是可以通过努力加以改善的，因而资本是城市之间经济竞赛的最关键变量。

　　资本从形态上看，包括资金资本、通用资本、专用资本等。之所以说资本要素在城市竞争中起关键作用，是因为与人力、技术等其他要素相比，资本具有如下一些突出特点，使其在生产服务过程组织中，起最关键的纽带作用。

　　一是经济发展意味着经济分工日益细化，现代化生产方式意味着生产的迂回程度越来越深，产业间分工、产业内分工越来越细，连接不同分工之间的纽带，是交易、是货币、是资本。金融作为经济大循环中的血液循环系统，在经济分工细化中呈现金融深化，在金融深化过程中促进经济分工不断细化。

　　二是经济发展的本意就是经济总量日益增长。资本，在固化为专用机器设备之前，是通用的。通用资本不仅是生产要素，还是一般等价物，是度量万物的尺子。生产要素统一通用，让大规模批量化生产、产成品规模倍增得以实现。而不同种技术作为生产要素，彼此各不相同，无法统一尺度，上规模易到天花板。

　　三是现代经济要求交易便利，不仅要求商品流动，也要求生产要素流动。人力、技术的异质性强、专有性强，各种限制繁多，而资本要素很容易流动，资金资本跨时空流动，理论上只受电磁波信号传递速度的限制。资金流动是时空高效的。

　　四是从总体上看各类生产要素，资本是最稀缺的。从降成本视角，决定各类成本的核心因素，是生产要素中最稀缺的资源。当前，资本是各生产要素中最稀缺资源，是木桶最短边，需要率先弥补。

　　五是政府可作为。有些资源禀赋是天然的，人类能做的是接受和利用。而资本作为生产资源，是可以人为改善的，这是政府可以着力、有所作为的地方。

　　因此，无论大城市还是中等城市，都应该重视资本问题，关注资本运营，下力气吸引和聚集资本。具体到政策实施层面，城市应该重视发展资本的载体：金融资产管理机构。

　　综上，不管是拥有区位优势、信息优势的幸运儿，还是其他城市，在现代化经济竞争中，都应努力打造资管高地，聚集当地资金，形成有效资本。

　　特别是对于众多的中等城市而言，金融基础设施普遍缺乏，金融资源供给不足，金融生态薄弱，难以支撑城市经济现代化需求。众多中等城市，零星分布少量的商业银行分支行、城商行、城信社、农信社等金融机构，以及租赁公司、小贷公司等准金融机构，仅能提供基础信贷业务，无论是总量还是结构，金融供给很难满足金融需求。

　　对于中等城市，资本是进一步发展的短板，亟待补足。以下两个因素，又进一步加剧了资本稀缺。其一，当前中等城市土地出让收入下滑、土地生产要素化难以为继，亟待补充新的资金来源。其二，当前社会融资规模增长乏力，众多城市的资金有效供给严重不足。

　　因此，众多的中等城市，当务之急是抓紧补短板，特别是补资金资本缺乏这个短板。这些城市，既要积极利用城市已有金融资源，还要用市场手段防止资金严重外流，还应加强与外地金融资管机构合作，吸引外部资金，利用源头活水，注入本地经济，改善资金流入流出状态，实现资金有效融通。

　　美国硅谷在信息技术发展过程中，风险资本起到了至关重要的作用。这些资本投入，除了最早期外，主要并非来自美国东海岸的老钱，而是美国西海岸积累的新钱。众多的中国城市，也可以像硅谷一样，以资本为纽带，连接技术与人才，打造出中国的风险投资高地或耐心资本高地。

　　《国内资产管理行业报告(2025年三季度)》显示，截至2025年三季度末，我国资产管理行业累计规模达到179.33万亿元，规模巨大，占国民经济比例超过1，与国际发达国家水平大体相当，但是仍处于初级阶段，资管产品以短期固收为主，主要起储蓄替代作用，未来将长期化、权益化、证券化、线上化。城市现在介入并经营资产管理行业，抓早抓小，潜力巨大。

　　(作者单位：华鑫信托)