上证报中国证券网讯(记者梁银妍)12月2日，摩根士丹利（MS）举办线下媒体圆桌分享会，摩根士丹利（MS）中国首席经济学家邢自强和摩根士丹利（MS）中国首席股票策略师王滢讨论了2026年中国经济和股市策略。

摩根士丹利（MS）表示，随着市场对美元资产“一枝独秀”论祛魅，全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市重新被定义为有“成长性的市场”。该机构小幅上调了中国股票指数目标，将2026年12月沪深300（399300）指数的目标点位定为4840点，并表示“明晟（MSCI）中国指数12个月前瞻市盈率在12至13倍之间是合理的”。

2026年宏观政策将保持“温和扩张”基调

邢自强预测，2026年宏观政策将保持“温和扩张”的基调。财政政策方面，广义财政赤字预计温和扩张，支出重点仍将是科技自主和基础设施等供给侧领域。货币政策将配合财政发力，采取“适度宽松”策略，预计可能更多依赖定向工具如再贷款、PSL等准财政工具支持经济。

邢自强认为，去年9月24日是一个重要拐点，政策适时调整使市场有了“定心丸”。“中国企业竞争力与科技创新能力上了新台阶，以DeepSeek为代表的AI时刻、人形机器人（886069）崛起、智能驾驶（885736）汽车开拓全球市场等，显示企业创新与科技革命的能力。”邢自强说，中国拥有完整AI生态链，覆盖了从上游算力到中游基础设施，再到下游软件应用场景；随着市场对美元资产“一枝独秀”论祛魅，全球资金对中国资产配置兴趣回升，同时，国内资金开始从定期存款向多元理财配置转变，保险和银行资管等机构开始“真金白银”入市。

在邢自强看来，全球流动性环境趋于宽松将支持风险资产表现，预计2026年上半年美联储将会有三次降息，分别在1月、4月和6月进行，这为全球风险资产创造了有利环境。

中国股市进入“估值结构性修复”过程

王滢认为，中国股市已经进入了“估值结构性修复”的过程。“今年A股、港股，包括全球机构投资人追踪最为紧密的明晟（MSCI）中国指数，在估值上取得了非常大程度的修复。尤其港股恒生指数和明晟（MSCI）中国指数，市盈率修复超30%。”她说。

“从全球路演情况来看，全球投资人对中国股票市场的定位发生了改变，由之前相对偏缺乏明确成长性的股票市场，现在重新被定义为具有成长机会的市场，尤其在人工智能（885728）、新消费（883434）、自动化、机器人等领域蕴含投资机会。”王滢表示。

在王滢看来，2026年将是从“估值修复”转向“盈利驱动”的过渡年，中国股市指数上涨空间有限，盈利增速温和，估值在更高区间企稳。在全球科技竞赛中站稳脚跟、贸易紧张局势缓和的背景下，基本面和主题驱动的选股仍是关键。

“投资最终还是回归基本面，聚焦上市公司业绩和未来发展方向，而不是简单依赖于均值回归。”王滢说，投资者可聚焦高质量互联网和科技龙头，同时配置部分高股息（563180）资产，采取“杠铃策略”平衡风险收益。