进入2月份，受外盘原油、贵金属（881169）价格大幅回调影响，国内商品价格多数下跌，但尿素行情并未受太大影响，保持高位震荡调整状态。这是尿素自身供需博弈的结果。

供应及限价决定价格上限

2026年元旦假期过后，随着气头装置的复产以及部分煤头检修装置的恢复，尿素日产量增加迅速，目前已经超过21万吨，创历史新高（883911），且未来仍有新增产能投放预期。因此，高供应成为压制行情的关键因素。同时，为保证国内春季农业用肥，国家对尿素现货价格高度有一定限制。指导价提出，2026年3月份主力交割区山东地区小颗粒最高出厂价格为1840元/吨，河南地区最高出厂价格为1810元/吨，这直接决定了期货市场的价格上限，短期内难以突破。

需求端成为支撑关键

春节前，主要需求为复合肥（884035）冬储肥以及储备性质的需求，这成为支撑行情的关键因素，也直接决定价格难以出现趋势性下行。复合肥（884035）方面，开工率持续保持高位运行，最高约50%，其对原料的采购，成为支撑行情的关键因素。同时，农业方面的采购也是春节前支撑尿素行情的重要因素。一是苏皖冬腊肥的使用，造成局部农业刚需增加；二是中原地区小麦返青肥的备货以及国家淡储，锁定较多流动性，尤其是目前农业市场上逢低采购的心态，给行情带来较强支撑。

煤炭价格企稳

进入2月份，前期持续下行的煤炭（850105）价格企稳，北方港口5500大卡报价在690～700元/吨，无烟煤价格甚至出现小幅上涨。这使得尿素成本端受到小幅支撑，间接造成尿素价格在春节前难以出现大幅下跌。

综合来看，虽然春节前处于需求淡季，且供应增加迅速，市场看似供大于求，但国储以及农业储备采购，加之套保货源的存在，锁定较多流动性，市场呈现供需紧平衡状态，这造成期现货价格暂无太大下跌空间，而国家对最高价格又有一定限制，决定了短期市场的顶部。春节前尿素价格维持高位震荡格局的概率较大，节后行情需关注政策变化以及实际需求跟进情况。