开年重要经济数据即将出炉。3月16日，国家统计局将公布1—2月规模以上工业生产、固定资产投资（不含农户）、社会消费（883434）品零售总额等宏观经济数据，并介绍1—2月国民经济运行情况。

上述数据表现备受市场关注。多家机构预期，消费（883434）方面，社会消费（883434）品零售总额同比增速有望回升，服务消费（883434）或将成为结构性亮点。投资方面，高技术制造、设备更新相关链条将延续韧性。工业生产景气度有望积极改善。

社会消费品零售总额同比增速有望明显回升

从消费（883434）看，在春节因素、政策加码等背景下，市场普遍预期1—2月社会消费（883434）品零售总额同比增速较2025年12月实现明显回升。

“开年以来，各类消费（883434）促进活动有序开展，叠加以旧换新政策持续发力，推动消费（883434）者更新需求加快释放，消费（883434）市场呈现增长态势。”民生银行（HK1988）首席经济学家团队认为，从主要行业看，生活性服务业如居民购物、住宿餐饮、文体娱乐等行业表现良好。从主要商品看，以旧换新支持品类增长较快，国内成品油价格连续上调。不过，该团队认为1—2月汽车、居住类消费（883434）可能承压。

申万宏源（000166）证券首席经济学家赵伟表示，今年以来，各地促消费（883434）政策延续加码等背景下，居民消费（883434）信心持续修复。根据高频数据，人流出行、部分耐用品消费（883434）、春节期间重点零售与餐饮企业零售额同比增速均出现积极改善。从结构上看，预计服务消费（883434）会继续好于商品消费（883434）。

投资有望逐步企稳

固定资产投资方面，市场预期制造业投资有望边际改善；房地产（881153）投资增速或继续承压；基建投资有望在新增专项债发行规模增加背景下逐步修复。

华创证券首席经济学家张瑜预计，1—2月固定资产投资增速小幅回升，回升动能或主要来自政策、央企主导的投资增加。国家电网有限公司此前公布数据显示，今年1月，国家电网固定资产投资累计完成308亿元，同比增长35.1%。中国国家铁路集团有限公司此前公布数据显示，1月，全国铁路完成固定资产投资463亿元，同比增长5.5%。

赵伟认为，今年以来专项债中特殊再融资债占比明显下降，叠加政策性金融工具与前期增发的专项债逐步形成投资，基建投资有望修复。

财通证券（601108）首席经济学家、研究所所长孙彬彬认为，制造业投资或有好转，企业经营预期边际改善。

展望后续投资，民生银行（HK1988）首席经济学家团队认为，1—2月用于项目投资的新增专项债发行规模较上年同期明显增加，有望对后续基建投资形成支撑。

工业生产保持较高景气

工业生产方面，市场预期工业增加值同比增速维持高位。

赵伟认为，春节错位与生产改善共同影响下，1—2月工业增加值或积极回升。1—2月高炉开工等生产类指标同比均有所回升，指向实际生产景气也积极改善。剔除春节错位影响后，工业生产也有所改善。

民生银行（HK1988）首席经济学家团队则预期1—2月工业增加值增速可能在高位上小幅回落（5.0%）。该团队具体分析称，从1—2月的平均开工率来看，高炉开工率高于上年同期，但汽车轮胎全钢胎、半钢胎以及螺纹钢均低于上年同期；化工（850102）品中的甲醇、涤纶长丝下游织机开工率高于上年同期，但PTA、PX、纯碱（884022）、山东地炼开工率低于上年同期。