智通财经APP注意到，经济学家认为，尽管通胀威胁再次浮现，但欧洲央行仍将维持利率不变直至2027年。于3月6日至11日进行的一项调查显示，仅有7%的受访者预计12月前会有利率变动，且只有不到三分之一的人认为明年年底前会出现任何形式的紧缩。这一观点与市场预期背道而驰——目前市场定价已消化了7月前将存款利率上调25个基点至2.25%的预期，并认为年底前再次加息至2.5%的可能性高达三分之二。

伊朗战争的持续时间是分歧的核心所在，多数受访者预测这场战争将是短暂的。

经济学家预计欧洲央行利率将维持不变

自民意调查结束以来，伊朗新任最高领袖阿亚图拉.穆杰塔巴.哈梅内伊表示，霍尔木兹海峡应保持关闭；如果美国和以色列坚持发动攻击，德黑兰将寻求在战争中开辟其他战线。与此同时，美国总统特朗普表示，阻止伊朗拥有核武器并消除其威胁，对他而言“比油价具有更重大的利益和重要性”。

在2022年俄乌冲突导致物价出现史无前例的飙升后，以拉加德总统为首的决策者们对再次发生通胀冲击的可能性保持高度警惕。官员们表示已做好干预准备，但目前他们正恳请各方保持耐心，因为他们正在评估有关冲突将拖延多久的矛盾信号。

荷兰银行高级欧元区经济学家比尔.迪维尼表示，“现在就影响得出强有力的结论显然为时过早，”“管理委员会将对通胀影响保持警惕，并表达在必要时采取行动的意愿。”

伊朗战争推高能源成本，通胀风险飙升

五分之四的受访者认为欧洲央行的下一步行动很可能是加息——这一比例高于上次调查的59%。近60%的人认为通胀上行风险比以前更强，而70%的人现在认为目标值(2%)的超预期上行是比下行更大的威胁。

尽管出现了这些转变，但没有经济学家预测下周的存款利率会发生变化。约三分之二的人表示，现在判断战争是否会从根本上改变经济前景还为时过早。

经济学家大卫.鲍威尔和西蒙娜.德勒.基亚耶表示：“我们的核心预测情景仍然是今年利率将保持不变，尽管我们现在移除了能源（850101）冲击前普遍存在的下行风险。如果冲击持续存在，且不断上升的通胀预期显示出根深蒂固的迹象，今年仍可能加息。”

不确定性很大程度上源于战争的持续时间。虽然美国总统特朗普最初提到的跨度为“四到五周”，随后又表示可能“很快”结束，但以色列国防部长伊斯拉埃尔.卡茨表示，战斗将持续到“取得胜利”为止。

经济学家表示，欧洲央行下一步将加息

分析人士更倾向于特朗普给出的时间表。超过一半的人预计冲突将持续三到五周，不过回答的范围从一两周到十个月不等。

尽管管理委员会坚持“数据将引导决策”的准则，但一些成员已经在思考各自的前景预期。

斯洛伐克的彼得.卡兹米尔表示，降息“绝对不在考虑范围内”，而加息“可能比许多人想象的更近”。德国央行行长约阿希姆.纳格尔和爱沙尼亚的马迪斯.穆勒也表达了鹰派基调。

拉加德本人承诺，将确保消费（883434）者“不会遭受像我们在2022年和2023年看到的那种通胀增长”。当时欧洲央行反应迟缓，导致物价涨幅突破了10%。

野村证券高级欧洲经济学家安杰伊.什切潘尼亚克表示，“重要的是要记住，欧洲央行现在对供应冲击的敏感度更高了。”

欧元区经济前景不明朗

官员们将特别密切关注工资动向，这是上一轮通胀的主要驱动力。SEB经济学家皮娅.弗罗姆莱特表示：“能源（850101）价格高企的持续时间越长，产生第二轮效应和中期通胀影响的风险就越高。”

分析人士预测，欧洲央行将上调今年的通胀预期，近一半的人还预计2027年的读数会更强。但他们不太确定核心价格压力是否也会随之上升。

欧洲央行最新预测或将对伊朗战争做出回应

受访者对短期经济增长的影响甚至更加不确定。近80%的人表示，与下周政策决定同时发布的季度新预测所包含的信息将非常“有限”或“极其有限”。

超过三分之二的人认为这是由于预测的编制方式导致的，许多人指出，输入模型的市场数据截止日期——根据以往惯例——应该在战争爆发之前。

“现阶段更新后的工作人员预测不太可能客观反映伊朗战争的影响，”柏林工业大学国际管理学院讲师丹尼斯.申表示，“欧洲央行会觉得自己相对而言是在盲目飞行。”