新年首个交易日，市场爆发首个“黑天鹅”事件，贵金属、原油市场迎来巨大冲击！

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　　美委冲突背后真相！后市路径或这样推演

　　消息面，据新华社报道，美军3日凌晨对委内瑞拉发动大规模军事打击，抓走委内瑞拉总统马杜罗，并将其强行带往美国。美国总统特朗普当天公开宣称，美国将“管理”委内瑞拉，并宣布美国大型石油企业将进入委内瑞拉，投资数以十亿计美元，“维修”石油基础设施并创造收益。

　　兴业期货在最新的报告中指出，美国政府军事打击委内瑞拉背后有多重考量：

　　第一，为中期选据做准备。美国政府本次以低烈度冲突的方式实现了逮捕委内瑞拉总统及其夫人的目标，既可以拉拢对马杜罗政府心怀不满的拉美裔，也避免过度卷入战争、引起国内MAGA基本盘反感的风险。

　　第二，控制战略资源。虽然因为经济下滑、设施老化、以及美国制裁等原因，委内瑞拉原油日产量仅为100万桶左右，且油品为重质油，开采难度大、成本高，但委内瑞拉原油储备位居世界第一，美国墨西哥湾炼厂具有处理重油工艺，两者天然具有高互补性。此外，委内瑞拉也拥有丰富的矿产资源，例如铝土矿、铁矿、金等资源。

　　第三，巩固拉美后院，为美国构筑西半球的“美洲堡垒”。

　　财信期货认为，从当前信息来分析，大概率的推演路径是：美军控制核心设施后，扶持亲美反对派组建临时政府，推动选举，新政府优先签署石油合作协议、偿还外债，以换取制裁解除与国际援助。风险在于反对派内部派系林立，选举结果可能引发二次动荡，且军方残余势力或发动游击抵抗。

　　委内瑞拉矿产资源丰富、产量及出口较小

　　据美国能源信息署(EIA)数据，委内瑞拉拥有约3030亿桶原油储量，占全球总储量的五分之一。不过，产能并未完全转换为产量。最新数据显示，2025年11月委内瑞拉原油产量为93.40万桶/日，2025年平均产量为91.60万桶/日。

　　此外，委内瑞拉拥有丰富的矿产资源，但受多重因素影响，委内瑞拉矿产资源实际产量与出口量均较小。据兴业期货整理如下：

　　短期沥青、贵金属影响更大 原油长期承压

　　高盛分析师Daan Struyven在报告中警告称，考虑到基础设施的退化程度，任何产量的恢复都将是“渐进且局部的”。然而，若委内瑞拉产量长期走高，结合美国和俄罗斯的产量增长，将进一步增加2027年及以后油价下行的风险。尽管地缘政治局势紧张，高盛并未调整其今年的油价预测，仍维持布伦特原油每桶56美元和WTI原油每桶52美元的均价预期不变。

　　一德期货指出，短期若委内瑞拉出口完全中断(约95万桶/日)，短期或推升油价2-3美元/桶，但难以改变市场过剩预期。长期来看，若美国接管，从投资到增产仍需周期，长期对油市的实际影响仍存在较大不确定性。

　　财信期货认为，此次军事行动的突然性与严重性加剧了区域乃至全球的不确定性。美国开展打击前委内瑞拉玻利瓦尔汇率就持续贬值(兑美元汇率今年同比贬值83%)，引发市场对新兴市场货币贬值及通胀的担忧，进一步强化贵金属的避险属性。受货币财政双宽的流动性宽松支撑的贵金属节前冲高回落，节后开盘地缘溢价走强或构成新的市场驱动。

　　中泰期货指出，委内瑞拉局势紧张，对于沥青的影响或将更大。一方面，沥青处于冬储季节，炼厂外放远期冬储合同，委内原料贴水处于-12至-15区间，低价原料为炼厂带来较高利润。另一方面，沥青原材料供应相对集中，短期的供应缺失可能导致原材料紧张。整体来看，沥青生产利润或将受到支撑。

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