本文首发于2025年12月22日

导语

近期，因为美国经济数据疲软，加之俄乌和谈，导致油价出现破位下跌，美原油60美元关键位置跌破；但是，随着美国针对南美的油轮进行扣押，南美石油出口出现问题，市场担忧地缘风险扰动，油价企稳，目前已经重回震荡区间波动。后市来看，在地缘风险依然存在的背景下，油价上方有压力，下方存在支撑，延续区间波动的概率较大。

一、美国政府停摆结束，非农数据公布后令经济承压

随着美国政府停摆结束，在12月16日，美国劳工统计局发布了延迟的就业形势报告，涵盖11月非农就业数据以及因政府关门而缺失的10月部分数据。该报告显示，总非农就业岗位在11月仅增加6.4万个，远低于市场预期，且自4月以来就业增长几乎停滞。同时，失业率升至4.6%，为四年来的最高水平。

受此影响，市场担忧随着经济数据下滑，将促使美联储继续降息，黄金和白银等利率敏感资产出现上涨，而风险资产，包括股市和原油等出现下跌，市场更多担忧经济衰退引发的需求下滑。

二、俄乌和谈顺利，美国希望圣诞和谈成功

12月20日，俄总统特别代表德米特里耶夫抵达美国迈阿密，与美总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳举行磋商。据塔斯社21日消息，在20日的会谈结束后，德米特里耶夫表示，双方的讨论具有建设性，并将于21日继续进行。

在此之前，乌克兰已经放弃加入北约和领土收回，甚至选举等核心诉求，表明做出较大让步，美国和欧洲积极推进和谈过程，特朗普希望在圣诞之前达成停火协议，目前看难度较大，但是市场已经在交易大概率达成，因此油价持续承压。

三、美国对南美石油出口限制，油价底部支撑明显

当地时间12月16日，美国总统特朗普下令全面封锁所有进出南美某国的受制裁油轮，将南美某国现政府列为“外国恐怖组织”，并称南美某国被“南美洲历史上规模最大的舰队团团围住”，市场担忧石油出口受限后，地缘风险回归，油价获得支撑。

总之，虽然利空因素不断，且多为经济和地缘等突发的利空因素，但是油价在下跌后明显企稳，筑底盘整，南美问题带来实际扰动，但是欧洲局势降温，美原油围绕55-60美元区间波动。