中证报中证网讯(记者马爽)近期，光伏行业“反内卷”引发广泛关注，未来“反内卷”的具体措施和路径仍有待观察。作为光伏产业（159863）链核心原料，多晶硅价格在2025年经历了剧烈波动，年初至6月跌幅近20%，随后从低点反弹至今涨幅超50%，大幅波动给上下游企业经营带来不小压力，亟需期货工具发挥价格信号功能与风险管理作用。
期货为产业提供准确价格信号
今年6月底以来，国家和光伏行业“反内卷”力度加大，多晶硅现货价格从低点3.4万元/吨反弹至5万元/吨以上，期货合约价格同步上涨。6月27日，《反不正当竞争法》修订，明确不得低于成本价格销售的表述，当日多晶硅期货主力合约上涨2.07%。6月29日，《人民日报》点名光伏行业“内卷式”竞争，次日多晶硅期货主力合约振幅达3.84%。7月1日，中央财经委会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争”，次日多晶硅多个期货合约涨幅达7%。近期随着“反内卷”持续推进，进一步强化了市场对于行业供需格局优化的正向预期。
广发期货多晶硅分析师纪元菲表示，在多个政策发布、行业会议等关键节点，多晶硅期货价格及时反映了国家政策导向与行业“反内卷”预期。自2025年以来，多晶硅期现货相关性达0.94，期货价格发现功能有效发挥，为产业链提供了市场化定价基准。
多晶硅期货逐渐成为行业风险管理“必选项”
数据显示，自2024年12月上市以来，多晶硅期货市场保持了理性稳健的运行态势。截至2025年11月末，多晶硅期货和期权日均成交量和日均持仓量分别为54万手和31.7万手，较上市初期实现显著增长。法人客户参与度尤为突出，多晶硅期货法人客户日均持仓占比从上市初期的35%提升至60%，这一变化直观反映出光伏产业（159863）链企业对期货风险管理价值的高度认可。
“多晶硅期货上市后，企业从被动承受价格风险转向主动管理，利用期货进行风险管理成了行业‘必选项’。”谈到多晶硅期货上市对光伏行业的影响时，协鑫科技（HK3800）相关负责人表示，面对多晶硅价格“过山车”式行情，行业内企业及下游客户纷纷参与期货市场并增加套期保值额度，有效控制经营收入与成本端的波动风险。
据记者不完全统计，截至2025年11月，晶科能源（688223）、特变电工（600089）、通威股份（600438）、隆基绿能（601012）等12家光伏产业（159863）链上市公司已发布多晶硅期货套期保值公告，实现了从零星尝试到规模化参与的突破。特变电工（600089）在2024年度报告中明确，若多晶硅价格长期低于成本，公司将灵活运用期现货市场规避风险、提升抗风险能力；隆基绿能（601012）也在2025年中报中提及，通过开展套期保值业务，可对冲原材料价格上涨风险，降低其对正常经营的影响。上市公司的积极布局进一步提升了多晶硅期货的产业渗透率。
自2024年12月26日多晶硅期货上市以来，市场运行稳健，成交量与持仓量稳步增长，光伏产业（159863）链企业参与热情持续高涨。随着投资者结构持续优化、上市公司积极布局，多晶硅期货的价格发现与风险管理功能充分发挥，已逐步从产业“可选”工具变为应对价格波动的“必选”方案。
