本报两会报道组 杨洁

今年政府工作报告对资本市场作出具体部署，例如，“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本”“拓展私募股权和创投（885413）基金退出渠道”。

全国政协常委、经济委员会副主任马建堂在接受《证券日报》记者采访时表示，新质生产力的发展，新兴产业和未来产业的打造，是科技创新、科技变革与产业创新相互融合的过程。任何企业，特别是科技创新型企业，都遵循着其固有的生命周期（883436），通常会经历种子期、初创期、成长期和成熟期这几个阶段。在企业的种子期乃至成长期前期，企业研发投入持续增加，但管线收入有限，难以实现盈利。在此情况下，传统的金融融资工具如商业银行贷款、债券等，往往难以满足企业资金需求。

“在这一阶段，最有效的方式便是创业投资，其最大的特点在于敢于承担风险，并在风险中敏锐地发现和把握机遇。”马建堂表示，因此，要真正发展新质生产力，培育壮大未来产业，促进科技创新成果的高效转化与产业深度融合，就必须大力推动创业投资和风险投资的发展，这就需要推动“募投管退”全链条各环节协同发力、良性循环。

马建堂表示，2025年以来，随着我国在科技创新和科技自立自强方面的稳步推进，众多科技创新成果异军突起，并涌现出一批优秀企业。这一态势也带动了我国创投（885413）市场的逐步反弹，无论是募资期数和总金额，还是投资项目数量和投资规模，都呈现出一定的发展势头。但相对于推动新质生产力发展的任务要求而言，仍需进一步加大支持力度。

具体到各个环节，马建堂表示，在“募”的环节，应持续吸引外资风险投资进入中国市场，加大政府产业投资基金的设立力度，要继续鼓励国有企业设立风险投资产业投资基金。

在“投”的环节，要精选优质项目。当前优质项目储备较为充足，许多项目只要能够实现有效转化，便具备良好的投资价值。但目前具备专业鉴别能力的人才相对薄弱，能够识别科技创新价值的队伍尚需发展壮大。应配备更多科技成果转化中间人、经纪人，打造更多科技成果转化平台，通过科技转化经纪人和平台发掘真正有前景的科技成果，并推荐给投资机构进行投资。

在“管”的环节，主要是改革“国字号”创投（885413）资金的管理与考核模式，特别是当前，在我国的创业投资和风险投资基金中，政府投资基金和国有企业创立的基金占比较高，这就在考核机制方面提出了新的改革要求。

马建堂认为，要适应风险投资、创业投资的本性和特点，将短期考核与长周期（883436）考核相结合，加大长周期（883436）考核的权重，必须践行“耐心资本”理念。同时，考核方式应从单一项目考核转向投资组合整体考核，不以单个项目成败论英雄，而应以投资组合整体表现作为评价标准，持续引导国有创投（885413）资本投早、投小、投长期、投硬科技。

在“退”的环节，要进一步拓宽退出通道，特别要加大IPO力度，同时积极发展S基金（私募股权二级市场基金）和并购市场，使更多的创投（885413）资金能进入下一个投资循环。

“所以，进一步采取多种方式发展并壮大创投（885413）市场具有重要意义。”马建堂说。