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【宏观经济新闻】
1、为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。一是缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限。对非本市户籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。二是符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房。对在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，在执行现有住房限购政策基础上，可在外环内增购1套住房。三是符合条件的持《上海市居住证》群体可在本市购买住房。对持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民家庭或成年单身人士，在本市限购1套住房，无需提供缴纳社保或个税证明。
2、商务部新闻发言人就美国贸易代表格里尔表示将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况的301调查并可能采取关税措施的言论作出回应。发言人强调，中方已如期完成协议承诺，而美方则加严出口管制、限制双向投资，违反协议精神。中方希望美方客观看待协议实施问题，不要借机生事。如果美方执意推进调查，中方将采取必要措施捍卫自身权益。(商务部)
3、德国总理默茨于25日至26日对中国进行正式访问。今天(25日)上午，默茨乘机抵达北京首都国际机场，开启他就任以来的首次访华行程。他也是农历马年中方接待访华的首位外国领导人。(央视新闻)
4、应中华人民共和国国务院总理李强邀请，德意志联邦共和国联邦总理弗里德里希.默茨于2026年2月25日至26日对中华人民共和国进行首次正式访问。包含30位德国经济界代表的高级别代表团随行。 在京期间，中华人民共和国主席习近平会见默茨总理，国务院总理李强同默茨总理举行会谈。两国领导人就中德关系、国际地区问题以及经济政策问题交换意见。 双方积极评价中德全方位战略伙伴关系框架下的良好合作，一致认为相互尊重、互利共赢、继续开放对话、合作应对共同挑战是发展中德关系的根本原则。此访为两国伙伴关系发展注入新动力。双方强调中德政府磋商机制对全面推进两国合作的统领性意义。 德方重申坚持一个中国政策。 双方强调经贸合作是双边关系的重要组成部分，愿深化互利共赢合作。双方强调开放对话、公平竞争和相互开放市场至关重要。中方注意到德方重视“降依赖”、贸易不平衡、出口管理等问题，德方注意到中方对经贸问题泛安全化、高技术产品出口管理等关切。双方愿通过坦诚开放对话妥善解决彼此关切，以确保长期、平衡、可信赖、可持续的经贸关系。两国总理共同出席了中德经济顾问委员会座谈会，同两国企业家代表互动交流。双方同意继续开展中德气候变化与绿色转型对话。 双方认为，联合国宪章原则和国际法是开展国际合作的基础。中德双方将继续为此作出努力，并在此基础上就国际问题保持对话，坚定维护联合国地位，坚持多边主义和自由贸易。(新华社)
5、2月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有外媒记者提问，英国政府扩大了对俄制裁名单，新增约250名个人和实体，其中包括来自中国的实体。中方对此有何评论？毛宁表示，中方一贯反对没有国际法依据、未经联合国安理会授权的单边制裁，对英方有关做法强烈不满。毛宁指出，在乌克兰危机问题上，中方一直致力于劝和促谈，严格管控军民两用物项出口，“中俄的正常交往合作不应当受到干扰和影响，中方将采取必要措施，坚决维护自身的正当合法权益。”(澎湃新闻)
6、注册会计师法修正草案2月25日首次提请全国人大常委会会议审议。此次修法进一步规范执业行为、完善监管措施、加大责任追究力度等。(新华社)
7、中国央行：今日开展4095亿元7天逆回购操作，投标量4095亿元，中标量4095亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有3000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和4000亿元14天期逆回购到期。
8、2月25日晚，结束访华首日行程的德国总理默茨对媒体表示，访华首日成果让他信心十足，两国为未来关系发展找到了一条坦途。默茨强调，作为全球三大经济体中的两个，中德之间的贸易往来不仅对两国繁荣作出重要贡献，还惠及世界。默茨说，中德紧密相连，机遇与风险并存——他希望双方避免风险，在确保自身利益的情况下进一步加强伙伴关系，在多领域携手合作，实现互利共赢。(CCTV国际时讯)
9、2月25日中午，国务院总理李强在北京人民大会堂同来华进行正式访问的德国总理默茨举行会谈。李强表示，在双方共同努力下，中德关系与合作稳步推进，取得不少新的成果。习近平主席将同总理先生举行会晤，就深化两国关系作出战略指引。中方愿同德方一道继续努力，加强对话沟通，增进政治互信，不断丰富中德全方位战略伙伴关系内涵，推动两国合作走深走实，持续增进两国人民福祉。(新华社)
10、据中国民航局，为更好指导和规范正常类动力提升无人驾驶航空器系统(不载人)和正常类多旋翼无人驾驶航空器系统(不载人)型号合格审定工作，结合多个型号合格审定实践经验，我司组织编制了咨询通告《正常类动力提升无人驾驶航空器系统(不载人)适航标准(征求意见稿)》和《正常类多旋翼无人驾驶航空器系统(不载人)适航标准(征求意见稿)》，现征求公众意见。
11、商务部启用关注名单措施，有三点值得注意：其一，首次启用关注名单制度，开启我国出口管制精准治理新路径。其二，对管控名单的实体采取严格禁止措施，彰显制止日本“再军事化”和拥核图谋的坚定立场。其三，此次措施是1号公告的升级版。当前，全球化遭遇逆流，地区安全风险加剧，但中国的工具箱也在快速充实，应对侵犯我合法利益的行为，中方将时刻准备着予以反击。(玉渊潭天)
12、近日，有传闻称香港考虑扩大IPO保密申请范围，允许更广泛类型的公司以保密形式提交首次公开招股(IPO)申请，以巩固香港作为全球领先上市目的地的地位。对此，香港交易所发言人回应《人民财讯》称，香港交易所致力于优化市场基础设施和上市机制，确保与时俱进。过去几年，香港交易所推出了多项重要改革，包括2018年推出允许同股不同权企业上市、允许尚无营业收入的生物科技公司上市的新规，以及2023年推出特专科技企业上市机制。香港交易所将继续与香港证监会紧密合作，从多方面努力进一步提升交易所的竞争力，香港交易所将适时向市场公布相关进展。另外，香港证监会也向记者表示，将继续与香港交易所密切合作，探索进一步提升香港上市市场竞争力的举措，以确保香港继续成为优质企业首选的上市目的地。(人民财讯)
13、摩根大通：预计2026年底黄金价格将达到每盎司6300美元。
14、2月25日，香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会发表2026至2027财政年度政府财政预算案。陈茂波表示，为持续优化证券市场，吸引发行人和提升市场效率，港交所将推进以下工作：(一)在第一季就修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市、优化首次公开招股流程，以及为生物科技和特专科技公司申请上市提供更多弹性等咨询市场；(二)在上半年落实完善结构性产品上市框架，以及就推动“T+1”结算周期的具体实施方案咨询市场；(三)改革证券市场每手买卖单位，以及联同香港证监会和业界在年内推出无纸证券市场制度。(界面新闻)
15、全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加277.54吨，当前持仓量为16107.92吨。
【接下来看国内股市方面】
1、A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.72%，深成指涨1.29%，创业板指涨1.41%，北证50指数涨0.77%，沪深京三市成交额24809亿元，较上日放量2627亿元，三市超3700只个股上涨。 板块题材上，小金属、磷化工、钢铁、稀土永磁、电池、PCB、房地产、PET铜箔、港口航运板块涨幅居前；影视院线、银行、算力租赁、游戏板块跌幅居前。盘面上，化工、有色金属、稀土等涨价题材股集体爆发，澄星股份收获2连板，包钢股份、北方稀土、云南锗业、华锡有色等多股收获涨停。房地产板块表现活跃，我爱我家、华联控股、城投控股等股涨停，午后上海官宣楼市新政。商业航天题材股午后拉升，航天发展涨停，此前消息称蓝箭航天朱雀三号将于今年二季度再次开展回收试验。此外，港口航运、钢铁、PET铜箔板块均有不俗表现。另一方面，影视院线板块延续调整，横店影视、博纳影业连续两日跌停。算力租赁板块同样表现不佳，首都在线盘中大跌10%，网宿科技、优刻得、青云科技纷纷下挫。
2、港股收盘，恒生指数涨0.66%，恒生科技指数跌0.19%。板块方面，金属与采矿、饮料板块涨幅靠前；个人护理用品、半导体产品与设备板块跌幅靠前。个股方面，佳鑫国际资源涨11.32%，汇聚科技涨10.2%，力勤资源涨9.43%，重庆钢铁股份涨8.7%，鸣鸣很忙涨8.16%；MINIMAX-WP跌14.38%，海致科技集团跌11.63%，智谱跌10.75%，精锋医疗-B跌8.68%，天数智芯跌7.61%。
3、ETF收盘涨跌不一，巴西ETF易方达领涨7.26%，稀土ETF易方达涨6.25%，稀土ETF涨6.12%，标普油气ETF嘉实领跌2.72%，标普油气ETF跌1.81%，信创ETF基金跌1.39%。
4、2月25日，江苏鑫华半导体科技股份有限公司科创板IPO申请获得受理，系马年首单IPO获受理案例。鑫华科技主要从事半导体产业用电子级多晶硅的研发、生产与销售，已完整覆盖12英寸硅片、8英寸硅片、4—6英寸硅片、硅部件等各等级应用领域。前十大客户涵盖西安奕材、沪硅产业、TCL中环、立昂微、Ferrotec、有研硅、中晶科技等。2024年，公司在国内集成电路用高纯电子级多晶硅市场占有率超过50%。此次IPO，鑫华科技拟募资13.2亿元，用于多个多晶硅项目、高纯硅材料研发基地项目以及补充流动资金。(上证报)
5、2月24日共有3486只个股获融资资金买入，有495股买入金额超亿元。其中，中际旭创、新易盛、润泽科技融资买入金额排名前三，分别获买入29.79亿元、25.08亿元、16.68亿元。
【机会方面】
1、近日，在联合国外空委科技小组委员会第63届会议期间，中国商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。据介绍，朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次回收复用飞行。也就是说，如果朱雀三号一子级成功回收，将用于下一发朱雀三号火箭上，实现重复使用。朱雀三号是我国自主研制的重复使用液氧甲烷运载火箭。火箭一级装有反作用控制系统、栅格舵与着陆支腿，可在完成发射后实施垂直返回回收与再利用。2025年12月3日，朱雀三号首飞，这是我国首次对入轨级运载火箭实施一子级回收技术验证。返回飞行过程中，火箭在再入点火段及气动滑行段均实现了对着陆场坪回收点的高精度制导控制。遗憾的是，在距离地面数公里时出现异常燃烧，未能实现软着陆。(央视新闻)
2、从中科宇航获悉，该公司可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射；后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项4次发射；固体运载火箭力箭一号今年计划发射不少于8次，其中包含2次海上发射，持续巩固商业发射主力地位。此外，中科宇航已向主管部门申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，并力争追加1—2次任务，发射频次与任务密度再创新高。(科创板日报)
3、据网络平台数据，2026年年度电影总票房(含预售)突破90亿，暂列全球单一市场票房第一！(央视新闻)
4、银河证券研报认为，1—2月处于我国传统春节消费淡季，国内销量阶段性回落，展望春节后，复产复工有序推进，全国首个A级车展北京车展临近(4月24日—5月3日)，车企即将进入2026年上半年旗舰新品发布周期，理想L9 Livis、小鹏GX、比亚迪大唐、小米YU 7GT、新款SU7、问界M6、魏牌V9X、智界V9、极氪8X等新车有望上市，市场迎来新一轮密集供给，有望带动市场需求回暖，新能源渗透率有望触底反弹。(人民财讯)
5、2月25日早盘，化肥农药板块再度拉升。川金诺“20CM”涨停，赤天化、云天化、六国化工、司尔特、金正大等个股涨停。消息面上，尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格大涨。数据显示，2月24日磷酸一铵(55%粉状)市场价达到3850元/吨，同比上涨16.67%。对此，金正大证券部工作人员表示，春夏两季是化肥行业传统销售旺季，目前行业整体处于季节性景气周期。从现在开始，未来100天左右都是行业的销售旺季。除了旺季影响外，本轮涨价和原材料涨价有一定的关系。化肥行业的原材料主要包括磷矿、磷酸、硫酸、尿素等。公司有磷矿，但目前还没有开采，原材料主要靠外购。若原材料涨价，终端产品也会相应涨价。另有头部化肥上市公司高管回应中国证券报记者称，硫磺、硫铁矿、硫酸都属于化肥常规原材料，原材料价格上涨对企业有一定影响，产品未来是否涨价还需要看终端销量等情况。(中证金牛座)
6、乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1月月末全国乘用车行业库存357万辆，较上月下降8万辆，较2025年1月增58万辆，形成库存高位运行特征。2026年1月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在70天，相对于2023年1月的65天、2024年1月的70天，2025年1月的48天，今年1月的总体库存压力相对较大。从仅生产新能源车企业的库存变化特征分析看，随着反内卷的推动，行业库存9月降到62万辆，2026年1月行业库存上升到72万辆，较峰值库存降16万辆，但较12月增加6万辆。近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场低于预期，行业库存总体压力较大。
【公司方面】
1、格力电器：股东珠海明骏拟减持不超过2%
2、云南铜业：向中铝集团和中国铜业发行股票募集15亿元
3、海光信息：2025年净利润25.42亿元，同比增长31.66%
4、江钨装备：公司筹划2026年度向特定对象发行A股股票
5、海光信息：预计2026年第一季度净利润6.2亿元到7.2亿元
6、温氏股份：拟以8亿元-12亿元回购公司股份
7、拓日新能：控股股东奥欣投资拟减持不超过3%
8、ST新华锦：公司股票将于2026年2月26日起停牌
9、南亚新材：2025年净利润2.41亿元，同比增长378.65%
10、ST新华锦：公司及实控人因涉嫌信息披露违法违规被立案
11、智洋创新：终止筹划重大资产重组，2月26日起复牌
12、汇隆新材：控股股东筹划重大事项可能导致公司控制权变更 公司股票将于2026年2月26日起停牌
13、法兰泰克：公司股票自2026年2月26日起停牌
14、赣锋锂业：副总裁傅利华未实施减持计划
15、四川黄金：股东北京金阳拟减持不超2.1190%公司股份
【隔夜全球市场走势】
1、美股三大指数集体收涨，道琼斯指数收涨307.65点，涨幅0.63%，报49482.15点；标普500指数涨56.05点，涨幅0.81%，报6946.12点；纳斯达克综合指数涨288.40点，涨幅1.26%，报23152.08点。大型科技股领涨。
2、CBOT玉米主力合约上涨0.8%，报442美分/蒲式耳；CBOT豆油主力合约上涨0.21%，报60.63美分/磅；CBOT大豆主力合约上涨0.87%，报1165.25美分/蒲式耳；CBOT小麦主力合约下跌0.52%，报570.25美分/蒲式耳
3、LME铝主力合约上涨2.06%，报3174.5美元/吨；LME铜主力合约上涨1.17%，报13349.5美元/吨；LME镍主力合约上涨0.73%，报18045美元/吨；LME铅主力合约上涨1.84%，报1995.5美元/吨；LME锡主力合约上涨7.19%，报53915美元/吨；LME锌主力合约下跌0.01%，报3387美元/吨
4、COMEX黄金期货上涨0.14%，报5183.7美元/盎司；COMEX铜期货上涨0.87%，报6.04美元/磅；COMEX白银期货上涨1.96%，报89.86美元/盎司
5、WTI原油下跌0.09%，报65.57；布伦特原油上涨0.45%，报70.9美元/桶
6、现货黄金上涨0.36%，报5164.54美元/盎司；现货白银上涨2.27%，报89.2美元/盎司
7、美国贸易代表贾米森.格里尔2月25日表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高，但他未透露任何具体的贸易伙伴或其他细节。20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。当天，美最高法院大法官以6比3的结果维持下级法院裁决，认定特朗普援引《国际紧急经济权力法》实施关税政策超出了其法定权限。最高法院是在企业及美国12个州提起的诉讼中作出这一结论的。这些企业和州认为，特朗普以这一法律为依据，单方面征收进口税的做法前所未有。 (央视新闻)
8、乌克兰总统泽连斯基25日在与挪威首相斯特勒举行的联合发布会上表示，即将在瑞士日内瓦与美国代表团进行的谈判中，乌方不仅会提出涉及结束俄乌冲突的问题，还会提出与美国进行经济合作等相关议题。他还表示，不确定26日能否在领土等问题上得到明确的结果，这些问题应该由领导人层级的会谈来讨论。(央视新闻)
今天的早报内容就是这些，祝各位听众朋友工作顺利。
