今年全国两会，全国政协委员、贝达药业（300558）董事长丁列明关注健全生物医药投融资体系、坚持长期主义打造耐心资本等话题。丁列明表示，“十五五”时期是生物医药产业乘势而上抢占战略制高点的关键时期，加强对行业的全链条支持对于培育壮大新质生产力具有重要意义。

以更大力度支持产投基金发展

生物医药行业历来是一个资本密集型行业，创新药（886015）的研发具有周期（883436）长、投入大且风险高、成功率低等特点。如何加强政策、产业、资本等多方协同，进而推动行业实现从“高速增长”向“高质量发展”的转变？

“在生物医药产业发展中，科技领军型链主企业具有龙头引领作用。这类企业主导打造以产业投资基金为核心的协同创新生态，能够有力推动成果转化，促进科技创新和产业创新深度融合。”丁列明表示。

丁列明建议：以更大力度支持产业投资基金发展；政府资本、社会资本进一步加强与产业投资基金的合作，共同支持创新药（886015）研发、支持生物医药产业发展，让投资者更加敢于投资，创新者更加敢于创新；加快拓宽上市渠道，支持优质未盈利创新药（886015）研发企业在科创板上市。

丁列明还建议，加快出台差异化政策支持医药上市企业收并购，简化审核流程，缩短审核周期（883436），开通优质标的“绿色通道”，推动未盈利企业的优质项目通过并购加快转化落地。

针对产业并购整合，丁列明表示，应加大并购后整合的专项融资支持力度。允许医药上市企业在并购后通过定增、可转债等方式，募集专项资金用于标的管线的后续研发、团队整合和市场推广，释放协同效应，不断提高产业集中度和市场竞争力。

大力打造耐心资本

关于研发新药，业界普遍要花费10年时间、投入10亿美元，然而成功率不到10%。目前，国内医药投资基金周期（883436）普遍为5到8年，难以提供全流程支持，且迫于退出压力更偏好后期成熟项目，这影响了源头创新。

“这种错配情况制约了资本向医药创新领域集聚。”丁列明建议：大力鼓励政府引导基金、国有资本设立10到15年的医药创新长期专项基金，并约定早期项目投资占比，通过给予税收减免、财政补贴等激励，降低长期持有风险，鼓励“投早、投小”；在考核评价上，对政府引导基金和国资背景产业基金，健全覆盖“募、投、管、退”的全周期（883436）整体性考核机制，推行“长周期（883436）、算总账”考核，弱化年度或短期收益考核。

在容错免责上，丁列明建议明确划分投资风险与决策失误的界限，对投资初创企业的基金，设置不同梯度的“容亏率”予以免责，解除后顾之忧。

丁列明在调研中发现，目前私募股权投资基金和创业投资基金存续规模超14万亿元，大量基金面临退出难题。

“国资设立S基金（私募股权二级市场基金）可以盘活存量资本，优化财政资金使用效率，满足保值增值和退出需求，避免流失风险。”丁列明表示。

丁列明建议，鼓励国资牵头大力发展S基金，即聚焦S基金交易的关键平台——区域性股权市场，支持地方创新开展私募股权创投（885413）基金份额转让试点，充分发挥区域性股权市场“培育+融资+交易”的核心功能，同时在转让规则制定、信息开放标准化、交易决策效率提升等方面持续发力，使S基金成为新质生产力的“助推器”和科创生态的“陪跑者”。