交银国际（HK3329）发布研报称，预计二级市场的需求将持续改善并好于一级市场，今年新房市场将保持基本稳定，而该行认为买家将继续偏好国企项目。随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借机加速其债务重组进程。中长期该行继续看好华润置地（HK1109）(01109/买入)和越秀地产（HK0123）(00123/买入)，这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。

交银国际主要观点如下：

2月前百开发商销售数据有所下行

根据克而瑞初步数据，2月份仍然是行业传统销售淡季，叠加春节假期，前百开发商全口径销售总额由1月1,822亿元(人民币，下同)环比降31.3%至1,252亿元。该行跟踪的20家主要上市开发商2月销售额降幅减少，环比下跌27.4%，主要由于销售面积下跌(环比-11.1%)，销售均价也有所下行(环比-26.5%)。在2月销售额排名前10开发商中，9家均为国企，其中保利发展（600048）排名第一。在前50的房企中，2月国企合同销售额市占率微降至78.6%(2026年1月：79.0%)。

国家统计局2026年1月数据同比下跌

根据国家统计局公布的70大中城市商品住宅价格指数，1月新建商品住宅价格指数同/环比分别下跌3.3%/0.4%(2025年12月：-3.0%/-0.4%)，二手商品住宅价格指数同/环比分别下跌6.2%/0.5%(2025年12月：-5.4%/-0.7%)。

2月份房地产政策基调全面宽松，3月两会叠加政策发力

中央聚焦金融政策，如保障性住房再贷款，四部门支持易地搬迁区金融政策，中央财办强调供需两端发力，为实体经济复苏、房地产（881153）市场平稳健康发展营造了适宜的流动性环境。3月5日发布的2026年《政府工作报告》明确提出“着力稳定房地产（881153）市场”。随着春节后务工人员返城及网签恢复常态，市场对3月有所期待。