“我很喜欢他家的饺子”“我觉得很普通”“但小朋友爱吃”“我觉得有点小贵”

　　袁记云饺的口碑到底如何，十个消费者，答案可能都不一样。但这家成立不到9年的连锁饺子店，如今已经在全球拥有4266家门店，成为门店最多的中式快餐企业。

　　1月12日，袁记食品集团股份有限公司（以下简称袁记云饺）正式向香港联合交易所递交招股书，开启港股IPO冲刺之路。

　　超4000家门店，加盟店占比超99%

　　根据袁记云饺公布的招股文件，公司采用“袁记云饺+袁记味享”双品牌协同，构建了 “餐饮零售一体化”业务模式。其中，袁记云饺作为核心餐饮品牌，以加盟模式为主要扩张引擎。截至2025年9月30日，袁记食品拥有4266家门店，覆盖中国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市以及新加坡、泰国等东南亚国家。

　　根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐公司。2025年前9个月，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，袁记食品也是中国最大的饺子云吞企业。

　　按门店模型划分来看，截至2025年9月30日，袁记食品堂食店共计3333家，占比为78.1%；生熟外带店632家，占比为14.8%；生食外带店301家，占比为7.1%。

　　这种复合型门店矩阵，确保了品牌在不同物业条件与客群结构下，都能实现最优单店模型效率与市场覆盖率。而堂食店不仅承载到店用餐服务，同时也是外带自提和外卖配送的履约节点，经营效率优势显著。

　　袁记食品的快速扩张也离不开加盟体系的支撑。截至2025年9月30日，袁记食品在全球拥有4247家加盟门店，占比超99.6%。

　　餐宝典研究院院长汪洪栋在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，加盟模式是袁记云饺得以快速规模化的直接原因，“做重资产直营是无法在短时间内大规模开店的，而袁记云饺作为饺子云吞赛道领域的头部品牌，本身对于优质的加盟商、创业者就有天然的吸引力”。

　　同时，他分析认为，“社区店多”和“手工现包现煮”两大标签也是其迅速发展的关键因素。

　　招股书显示，袁记食品门店多集中于社区街道和住宅区等人流量持续且交通便利的区域。汪洪栋解读称，社区店依赖回头客、固定客群，能实现更稳定、可持续的发展，且后续营销成本较低。而“手工现包现煮”的产品定位则强化了消费者对产品新鲜度的认知，为品牌提供了重要加持。

　　“所有连锁餐饮的核心竞争力在于它的门店数量，门店数决定了它能否可持续发展以及它在资本市场的话语权。”食品产业分析师、广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬同样向记者肯定了袁记云饺巨大加盟门店版图对于企业的加成作用。

　　得益于快速的规模扩张，袁记食品业绩实现同步增长：2023年、2024年分别实现营业收入20.26亿元、25.61亿元。2025年前9个月袁记食品实现营业收入19.82亿元，较2024年前9个月营收17.86亿元同比增长11%；经调整净利润为1.92亿元，同比增长31%。

　　创始团队为“90后”，明星股东集聚

　　袁记云饺的故事始于2017年4月，创始人袁亮宏在广东佛山注册成立佛山市袁亮宏餐饮管理有限公司，最初的注册资本仅10万元，由其配偶杨煜女士全资持有。彼时，中式快餐市场虽已初具规模，但“手工现包”的细分赛道仍属蓝海，袁记云饺凭借“新鲜可见、性价比高”的定位，迅速在当地站稳脚跟。

　　2018年是袁记云饺的首个关键节点：门店总数突破100家，同时苏州袁记工厂正式投产，为后续规模化扩张奠定了供应链基础。2020年，佛山元宏工厂投入生产，进一步强化了核心食材的自主供应能力。2021年，品牌迎来爆发式增长，门店总数突破1000家，从区域品牌一跃成为全国性连锁品牌。

　　在递交上市前，袁记食品已完成三轮融资，投资方包括专注消费行业的黑蚁资本、启承资本，以及产业背景深厚的厦门建发、益海嘉里等公司。其中黑蚁资本持股3.68%，益海嘉里持股0.43%。

　　多重风险待解

　　尽管袁记食品已坐拥全球中式快餐最大门店规模，但其招股书与公开信息显示，公司面临的市场结构性挑战依然显著。

　　截至2025年9月，其位于三线及以下城市的门店占比仅为26.6%，显著低于一线城。北方市场虽增速亮眼但基数仍小，公司需持续应对南北口味差异、家庭自制传统深厚及本地品牌竞争等多重壁垒，真正实现全国均衡布局仍需时日。

　　同时，加盟模式的高度依赖在带来高扩张速度的同时，也放大了对加盟商的管理难度与食品安全等系统性风险，任何单点问题都可能冲击其以“现包”“新鲜”建立起的品牌信任。

　　比如，2024年12月，招牌名称为“袁记云饺”的北京府学餐饮管理发展有限公司因存在食物中混有异物的问题，违反了《中华人民共和国食品安全法》第三十四条第一款第（六）项的规定，被立案调查。

　　袁记云饺在招股书中也提示相关风险：

　　首先是食品安全与品质风险。公司强调，产品质量、安全及卫生标准对品牌声誉至关重要。若公司、加盟商或供应商未能维持相关标准，或发生食源性疾病、污染、标示不当等问题，可能导致产品召回、门店停业、消费者投诉及诉讼，进而损害品牌形象与经营业绩。袁记云饺坦言，往绩记录期内，加盟店曾发生过相关食品安全负面事件。尽管公司已纠正问题、加强相关食品安全措施，并增强对加盟店的管理，但未来公司门店仍可能继续出现相关负面事件及报道。

　　其次是加盟模式相关风险。截至2025年9月30日，公司加盟店数量达4247家，占比超95%，收入高度依赖加盟商的采购。若加盟商经营能力不足、未遵守公司运营标准，或出现关店、延迟付款等情况，将影响公司收入；同时，个别加盟商的不当行为可能对品牌形象造成负面影响。

　　来源：经理人网