21世纪经济报道记者冉黎黎 北京报道 1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。

对于制造业PMI回落的原因，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读时提到，1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足。

中信证券（600030）首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，2025年12月制造业PMI超预期回升至50.1%，产需全面改善下，春节备货情况有所前置，导致本月数据回落。

从供需来看，生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张；新订单指数为49.2%，市场需求有所回落。从行业看，农副食品加工、铁路船舶航空航天（563380）设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快。

需要注意的是，高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，相关行业发展态势持续向好。装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间。

另外，制造业市场价格总体水平改善。受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上。

制造业PMI指数（经季节调整）。（国家统计局/图）

企业生产继续扩张

1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。

明明指出，上个月制造业PMI超预期回升至50.1%，产需全面改善下，春节备货情况有所前置，导致本月数据回落。

国家统计局数据显示，2025年12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%。在供需方面，产需两端明显回升。生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。

回到2026年1月，从分类指数看，在供需方面，生产指数为50.6%，比上月下降1.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张。新订单指数为49.2%，比上月下降1.6个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。

从行业看，农副食品加工、铁路船舶航空航天（563380）设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快；石油煤炭（850105）及其他燃料加工、汽车等行业两个指数均低于临界点，相关行业市场需求放缓，企业生产有所回落。

上海财经大学公共政策与治理研究院研究员、首席专家杨畅对21世纪经济报道记者表示，新出口订单47.8%（前值49.0%），回落1.2个百分点，在景气线下，表明仍在收缩，并且收缩速度出现加快；新订单与新出口订单的差值为1.4个百分点（前值为1.8个百分点），表明内需出现回落。

明明也提到，1月新出口订单指数下降1.2个百分点至47.8％，制造业生产端较上月依旧扩张，但是新订单又回落至荣枯线下方。产需分化有上个月新订单需求前置的因素，但更多还是由于当前社会需求整体不足。向后看，产需分化、生产优于新订单的情况预计会延续。

总体上，霍丽慧表示，1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业PMI为49.3%，景气水平较上月下降。

不过，在这之中，高技术制造业持续领跑。高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，相关行业发展态势持续向好。装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间。消费（883434）品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落。

此外，从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，比上月下降1.1个和1.2个百分点，低于临界点。

价格指数双双回升

在构成制造业PMI的5个分类指数中，除生产指数、新订单指数之外，供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

其中，供应商配送时间指数为50.1%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。

从业人员指数为48.1%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。

明明表示，1月原材料库存指数为47.4%，产成品库存指数为48.6%（前值48.2%），原材料库存下降而产成品库存上升反映企业春节前加快生产活动。

需要注意的是，价格指数双双回升。

霍丽慧提到，受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善。

从行业看，有色金属（1B0819）冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格总体水平上涨。

明明表示，制造业市场价格总体水平改善。制造业价格端的改善质量有待观察后续是否能够反馈到PPI以及工业企业利润的改善。

另外，霍丽慧指出，企业预期保持乐观。生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对近期行业发展信心较强。

明明提示，生产经营活动预期指数为52.6%，虽仍在荣枯线上方，但录得2025年下半年以来的最低值。从边际变化上来看，新出口订单的回落也展示了当前外需的高不确定性，在内需不足需要外需支撑的大背景下，本月生产经营活动预期信心也受到影响，边际增速下降。