【现货】据Mysteel，截至3月5日，无锡宏旺304冷轧价格14450元/吨，日环比持平；佛山（883403）宏旺304冷轧价格14350元/吨，日环比持平；基差515元/吨，日环比上涨115元/吨。

【原料】菲律宾矿山报价维持坚挺，Eramen矿山1.3%最新招标价报至FOB52美元/湿吨起，市场观望情绪较浓；印尼矿企RKAB配额缩减影响下，现实供应偏紧带动价格上涨，印尼火法矿主流升水报价区间仍在35-39美元/湿吨，部分紧俏资源报价上探至40美元/湿吨。高镍生铁市场持续偏强，但钢厂仍未有大规模采购，供方报价集中在1120-1150元/镍(舱底含税)，议价区间上移至1100-1120元/镍(舱底含税)。

【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.64万吨，月环比增加27.59万吨，增幅8.46%，同比增加28.85%；300系185.81万吨，月环比增加11.09万吨，增幅6.35%，同比增加24.96%。2月不锈钢粗钢预计排产272.3万吨，月环比减少23%，同比减少10.11%；其中300系133.99万吨，月环比减少27.89%，同比减少15.63%。节假日影响下钢厂加大减产力度，部分钢厂停产检修。

【库存】社会库存累积，仓单近期也有增加。截至3月6日，无锡和佛山（883403）300系社会库存53.86万吨，周环比减少0.68万吨。3月5日上期所不锈钢期货库存52135吨，周环比减少8675吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡调整，夜盘预期逐步释放后稍有走弱，现货市场挺价心态，终端陆续复工，需求释放仍存预期。宏观方面，海外近期主要围绕中东战况升级交易，宏观不确定性增加；国内两会召开发布政府工作报告，消费（883434）方面深入实施提振消费（883434）专项行动，地产政策上从保交房，到盘活存量、优化供给。近期受配额缩减影响镍矿流通资源明显减少，印尼内贸镍矿升水持续拉涨，3月印尼镍矿主流升水上涨至35美元/湿吨。高镍生铁价格持稳，钢厂散单采购意愿较弱，多以长协订单为主，但钢厂仍未有大规模采购，供方报价集中在1120-1150元/镍(舱底含税)，市场议价区间上移至1100-1120元/镍(舱底含税)。季节性影响钢厂有部分停产检修，供应端短期减少。需求传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。社会库存上周小减但仍有压力，仓单近期仍篇高位。总体上，海外宏观风险不确定性增加，国内会议窗口政策预期有一定提振，基本面供需缓慢修复，成本和需求持续博弈。短期预计震荡调整为主，主力参考14000-14500区间。

【操作建议】主力参考14000-14500

【短期观点】震荡调整

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