瑞银（UBS）近日发布了其对北美油气行业2026年的十大预测报告，该行预计，原油价格将在2026年呈现“上下半场分化”走势，而天然气（885430）勘探与生产(E&P)公司表现将优于石油E&P公司。此外，行业并购活动有望复苏，勘探活动将重新抬头。

以下是瑞银提出的十大核心预测概要：

1、原油价格“先抑后扬”：预计2026年上半年WTI原油可能因供应过剩承压，维持在55-60美元/桶区间，甚至下探50美元。但随着供需逐渐趋于平衡，2027年价格前景将改善，年底前有望获得支撑。

2、能源（850101）板块跑赢标普500（SPX）需WTI达65-70美元：基于健康的自由现金流、稳健的资产负债表及当前估值，瑞银（UBS）认为WTI若能升至70美元，能源（850101）板块将具备足够吸引力以吸引资金流入并跑赢大盘。

3、北美天然气（885430）价差下半年改善：受液化天然气（885430）出口增加、新发电产能及管道输送能力提升驱动，亨利枢纽基准价差预计将收窄，尤其是二叠纪盆地和加拿大AECO地区。

4、天然气（885430）E&P表现将优于石油E&P：长期需求增长明确，即使亨利枢纽价格长期维持在3.5-4.0美元/百万英热单位，天然气（885430）公司仍可通过产量增长和实现价格改善来提升现金流。

5、北美油气活动水平已触底：美国活跃钻机数在2025年下半年稳定在540-550台，预计随着2026年底油价和天然气（885430）价改善，下半年活动水平将较2025年同期提升。

6、资产负债表实力将成为关键因素：如果2026年上半年油价持续疲软，拥有强劲资产负债表的公司将更具韧性，并可能成为股价的正面驱动因素。

7、若WTI跌至50美元，企业将倾向回购而非资本开支：行业或将普遍缩减资本支出，转而利用资产负债表空间加大股票回购，这在长期有利于股东回报。

8、勘探活动复苏：出于对核心开发区资源深度的担忧，多家大型E&P公司已启动大规模勘探计划，预计更多公司将跟进。

9、并购将成为股价正面催化剂：2026年并购活动有望加速，尤其是为提高资源质量、加深储备、强化资产负债表和改善利润率而进行的上市公司间交易。

10、美国中期选举可能影响行业前景：2026年第四季度，选举结果将影响2027年能源（850101）政策走向。共和党占优可能维持对油气基础设施的支持政策，但对油价构成压力;民主党占优则可能相反。