2025年上半年，得益于财政前置发力、以旧换新显效、出口韧性强劲，中国经济实现了5.3%的较快增长。但下半年以来，随着刺激政策效果减弱和高基数效应显现，经济增长动能放缓。作为“十五五”规划的开局之年，2026年的经济工作备受关注。党的二十届四中全会重提“坚持以经济建设为中心”，预示着经济增长将被置于更重要的位置。2026年宏观政策延续“更加积极有为”的基调，但更加注重提升效能。2025年12月的中央经济工作会议提出，2026年要“坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能”。这意味着在保持一定政策力度的基础上，2026年将更加注重政策的有效性。

　　2026年中国经济的有力支撑

　　(一)市场多元化与产品结构升级构筑出口韧性。尽管面临中美贸易不确定性，但2026年出口表现远超市场预期，成为中国经济增长的重要支撑。2025年1月至11月，中国出口金额(以美元计价，下同)同比增长5.4%，甚至高于2024年同期水平。世界贸易组织(WTO)数据显示，截至上半年，中国的全球出口份额保持在14.2%的高位。

　　分地区看，尽管对美国出口降幅接近20%，但得益于市场多元化和供应链调整，中国对非洲(26.3%)、东盟(13.7%)、印度(11.9%)等新兴经济体出口高速增长。截至11月，拉美、非洲、印度合计出口份额(17.5%)已经达到与东盟相同的水平。分品类看，机电产品仍是出口的“压舱石”，船舶、集成电路、汽车表现亮眼。据粤开证券统计，前三季度，中间品、资本品出口同比分别达到10.2%、6.9%，消费品出口同比仅为0.2%，体现出产品结构不断升级。

　　2026年出口有望延续较强韧性，究其原因，一是2026年全球经济增长基本稳定，美国、欧洲均处于财政扩张周期，且中美贸易局势进入稳定期；二是出口多元化、产品结构升级、技术实力增强等竞争优势将继续显现；三是人工智能推动的科技上行周期将持续，为出口带来支撑。但要警惕的是，出口仍面临复杂严峻的国际环境。尽管目前中美贸易局势稳定，但后续不确定性依然较大；中国与欧盟、部分新兴经济体的贸易关系也面临一些潜在风险，这也为出口前景带来隐忧。

　　(二)重大项目开工与资金支持带动基建投资回升。2025年1月至10月，广义基础设施建设投资同比为1.5%。5000亿元新型政策性金融工具、5000亿元地方政府债务结存限额(2000亿元用于支持项目建设)政策已经落地，有助于推动2026年初基建投资回暖。更重要的是，作为“十五五”规划首年，2026年部分国家级大型基础设施可能加速开工(比如雅鲁藏布江下游水电工程等)，超长期特别国债、地方政府专项债也有望强化对重大项目的资金支持。预计2026年基建投资增速将出现回升，对经济增长起到一定托底作用。

　　(三)科技创新与产业升级融合发展驱动制造业投资。2025年1月至10月，制造业投资同比增长2.7%。“十五五”规划建议将科技创新和产业升级置于核心位置，制造业投资是实现这一目标的关键抓手。“十五五”规划建议将“建设现代化产业体系”置于主要任务的首位，明确要求“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，提出“培育壮大新兴产业(加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展)和未来产业(推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点)”。

　　鉴于科技创新和产业升级融合发展对制造业(尤其是先进制造业)投资的依赖，再加上政府投资资金的引导作用逐步显现(近期多地发行专项债投向政府投资基金，旨在服务重大发展战略，支持战略性新兴产业发展和科技创新)，预计2026年制造业投资将有所回暖。

　　2026年中国经济的重要转机

　　(一)消费市场内生动力增强。中国消费市场展现出了强大的韧性与活力，消费作为经济增长“主引擎”的作用持续巩固。在居民收入持续增长和政策有力支持下，消费正从规模扩张向质量提升、结构优化的更高阶段迈进。数据显示，2025年上半年，在消费品以旧换新等政策支持下，社会消费品零售总额同比增长5.0%，明显好于2024年全年的3.5%。但值得注意的是，进入下半年，随着以旧换新效果减弱和高基数效应显现，消费增速放缓。为此，“十五五”规划建议在主要目标中提出“居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强”，表明对消费的重视程度显著提升。2026年，应重点关注促消费政策能否加大力度。例如消费品以旧换新品类能否进一步扩围？是否会继续出台针对服务消费的财政补贴措施？能否大幅放松汽车、住房等领域部分消费限制？改善民生方面，育儿补贴、城乡居民养老金能否更大幅度提升？

　　(二)产业与物价在优化中迈向新平衡。内需不足与产能过剩往往相互关联、相互强化，当前以“反内卷”为代表的政策组合拳精准施策，正在有效引导制造业从规模扩张向质量效益转型，为企业优化竞争环境、改善盈利质量、激活就业岗位创造了有利条件，同时彰显供给侧结构性改革持续深化。在供给能力充裕的背景下，物价水平保持总体平稳，为核心消费者物价指数(CPI)温和回升创造了良好环境。以旧换新政策和消费升级趋势正带动相关商品价格稳步向好，黄金等大类资产的稳健表现也反映了市场信心的增强。“反内卷”政策已在煤炭、光伏、锂电池等重点领域取得成效，价格企稳回升势头明显，为产业链健康发展注入确定性。下一阶段，物价水平有望在合理区间低位运行，为宏观经济政策施展提供充裕空间。随着政策效应持续显现、内需潜力逐步释放、新旧动能加速转换，推动物价在合理水平企稳向好的基础更加坚实。

　　展望2026年，政策需在短期稳增长与中长期发展任务之间寻求平衡。一方面，逆周期政策需要加大力度，尽快稳定房地产市场、促进居民消费回暖，切实缓解供需失衡矛盾，带动物价摆脱低位；另一方面，完善社会保障体系、推动户籍和土地制度改革、优化收入分配结构等中长期举措也至关重要，旨在形成由内需主导、消费拉动的经济发展模式。