出品丨搜狐财经

曾出现在《爱情公寓》里、风靡一时的上海本帮菜代表小南国，这个除夕，可能要让很多人吃“闭门羹”了。

近日，上海小南国（HK3666）10家门店突然集体停业，涉及300多桌已经预订好的年夜饭。一个时代的回忆杀，终究还是败给了财报里的冷冰冰。

消息一传开，订了位的消费（883434）者慌了：店说关就关，我的定金和预付卡找谁退？

虽然官方火速发了公告：说暂停运营是“策略性重整”，承诺所有钱都能退。

但掩盖不了背后那个令人唏嘘的事实：这家2012年就登陆港股的老牌本帮菜，已经资不抵债，站在了悬崖边上。

为什么撑不住了？看数据就知道。小南国已经连亏了7年，累计亏掉8.4个亿。到了2025年上半年，账面营收才一个亿，但净资产已经是负数，负债率超过250%。

更扎心的是人力成本：181名员工，成本竟然占了收益的44%。这种“高租金+重人工”的重资产模式，在现在的餐饮环境下，就像背着重壳在赛跑。

小南国溃败的关键，是商务宴请的“黄金时代”过去了。

以前谈生意讲究排场，包间是标配；如今不管大公司还是小企业，全都“降本增效”。消费（883434）风向彻底变了——大家看重食材、健康、性价比和年轻化体验，守着大型宴会和商务聚餐的小南国，自然格格不入。

为了活下去，小南国只能断腕。

今年1月，它以近乎“白送”的价格——10万美元(约69.8万人民币)，卖掉了小南国(香港)餐饮集团100%股权，也甩掉了1.37亿的负债。

也就是这次关停的10家小南国门店的所属公司。

这笔交易完成后，上海小南国（HK3666）集团只剩下2家“上海小南国（HK3666）”门店，还将改头换面，转型成更年轻的新品牌“Ching Ching”上海菜。

这哪里是重整？这简直是断臂求生、推倒重来。

小南国的退场，正是高端餐饮大洗牌的缩影。当商务宴请不再是刚需，当预付卡成了烫手山芋，那些曾经撑起一代人虚荣心的招牌，终究要学着低下头。