在“十五五”开局之年，如何勾勒高质量发展蓝图，如何在新起点上推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，以及哪些行业会迎来发展的机会，是社会各界对政府工作报告内容的重要关注要点。在政府工作报告发布后，多家外资机构对此进行了解读。
经济增长区间目标设定体现“质大于量”
今年的政府工作报告将2026年国内生产总值（GDP）增长目标设定在“4.5%—5%”的区间。外资机构普遍认为，这一设定符合预期，体现了在“十五五”规划开局之年，政策层在稳增长与调结构、防风险之间的平衡艺术。
瑞银（UBS）证券首席中国经济学家宋宇表示，增长目标设定在“4.5%-5%”，与预期一致，这加强了政策的弹性。
宏利基金认为，相对灵活的目标体现了“十五五”开局之年“调结构、防风险”的战略定力。预计全年经济运行将维持在合理区间，并实现质量明显提升。今年的政策组合预计呈现“财政扩张破局、货币精准适配”的鲜明特征。
宏利基金表示，在2025年经济总量突破140万亿元的背景下，设定区间目标而非固定点位，为宏观政策预留了处理深层结构性问题的回旋余地。但这不代表稳增长力度放缓，反而是更加务实的体现。随着经济体量扩大和结构转型，GDP增速中枢下移是客观规律，淡化总量增速是实现高质量发展、反内卷的体现。
宏利基金进一步分析，中国经济经过近三年的修复，海外宽松周期（883436）叠加人工智能（885728）（AI）投资扩大，国内经济整体维持生产和出口支撑、内需企稳态势。预计2026年经济将呈现“内生动能接棒”的特征，全年经济运行将维持在合理区间，并实现质量明显提升。
提振消费和科技创新被列为重要任务
“提振消费（883434）”被报告列为今年的重要任务之一。宋宇注意到，报告要求制定实施“城乡居民增收”计划，这可能包括显著上调城镇最低工资标准，并计划新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金以支持消费（883434）。
宏利基金则从“投资于人”的角度解读消费（883434）政策，认为随着相关政策的落地，消费（883434）有望从“政策驱动型”向“收入改善驱动型”回归。报告强调探索中小学春秋假和落实带薪休假，预计将带动家庭端在文旅、教育等服务业消费（883434）的增长。
此外，报告在推进“全国统一大市场（885988）”的议题下强调深入整治“内卷式”竞争。宋宇认为，政策重点将主要聚焦于供给侧、监管及规则制定。宏利基金也认为，“反内卷”是优化产业布局、提升全要素生产率的重要举措。
摩根士丹利（MS）首席中国策略师王滢表示，“反内卷”政策将在行业层面持续推进，长远来看有望推动企业盈利及利润率改善。
谈及此次对科技创新与产业升级作出的系统性部署，宋宇表示，“十五五”规划纲要草案强调支持科技创新是首要政策任务，未来五年研发支出年均复合增速目标再次设定在“7%以上”。他预计，在实际执行中，研发支出的年均复合增速有望达到10%。
王滢表示，今年政府工作报告对新兴产业发展的支持更具针对性，集成电路芯片、半导体（881121）、航空航天（563380）、生物科技、医药以及低空经济（886067）均获重点关注。
具体来看，政府工作报告点出的重点产业方向包括：要打造集成电路、航空航天（563380）、生物医药、低空经济（886067）等新兴支柱产业；培育发展未来能源（850101）、量子科技（885730）、具身智能、脑机接口（886047）、6G等未来产业。宏利基金表示，这些领域被置于核心赛道，叠加人工智能（885728）开源社区与超大规模智算集群的建设，底层算力基础设施与高端智能制造预计将迎来持续的景气周期（883436）。
宏利基金认为，市场投资机遇将集中于四大主线：未来产业、补链强链、绿色转型、“投资于人”。首先，脑机接口（886047）、6G、具身智能等前沿领域被明确点名培育，是明确的长期赛道。其次，传统产业改造升级得到2000亿元超长期特别国债的直接支持，为工业互联网（885783）和智能制造服务商提供了确定性的订单空间。此外，绿色转型下的新型储能（885921）、零碳园区建设，正在重塑相关领域的投资逻辑。最后，“投资于人”主线预计将带动母婴用品、教育配套及文旅赛事等消费（883434）增长。
整体来看，宏利基金对股市更为乐观，认为报告强调“持续深化资本市场投融资综合改革”，并提出培育“独角兽企业”、引导政府基金做“耐心资本”，这体现了对资本市场健康发展的持续重视，将带动科技成长板块的估值重塑。
