原 油SC

摘 要

Abstract

供给端，截至11月28日当周，美国原油产量环比增加0.1万桶/天至1381.5万桶/天，美国原油产量高位；OPEC+维持2026年石油产量配额不变，暂停2026年1月、2月和3月的增产。沙特阿美将把明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价设定为较地区基准升水0.6美元，为自2021年1月以来的最低水平，降价幅度略高于预期的每桶0.3美元。由于严重风暴和无人机（885564）袭击，俄罗斯及哈萨克斯坦石油出口受损，哈萨克斯坦12月前两天的石油和天然气（885430）凝析油产量下降6%至190万桶/天，低于11月的平均产量，俄罗斯黑海新罗西斯克港和CPC终端的石油出口在11月比计划减少了约100万吨。

需求端，外盘成品油裂解高位有所回落，美国炼厂和国内炼厂产能利用率中性。

库存端，美国商业原油、汽油、馏分油累库，SPR持续补库。

整体来看，虽然地缘小幅提振油价，但原油基本面弱势，供需过剩，油价上方空间受限，仍以逢高偏空思路对待；

套利：内盘原油正套建议观望；

期权：卖看涨期权可持续关注并持有。

正 文

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分 析师简介ABOUT US

郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源（850101）版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品（850100）分析师，多次在期货日报、陆家嘴（600663）大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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