农产品早评 | 2025年12月9日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘8706元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.23%；基差：天津134（-16），山东104（-16），江苏74（-16），广东-6（-16）。

　　供给端：据MPOA发布数据，马来西亚11月1-30日棕榈油产量预估减少4.38%；11月泰国南部遭遇数十年来最严重洪灾，部分地区水位高达3米，洪水扰乱了泰国南部受灾地区的棕榈果采收和运输活动，若积水持续可能造成局部作物损失，给产量带来下行风险；印度尼西亚棕榈油协会GAPKI周一表示，苏门答腊岛的毁灭性洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响，GAPKI秘书长哈迪·苏庚表示，受洪水和滑坡影响的地区大多是住宅区，而不是棕榈油种植园，他补充说：“我们的会员目前还没有接到投诉。到目前为止，他们报告说一切正常。”；SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为779392吨，较上月同期出口的1282036吨减少39.21%；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.09%，出油率环比上月同期增加0.36%，产量环比上月同期减少0.19%；船运调查机构ITS：马来西亚11月棕榈油出口量预计为1316455吨，下降19.7%；印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，印尼9月出口了220万吨棕榈油，低于去年同期的226万吨，亦低于今年8月所出口的348万吨；9月印尼毛棕榈油产量393万吨，印尼9月期末库存259.2万吨，高于8月的254.3万吨，增幅1.93%；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷（约148万英亩）的新棕榈油种植园，以提高产量；马来西亚贸易和行业官员：在有利的天气条件、改善的劳动力供应以及高产量的新种植园的支持下，马来西亚的毛棕榈油产量预计将在2025年首次超过2000万吨，同比增长3.4%；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园。

　　需求端：贸易商表示，印度11月份棕榈油进口量环比增长4.6%，达到63万吨；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；近日美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门；EPA提议削减美国为进口生物燃料提供的可再生燃料信用额度；中国10月棕榈油进口量为22万吨，同比下滑11.7%，1-10月棕榈油进口量为196万吨，同比下滑15.3%；印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯(FAME)为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量；SEA发布的贸易预估数据显示，印度10月棕榈油进口降至五年低位，印度10月份棕榈油进口量为60万吨，而9月份为83万吨；多个矿业协会正在请求印度尼西亚政府取消在2026年实施50%混合生物柴油（B50）的计划，引发市场对B50计划的顺利实施和棕榈油未来需求的担忧；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船2条，本周累计买船3条，上周国内棕榈油库存环比增加4.62%。

　　观点：马来西亚进入雨季，马来11月产量或由增转降，泰国洪水或造成部分产量损失，GAPKI称洪水对棕榈油产量影响有限；印尼9月产量下滑明显，同时出口下滑，累库不明显；美国生柴政策预期反复，维持底部偏强震荡，关注马来11月MPOB报告和印尼生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油收盘8230元/吨，下跌0.44%；基差：福建292（4），广东282（4），江苏272（-6），山东162（24），天津152（4）。

　　供给端：根据国家粮食交易中心公告，12月11日即将拍卖51.25万吨进口大豆，市场预期将每周拍卖30-50万吨，拍卖总量400万吨左右；Patria报告称巴西大豆播种面积预计将触及4858万公顷(1.20亿英亩)，较前一次预估增加0.9%，且高于之前一年的4769万公顷，Patria表示，播种面积将创下近几十年来最低的同比百分比增幅；据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月29日，巴西大豆播种率为86%，上周为78%，去年同期为90%，五年均值为84.4%；美农11月USDA报告显示，2025年美国大豆单产预计为每英亩53蒲，大豆产量预期为42.53亿蒲，单产和产量均有小幅下调；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆；11月全国主要油厂大豆压榨量在900万吨左右，月环比增加40万吨，同比增加80万吨，较过去三年同期均值增加120万吨，12月我国进口大豆到港量或小幅下降，但当前油厂开机率保持高位，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，同比增加约40万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。

　　需求端：近日美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门；EPA提议削减美国为进口生物燃料提供的可再生燃料信用额度；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降1.34%。

　　观点：USDA下调美豆单产，国内买船增加支撑美豆反弹；巴西和阿根廷种植偏慢，美国生柴政策仍有反复，国内抛储，维持震荡，关注生柴政策和美豆采购情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9502元/吨，跌144元/吨，跌幅1.49%；基差：广东552（3），广西402（3），江苏252（-7），福建402（3）。

　　供给端：加拿大统计局周四表示，全国农场报告显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提高，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；传闻首船澳籽检测结果：出油率46%，菜粕蛋白含量36%；2025年10月菜油进口量为14万吨，环比下降12.50%，同比减少12.50%；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：近日美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门；EPA提议削减美国为进口生物燃料提供的可再生燃料信用额度；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降4.98%。

　　观点：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，目前澳菜籽陆续到港，加拿大生柴政策利多菜油，国内菜油继续去库，菜油震荡偏弱，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：豆粕近月供应压力凸显 盘面继续偏弱运行

　　豆粕：

　　菜粕：

　　橡胶

　　本期主题：泰柬冲突再现引发供应扰动担忧

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55泰铢/kg，环比未变；胶杯报价47.69泰铢/kg，环比-0.67泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价14600元/吨，环比未变。

　　总的来说，近期天胶市场出现供需双增的局面，但旺季产量兑现下国内社库维持累库，短期基本面多空并存，我们认为RU近月可能偏弱运行，需关注仓单较少的背景下是否存在挤仓风险。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.87万吨，环比上期增加0.72万吨，增幅1.49%。保税区库存7.39万吨，增幅2.08%；一般贸易库存41.48万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.79个百分点，出库率减少0.60个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.72个百分点，出库率增加1.02个百分点。（隆众资讯）

　　2.机构消息：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点。本周样本企业产能利用率恢复性提升，周期内检修样本企业排产逐步恢复，对整体产能利用率形成拉动。然整体销售压力不减，部分企业排产略低于常规水平，叠加部分企业在周内仍有检修安排，限制产能利用率提升幅度。（隆众资讯）

　　3.产地消息：泰国总理阿努廷8日就泰柬边境局势举行新闻发布会，他表示，自12月7日起，泰柬边境多个地区发生冲突。泰国政府正在密切关注局势发展。阿努廷称，他已命令各安全机构全面整合力量，确保公共安全。泰国政府重申，泰国将坚定维护国际法所保障的主权和领土完整，并享有合法自卫权。国家安全委员会已召开会议，会议决定在与当前形势相符的所有情况下开展军事行动。如有必要，还将采取进一步的军事行动。他还表示，泰国政府向被迫撤离到临时避难所的边境民众表示慰问。政府已指示所有机构密切关注民众的福祉、安全、食品、饮用水和医疗服务。（央视新闻）

　　4.汽车数据：乘联分会：11月全国乘用车市场零售量同比下降8.1%。（乘联分会）

　　生 猪

　　本期主题：瘟疫炒作叠加腌腊预期 生猪1-3月差显著收敛

　　现货方面，昨日现货报价11.27元/kg，环比+0.45%；LH2603主力合约报价11385元/吨，环比+1.67%。

　　供应端，昨日出栏节奏加速，市场猪源充足。据上海钢联（300226）重点养殖企业样本数据显示，2025年12月8日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为295101头，较上个工作日上涨5.92%。

　　需求端，继上周末后部分地区腌腊开启，但仍未见集中腌腊拉动需求显著提升，目前宰量呈现每周稳定增长，但150-170kg肥标差仍然处于低位。

　　宏观层面，昨日市场传出正大猪场提示疫情防控文件，疑似部分地区存在非瘟。政策端，昨日zzj会议提出明年规划提振市场情绪，下午商品市场出现看多氛围。

　　总的来说，昨日受消息层面影响生猪近月合约，尤其03合约大幅反弹，而现货跟涨能力有限，基差显著走弱。我们认为短期市场情绪亢奋，但据了解疫情范围有限，近月供需仍然存在较大的压力未能释放，盘面的反弹高度或有限，需要12月中下旬到1月观察供需双增后的现货表现来兑现逻辑。策略上，建议空单移仓03合约，思路仍然逢高布空为主。

　　1.机构消息：北方市场屠宰企业采购相对顺畅，计划完成度较高;南方市场因腌腊等季节性消费稍有好转，屠企压价难度有增强;整体来看，明日市场价格或小幅变动为主，暂无明显调整预期。（涌益咨询）

　　2.机构消息：周末阶段订单量有所增加,部分有5%增幅;南方部分市场反馈腌腊需求有增量，但整体来看宰量增幅有限;近期消费处于逐步增加的阶段，短期内重点还是关注南方腊消费的变化。（涌益咨询）

　　3.机构消息：全国生猪市场整体呈现 “北涨南稳” 的震荡格局，区域分化明显。全国外三元生猪均价约11.31元/公斤，东北地区价格领涨，标猪价格区间约为5.5-5.7元/斤，这主要得益于养殖户惜售情绪升温以及北方“屯年肉”需求的季节性支撑。南方市场则普遍企稳，但整体来看南方腌腊需求因气温偏高而启动缓慢，制约了价格的上涨动力。预计短期猪价将以震荡趋稳为主，局部地区行情在需求支撑下或延续小幅上涨，很大关键取决于腌腊进度的提升。不过，由于能繁母猪存栏量仍处高位，中长期看供大于求的基本面尚未根本改变，价格上行空间有限。（玄田猪价）

　　4.疫情消息：非瘟防控告知书：紧急通知!鉴于当前养殖大环境急剧恶化，周边疫情形势严峻。为应对当前严峻事态，做好非瘟防控，保证各场的安全生产，特做紧急通告如下。（正大河南区饲料事业线）

　　苹 果

　　苹果：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库主要成交中小果及少量统货，大果规格成交比较少，近几日成交量均不大，其他品种电商需求比较多，栖霞地区纸袋富士65#-70#主流2.0-2.2元/斤；陕西产区主流价格稳定，贸易商多自己包装自有货源发市场，冷库少量交易东北客商采购大果为主，洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格3.8-4.2元/斤，好货4.5-5.0元/斤，以质论价；供应端交易进入尾声，需求端表现弱于去年同期，交割上存在反复，短期博弈较强，维持高位震荡，近期主要关注消费端表现。

　　红 枣

　　目前新疆产区灰枣收购进度在9成左右，其中三师及麦盖提地区收购较快，目前各产区仅剩部分质量一般及部分挺价卖方。阿克苏地区通货主流价格参考4.80-5.20元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.00-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.00-6.50元/公斤，麦盖提地区价格参考5.80-6.30元/公斤，由于产区整体剩余货源不多，部分卖方存在挺价情绪，若羌、和田及且末地区收购结束，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则；河北崔尔庄市场交易以新货为主，下游拿货积极性提升；广东如意坊市场到货7车，早市成交一般；盘面冲高回落，陈枣现货抛售压力增大，收购价格预计偏弱，今年产量维持55万吨±5万吨的观点，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。

　　纸 浆

　　纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5550元/吨（-50），俄针5350元/吨（-50）；阔叶浆现货稳定，金鱼4600元/吨（0）；针阔叶浆价差950元/吨（-50），纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场价格稳中回调100元/吨，因为纸厂涨幅收窄，贸易商高价回调100元/吨；生活用纸市场价格区间盘整，市场交投活跃度变化不大，业者多持观望态度；文化用纸市场当前行业产能基数庞大，虽工厂开工水平偏低，但行业整体供应仍显充裕；昨日冲高回落，近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下方5000元/吨成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

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