来源丨时代商业研究院

2026年1月16日，云峰莫干山生态家居有限公司（以下简称“莫干山家居”）正式向港交所递交上市申请，中信证券（HK6030）担任独家保荐人。招股书披露，莫干山家居发源于浙江湖州德清，专注于绿色人造板及定制家居（884299）产品与服务，按2024年收入计，为中国第三大绿色人造板服务商及前十五大绿色定制家居（884299）提供商，此次冲刺港股旨在拓展业务发展空间。

招股书显示，莫干山家居在浙江、山东运营三大工业4.0标准智慧生产基地，获得“国家绿色工厂”“国家绿色供应链示范企业”“5g（885556）全连接工厂”等国家级荣誉认证，实现从设计到交付的全流程数字化管理，保障生产效率与产品一致性。在渠道端，截至2025年9月30日，该公司拥有875家经销商，销售网络覆盖全国所有省份及45个海外国家和地区，据灼识咨询评估，其线下经销门店网络规模位居行业前列，2023—2025年前三季度，其经销商贡献收入占比分别为90.3%、85.6%、76.0%，渠道根基稳固。

莫干山家居业绩表现稳健，产品结构持续优化。据招股书数据，2023—2025年前三季度，其营收分别为33.94亿元、34.56亿元、25.19亿元，净利润分别为3.20亿元、3.21亿元、2.80亿元；毛利率呈稳步提升态势，从2023年的22.2%增至2025年前三季度的25.7%。收入构成中，其传统核心业务人造板收入占比从2023年的69.0%降至2025年前三季度的59.6%，定制家居（884299）业务占比逐步提高，形成多元盈利结构。

同时，招股书也披露了莫干山家居面临的多项挑战。主营产品人造板及地板依赖OEM外包生产，2023—2025年前三季度，外包生产成本占销售成本比例分别为76.0%、75.6%、72.3%，对外包制造商的质量与交付管控存在不确定性。研发投入占比偏低，同期研发成本占收入比例分别为1.2%、1.3%、1.4%，技术迭代能力或受限制。

依托绿色家居定位及行业积累，莫干山家居已构建起差异化竞争基础。此次赴港上市有望为其生产升级、渠道拓展提供资金支持。未来能否优化供应链结构、提升研发投入效率、巩固绿色产品优势，将影响其长期发展，值得资本市场关注。