□金融投资报记者 张璐璇

国家统计局3月9日发布的数据显示，2月CPI同比由上月的0.2%快速上涨至1.3%，核心CPI同比由上月的0.8%升至1.8%；PPI同比回升0.5个百分点至-0.9%，降幅进一步收窄。“两大物价指数同步呈现积极改善态势，既折射出春节效应带动居民消费（883434）需求集中释放的短期活力，也反映出宏观政策持续发力、工业生产稳步修复的中长期向好趋势，为全年经济平稳开局奠定了坚实的物价基础。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金对金融投资报记者表示。

CPI延续温和上行态势

具体来看，2月份CPI环比上涨1.0%，涨幅较1月扩大0.8个百分点，为近两年来最高水平；同比上涨1.3%，涨幅较1月大幅扩大1.1个百分点，创下近三年新高；扣除食品和能源（850101）价格后的核心CPI同比上涨1.8%，延续温和上行态势。

王运金分析指出，从环比变动来看，今年的超长春节假期带来的消费（883434）集中释放，是CPI环比涨幅扩大的核心推手，其中服务价格上涨成为最主要的拉动力量。2月服务价格环比上涨1.1%，直接拉动CPI环比上涨约0.54个百分点，贡献了一半的涨幅。此外，工业消费（883434）品和食品价格同步回暖，也在共同助推CPI环比上涨。工业消费（883434）品价格环比上涨0.4%，受国际金价上行带动，国内黄金饰品（884141）价格上涨6.2%；国际地缘政治冲突的传导下，国内汽油价格上涨3.1%；两项合计拉动CPI环比上涨约0.12个百分点。食品价格由1月持平转为上涨1.9%，节日需求带动水产品、鲜果、猪肉（885573）价格分别上涨6.9%、4.0%和4.0%，牛羊禽肉、鸡蛋价格小幅上涨；值得注意的是，鲜菜供应充足，价格微降0.1%。

“食品价格整体涨幅低于季节性平均水平，体现出民生商品保供稳价工作成效显著，物价上涨温和可控。”王运金补充道。

PPI数据释放积极信号

2月份PPI数据同样释放积极信号，环比上涨0.4%，涨幅与1月持平，实现连续五个月环比上涨；同比下降0.9%，降幅较1月收窄0.5个百分点，连续三个月降幅收窄。从环比层面分析，王运金表示，国际大宗商品价格上行与国内产业需求升温，共同推动PPI环比保持上涨。

“同比数据的持续改善，更能体现工业经济的中长期修复趋势。”王运金指出，宏观政策集成效应持续释放，叠加市场秩序优化，推动部分重点行业价格企稳回升。现代化产业体系相关行业表现亮眼，“人工智能（885728）+”产业蓬勃发展带动电子元件（881270）、专用材料价格上涨。绿色转型大力推进，环保设备（881284）、生物质燃料等相关价格稳步提升，高端装备（885427）制造领域航空器、船舶等装备价格涨幅可观，新兴产业成为工业价格修复的重要支撑。市场竞争秩序持续优化，重点行业产能治理和“内卷式”竞争整治成效显著，光伏设备（881279）及元器件制造价格涨幅持续扩大，锂离子电池制造价格结束长达33个月的同比下降趋势，首次实现转正，煤炭（850105）、水泥（884060）、钢铁（850106）、新能源（850101）车等传统重点行业价格降幅同步收窄，工业生产供需关系持续改善。

符合宏观经济平稳复苏预期

综合来看，王运金表示，2月物价运行呈现出消费（883434）端回暖、工业端修复的良性格局，整体保持温和合理区间，符合宏观经济平稳复苏的预期。随着春节季节性因素逐步消退，3月起，短期物价涨幅将可能回归平稳节奏，但消费（883434）需求恢复、产业升级推进、宏观政策持续发力等核心积极因素仍将持续发力，支撑物价运行保持在合理区间。

2026年，我国政府工作报告明确将今年CPI涨幅预期目标设为2%左右，与2025年目标一致，既为物价回升预留空间，也明确了不搞通胀刺激的导向。如果伊朗局势再度发酵，国际油价持续上涨，在接下来的几个月内，输入性通胀将可能快速推升我国物价水平。与此同时，国内需求稳步恢复，资本市场向好发展，房地产（881153）市场持续底部调整，全年2%的通胀目标可能很快就会实现，PPI同比回正并可能持续上升。

王运金认为，在此种情况下，我国更加积极有为的宏观政策可能会做出相应微调，物价调控目标会由原先的缓解通缩压力调整为稳物价、控通胀，适度宽松的货币政策会利用多种工具维持物价在合理水平上基本稳定。综合考虑，2026年CPI同比预计在0.8%—2.0%之间波动，PPI同比有可能在上半年快速转正，预计全年将升至1.0%以上。